Strategy, la più grande azienda al mondo di tesoreria di asset digitali, ha interrotto una pausa di due mesi negli acquisti di Bitcoin. Lunedì l'azienda ha annunciato di aver acquistato 370 milioni di dollari in Bitcoin a un prezzo medio di circa 80.300 dollari per BTC. In seguito all'annuncio, le azioni Strategy sono salite di quasi il 3%, quotandosi intorno ai 130 dollari. La ripresa è un segnale che l'azienda è di nuovo disposta a impiegare capitale in Bitcoin dopo un periodo in cui aveva dato priorità alla conservazione della liquidità e all'adempimento degli obblighi verso gli azionisti.

Secondo un deposito presso la SEC, il Bitcoin è stato acquistato con parte dei proventi della vendita di nuove azioni MSTR. Il resto è stato destinato al pagamento dei dividendi, al riacquisto di STRC—una classe separata di azioni Strategy che paga agli investitori un reddito regolare—e all'aggiunta di 30 milioni di dollari alle riserve di cassa dell'azienda. La scelta dell'emissione di azioni anziché del debito segna un cambiamento nel modo in cui l'azienda finanzia gli acquisti, dopo che i costi di indebitamento e le preoccupazioni sulla leva hanno pesato sul modello durante il ribasso.

L'acquisto arriva mentre Bitcoin registra un breve rimbalzo, quotandosi lunedì a circa 78.800 dollari. Dopo aver trascorso gran parte dei precedenti 10 mesi in un mercato ribassista, la criptovaluta è salita di oltre il 23% in un solo giorno il 21 agosto, superando di nuovo i 79.000 dollari per la prima volta da maggio, secondo l'aggregatore di dati crittografici CoinGecko. Il rialzo ha inoltre riportato il valore delle持有 di Strategy sopra il costo di acquisto, invertendo una serie di forti perdite cartolarie. Poiché Strategy detiene il 4% dell'offerta totale di Bitcoin, la sua salute finanziaria è strettamente legata alle oscillazioni del prezzo della criptovaluta, e le sue comunicazioni sugli acquisti sono diventate un indicatore attentamente monitorato della domanda istituzionale di Bitcoin.

Il modello di accumulo aggressivo di Strategy—storicamente finanziato attraverso la vendita di nuove azioni e denaro preso a prestito—è entrato sotto pressione durante il ribasso. Con il calo del valore di Bitcoin, le持有 di Strategy hanno perso valore e la capacità dell'azienda di raccogliere nuova liquidità per ulteriori acquisti si è indebolita.

Questa pressione ha portato Strategy ad abbandonare la propria precedente posizione di "non vendere mai il tuo Bitcoin". A fine giugno, con Bitcoin quotato a 58.500 dollari—in calo del 53% rispetto al proprio massimo storico—Strategy ha venduto una parte delle proprie持有 per far fronte agli obblighi finanziari. Nel corso dell'estate, l'azienda ha venduto Bitcoin in altre tre occasioni, per un totale di circa 544 milioni di dollari.

L'azienda ha affrontato una crescente pressione da parte degli azionisti sulla propria strategia di acquisto aggressiva, in particolare con le azioni MSTR scese di oltre il 60% nell'ultimo anno. In risposta, Strategy ha esplorato nuovi metodi di finanziamento, sebbene alcuni abbiano attirato critiche o prodotto risultati deludenti.

Nel luglio 2025, l'azienda ha introdotto STRC, una classe di azioni con pagamento di dividendi concepita per attirare investitori orientati al reddito e fornire un'ulteriore fonte di liquidità per gli acquisti di Bitcoin. Gli investitori di STRC ricevono pagamenti regolari, a differenza degli azionisti ordinari di MSTR, che beneficiano principalmente quando il titolo Strategy sale.

A giugno, dopo che il ribasso di Bitcoin aveva messo sotto pressione il modello, Strategy ha istituito un nuovo sostegno finanziario. Il piano ha stanziato liquidità per il pagamento di dividendi e interessi e ha dato all'azienda la possibilità di riacquistare azioni o vendere Bitcoin se necessario. Tuttavia, Strategy deve comunque generare liquidità per effettuare i pagamenti regolari agli investitori di STRC, restando dipendente dalla vendita di nuove azioni o di Bitcoin.

Più di recente, l'azienda si è concentrata sulla ricostruzione delle proprie riserve di cassa per assicurarsi di poter continuare a pagare i dividendi anche se il prezzo di Bitcoin rimanesse debole. In futuro, il ritmo degli acquisti—e se saranno finanziati tramite azioni, riacquisti di STRC o altri strumenti—sarà visibile nei regolari depositi SEC dell'azienda, che comunicano ogni acquisizione di Bitcoin e la relativa fonte di finanziamento.

Questo articolo è stato pubblicato originariamente su Fortune.com.