Strategy ha venduto 6.948 BTC questa estate prima di riacquistarne 4.603 a un prezzo medio di 80.318 dollari. Il CEO Phong Le ha affermato che entrambe le mosse sono state "lo scambio giusto" al momento in cui sono avvenute, e l'azienda ora si descrive come una "società di gestione del capitale bidirezionale", pur rimanendo un acquirente netto di Bitcoin.

Il CEO di Strategy Phong Le non ha rimpianti per aver venduto Bitcoin vicino a 60.000 dollari, per poi riacquistarlo a un prezzo più alto settimane dopo. Parlando con Bloomberg Crypto mercoledì, Le ha detto che l'apparente operazione di "vendita bassa e riacquisto alto" rifletteva cambiamenti nel bilancio dell'azienda e nei costi di finanziamento, non una scommessa sul prezzo di Bitcoin.

"Al momento è stato lo scambio giusto vendere Bitcoin per finanziare i nostri dividendi STRC", ha detto Le. "In questo momento è lo scambio giusto vendere MSTR con un premio per acquistare Bitcoin".

Secondo il registro Bitcoin dell'azienda, Strategy ha venduto 6.916 BTC in quattro tranche da fine giugno a metà agosto a un prezzo medio ponderato di circa 62.200 dollari, per poi acquistare 4.603 BTC la settimana scorsa a un prezzo medio di 80.318 dollari. Un deposito normativo del 31 agosto mostra che l'azienda ha acquistato 4.603 BTC per 369,7 milioni di dollari nella settimana terminata il 30 agosto, pagando una media di 80.318 dollari per moneta. L'acquisto è stato finanziato vendendo azioni MSTR, portando le holdings a 845.050 BTC, circa 65,4 miliardi di dollari.

Quella riserva rende Strategy di gran lunga il più grande detentore aziendale quotato di Bitcoin, una posizione che l'azienda software trasformatasi in società di tesoreria Bitcoin, precedentemente nota come MicroStrategy, ha costruito attraverso anni di acquisti finanziati da debito ed equity. La scala di quelle holdings spiega perché anche piccoli cambiamenti nel comportamento di acquisto e vendita dell'azienda attirano un'attenzione straordinaria da parte del mercato, e perché la vendita estiva sia diventata un argomento di discussione nonostante le dimensioni modeste.

Le ha sottolineato che le decisioni di Strategy sono guidate dal bilancio dell'azienda anziché dal prezzo di mercato di Bitcoin. "Non prendiamo davvero decisioni su Bitcoin in base al prezzo di Bitcoin", ha detto. "Cosa abbiamo fatto negli ultimi due mesi mentre non acquistavamo Bitcoin? Abbiamo rafforzato il nostro bilancio".

Durante la pausa di due mesi negli acquisti, Strategy ha aumentato i propri asset a 72 miliardi di dollari, 65 miliardi in Bitcoin e circa 7 miliardi in riserve in dollari, e ha ridotto il debito netto da circa 7 miliardi di dollari a zero, ha detto Le. Un bilancio più solido ha reso più economico emettere azioni MSTR e utilizzare il ricavato per acquistare Bitcoin, ha spiegato. Quando le azioni di Strategy scambiavano a livelli meno favorevoli, vendere Bitcoin era il modo migliore per adempiere ai propri obblighi.

Strategy ha accelerato i propri acquisti a febbraio, nonostante le sue holdings fossero in perdita e crescessero le domande sul suo debito e sul finanziamento tramite azioni privilegiate. A maggio, l'azienda ha abbandonato la propria posizione di "mai vendere", impegnandosi invece a rimanere un acquirente netto di Bitcoin. Il cambiamento è avvenuto quando STRC, le sue azioni privilegiate perpetue a tasso variabile, è sceso sotto il valore nominale di 100 dollari a giugno. Poiché Strategy adegua il dividendo di STRC per mantenere le azioni in trading vicino ai 100 dollari, il calo ha reso meno attraente l'emissione di nuove azioni e ha ridotto una fonte chiave di finanziamento per gli acquisti di Bitcoin. Il modo in cui STRC scambia rispetto al suo valore nominale di 100 dollari, e se MSTR continua a godere di un premio rispetto al valore delle sue holdings di Bitcoin, rimane centrale per determinare quanto economicamente Strategy possa continuare a finanziare nuovi acquisti.

"È una strategia bidirezionale. Ci saranno momenti in cui avrà senso vendere Bitcoin", ha detto Le. "Quei 7.000 Bitcoin sono meno dell'1% del totale dei Bitcoin che possediamo".

Le ha rilevato che la vendita ha attirato un'attenzione sproporzionata nonostante rappresenti meno dell'1% delle holdings di Bitcoin di Strategy, che quest'anno sono cresciute del 25-30%.

"Un accumulatore unidirezionale non è davvero un'azienda operativa completa", ha detto. "Qualcuno che è in grado di comprare e vendere Bitcoin, comprare e vendere equity, comprare e vendere azioni privilegiate: quella è davvero una vera azienda operativa e una società di gestione del capitale bidirezionale. È ciò che siamo".