I futures azionari USA puntavano a un avvio in rialzo giovedì, mentre un programma di riacquisti del Tesoro spingeva al ribasso i rendimenti obbligazionari a lungo termine, sostenendo la tecnologia e altre attività growth. Intorno alle 03:15 ET, il normale premarket statunitense non era ancora iniziato; i futures sul Nasdaq erano in aumento di circa lo 0,4%, mentre quelli sull'S&P 500 salivano di circa lo 0,15%.

La seduta è segnata da quattro filoni principali. I chipmaker sudcoreani rimbalzano con forza dopo il severo sell-off sui titoli AI di mercoledì, ma i titoli chip statunitensi devono ancora confermare il recupero. Il balzo del 177% di Moderna riflette importanti nuove informazioni cliniche anziché un semplice rimbalzo di settore. Nelle criptovalute, Bitcoin si avvicina ai 70.000 dollari mentre il breakout di Ethereum suggerisce che il rally potrebbe allargarsi. Il rischio principale, evidenziato dagli ultimi verbali della FOMC, è che tassi di interesse più alti rimangano possibili se l'inflazione non continuerà a scendere.

Quali movimenti azionari contano di più?

Perché il riacquisto di Treasury aiuta i titoli tecnologici?

Il Tesoro statunitense ha ampliato gli acquisti di titoli di stato più vecchi e a lunga scadenza. Queste operazioni possono migliorare la liquidità del mercato obbligazionario e aumentare la domanda di debito a lungo termine, contribuendo a spingere i rendimenti al ribasso. Il programma regolare di riacquisti è iniziato nel 2024 come strumento di gestione della liquidità per i titoli più datati, fuori curva — il primo intervento sostenuto di questo tipo in oltre due decenni — e opera all'interno del calendario di emissione esistente del Tesoro, quindi non riduce l'ammontare complessivo del debito pubblico in circolazione.

Questo cambiamento conta per le azioni perché i rendimenti a lungo termine vengono utilizzati quando gli investitori calcolano quanto valgono oggi i profitti futuri di un'azienda. Quando i rendimenti scendono, gli utili lontani nel tempo diventano più preziosi in termini odierni. Le società tecnologiche e AI sono particolarmente sensibili perché una quota rilevante del loro valore atteso dipende da profitti previsti molti anni avanti nel tempo. L'analisi approfondita di Investinglive si chiede se il riacquisto di Treasury statunitensi possa diventare un cambio di paradigma per i mercati.

I trader non dovrebbero però confondere un riacquisto del Tesoro con l'avvio di un quantitative easing da parte della Federal Reserve. L'operazione può migliorare il funzionamento dei mercati e ridurre temporaneamente la pressione sui rendimenti, ma non elimina il debito pubblico, il rischio di inflazione o la possibilità di tassi di interesse più alti. Questa distinzione è particolarmente importante dopo che gli ultimi verbali della FOMC hanno mostrato che molti partecipanti ritenevano che tassi più alti potessero diventare necessari se l'inflazione non fosse scesa. In termini semplici, il Tesoro ha alleviato parte della pressione sul mercato obbligazionario, mentre la Fed continua a mettere in guardia sul fatto che la politica monetaria potrebbe dover rimanere restrittiva.

Il sell-off sui semiconduttori si sta invertendo?

Il Kospi della Corea del Sud sale di circa il 6,1%, con SK Hynix in avanzo del 14,1% e Samsung Electronics in rialzo del 9,7%. L'avanzo segue il severo sell-off sui chip AI di mercoledì, ma i due movimenti non vanno interpretati esattamente allo stesso modo. Entrambe le società sono tra i più grandi produttori mondiali di memoria high-bandwidth (HBM), i chip di memoria avanzata abbinati agli acceleratori AI nei data center, il che lega strettamente le loro azioni alla spesa per le infrastrutture AI e aiuta a spiegare perché siano cadute fortemente nel sell-off di mercoledì e stiano rimbalzando con esso.

SK Hynix dispone di un potente elemento catalizzatore specifico aziendale attraverso il piano previsto di riacquisto e annullamento di azioni per 28,6 miliardi di dollari. Il rally di Samsung appare più strettamente legato al più ampio rimbalzo dei semiconduttori, al calo dei rendimenti e al short covering.

La prossima conferma dovrebbe arrivare dai titoli chip statunitensi come Sandisk, Micron, Nvidia e Broadcom. Se questi titoli seguiranno al rialzo i chipmaker coreani, il sell-off di mercoledì potrebbe apparire sempre più come un azzeramento di posizionamenti. Se invece non reagiranno nonostante i rendimenti più bassi, si creerebbe una divergenza ribassista e ciò suggerirebbe che gli investitori restano preoccupati per le valutazioni AI.

La lezione più ampia: un rimbalzo diventa più affidabile quando aziende e mercati correlati lo confermano. Il rialzo di un solo titolo può essere specifico dell'azienda; il rialzo di un intero settore offre una prova più solida di un cambiamento nella propensione al rischio.

Perché Moderna è diversa dal rimbalzo dei semiconduttori?

Moderna è esplosa del 177,2%, mentre Merck ha guadagnato il 12,6%, dopo che il loro trattamento personalizzato a mRNA per il melanoma ha raggiunto importanti obiettivi di Fase 3 in combinazione con Keytruda, l'immunoterapia oncologica più venduta di Merck. Si tratta di un esempio di re-rating fondamentale: nuove informazioni cliniche hanno modificato in modo sostanziale ciò che gli investitori ritengono che il trattamento — e la più ampia piattaforma mRNA di Moderna — potrebbero eventualmente valere. Secondo Reuters, lo studio ha mostrato un miglioramento statisticamente significativo nella riduzione della recidiva e della metastasi del melanoma rispetto a Keytruda da solo. Il risultato ha un peso che va oltre un singolo studio: Moderna ha trascorso gli anni dalla pandemia cercando di dimostrare che la sua tecnologia mRNA possa avere successo oltre i vaccini Covid, mentre le vendite di vaccini dell'era pandemica e il prezzo dell'azione scendevano fortemente dai loro massimi.

Un grande successo scientifico non elimina però ogni rischio di investimento. Gli investitori devono ancora valutare:

• I dati completi della Fase 3
• I risultati di sopravvivenza globale
• Le discussioni con i regolatori e i tempi di approvazione
• I costi di produzione e il pricing finale
• Quanto successo commerciale sia già riflesso nel nuovo prezzo dell'azione

Dopo un movimento del 177%, le contrattazioni di giovedì potrebbero essere guidate tanto da presa di profitto, short covering e coperture su opzioni quanto da nuove analisi fondamentali, il che rende particolarmente rischioso inseguire il primo movimento.

Cosa dice il rally delle criptovalute agli investitori azionari?

Strategy, l'azienda di software enterprise che detiene una delle più grandi tesorerie aziendali di Bitcoin, è salita del 12,6% e Coinbase ha guadagnato il 9,6% mentre Bitcoin si muoveva verso i 70.000 dollari. Lo sviluppo più interessante potrebbe essere la forza relativa di Ethereum: come discusso nell'ultimo aggiornamento di mercato su Bitcoin ed Ethereum di Investinglive, il breakout di Ethereum a otto ore suggerisce che la partecipazione potrebbe estendersi oltre Bitcoin. Una partecipazione più ampia è generalmente più sana di un rally guidato da un solo asset, segno che gli investitori stanno diventando disposti ad assumersi rischio su una parte più ampia del mercato cripto.

Tuttavia, Strategy e Coinbase non sono investimenti su Bitcoin intercambiabili. Strategy spesso si comporta come un proxy con leva su Bitcoin e può muoversi più bruscamente di Bitcoin in entrambe le direzioni. Coinbase è influenzata dai prezzi delle criptovalute, dall'attività di trading, dalla regolamentazione e dalle aspettative sui ricavi da transazioni. I loro movimenti percentuali più ampi possono creare opportunità, ma introducono anche rischi specifici aziendali e di volatilità che non esistono detenendo Bitcoin direttamente.

Il breakout del Nasdaq regge o sta fallendo?

Il calo dei rendimenti e il rimbalzo dei titoli chip asiatici offrono uno sfondo di apertura di supporto. La questione tecnica è se gli acquirenti possano difendere la recente area di breakout del Nasdaq o se il rimbalzo svanisca dopo l'apertura del mercato USA. Il grafico del giorno sul Nasdaq di Investinglive esamina se il breakout stia venendo ritestato con successo o stia iniziando a fallire.

Tre segnali possono aiutare a rispondere a questa domanda:

• Rendimenti dei Treasury: una continua stabilità o ulteriori discese sostenrebbero le valutazioni dei titoli growth.
• Ampiezza dei semiconduttori: Nvidia, Micron, Sandisk e Broadcom dovrebbero partecipare se il rimbalzo è genuino.
• Accettazione del breakout: i futures sul Nasdaq dovrebbero mantenere l'area di breakout anziché scambiare brevemente sopra di essa e poi ricadere sotto.

Un retest si verifica quando il prezzo torna su un'area di breakout precedente. Mantenere quell'area suggerisce che la vecchia resistenza sta diventando supporto; ricadere in modo deciso sotto di essa aumenta il rischio che il breakout fosse falso.

Cosa dovrebbero osservare i trader durante la seduta USA di giovedì?

I risultati di Walmart, Alibaba e Deere potrebbero modificare sostanzialmente la lista dei titoli più mossi dopo la pubblicazione. Walmart, il più grande rivenditore USA per ricavi, è particolarmente importante come lettura su spesa dei consumatori, potere di fissazione dei prezzi e inflazione.

La lezione pratica è separare il catalizzatore dalla conferma. L'annuncio del Tesoro ha creato il catalizzatore macro di supporto, ma la risposta dei rendimenti, dei semiconduttori e del Nasdaq mostrerà se gli investitori sono disposti a sostenere il movimento.

Questo aggiornamento di mercato è destinato a scopi educativi e di supporto decisionale. Non è una raccomandazione di acquisto o vendita di alcun titolo, e i titoli insolitamente volatili richiedono una gestione particolarmente attenta della dimensione delle posizioni e del rischio.