XLM si trova al centro di un dibattito crescente man mano che la rete Stellar si espande ben oltre i semplici pagamenti. Le recenti integrazioni della società di pagamenti BVNK, di U.S. Bank e dello stablecoin USDT0 mostrano Stellar in movimento verso il regolamento istituzionale e la tokenizzazione. Tuttavia, questi sviluppi sollevano una questione a parte: la crescita della rete su Stellar si traduce in una domanda più forte di XLM stesso, o la blockchain può avere successo mentre il suo token nativo gioca un ruolo minore? La rapida espansione degli stablecoin su Stellar potrebbe non garantire una domanda più alta per il token, poiché gli stablecoin che girano sulla rete possono bypassare completamente XLM.

Stellar si espande nell'infrastruttura di pagamento

Stellar si è a lungo concentrata su pagamenti rapidi e a basso costo piuttosto che su smart contract per uso generale. Questo focus si sta ora spostando verso casi d'uso istituzionali.

Il 22 settembre 2026, BVNK ha annunciato che avrebbe integrato Stellar nella sua piattaforma di pagamenti in stablecoin, secondo l'analisi condivisa dal commentatore crypto @SylvianGuibal su X. I clienti aziendali in oltre 130 mercati possono ora usare Stellar per pagamenti transfrontalieri, pagamenti ai commercianti e trasferimenti di tesoreria.

Stellar Is Becoming Payment Infrastructure. But What Does That Really Mean for stellar:native? For years, Stellar has been presented as a blockchain designed for fast, low-cost payments. Today, that description may be becoming too simplistic. Stellar is increasingly… pic.twitter.com/IzXS9aazdp

— Stellar XLM Holder (@SylvianGuibal) September 27, 2026

Separatamente, USDT0 è attivo su Stellar, collegando la rete alla liquidità USDT unificata su più blockchain. L'integrazione consente alle aziende di spostare dollari digitali a livello internazionale senza dover detenere XLM direttamente.

U.S. Bank, una delle più grandi banche degli Stati Uniti, anche testato il proprio stablecoin, USBDC, utilizzando Stellar per il regolamento transfrontaliero tra le sue entità nordamericane ed europee. Il pilota evidenzia il crescente interesse istituzionale nell'uso di infrastrutture blockchain pubbliche per le operazioni di tesoreria tra le grandi regioni.

Prese insieme, queste mosse indicano che Stellar si posiziona come infrastruttura per la finanza tokenizzata piuttosto che come una rete costruita attorno alle sole transazioni in XLM. Le istituzioni sembrano concentrate sulla velocità e sul costo del regolamento in stablecoin, non sul token che protegge la rete sottostante.

Gli stablecoin sollevano domande sulla domanda di XLM

La crescente attività di stablecoin su Stellar non si traduce automaticamente in una domanda più alta di XLM. Un'azienda che sposta fondi attraverso la rete può fare affidamento interamente su stablecoin come USDC, lo stablecoin emesso da Circle, o USDT0 per il regolamento, il che significa che il valore di tali transazioni rimane denominato in dollari digitali piuttosto che in XLM. In pratica, un'azienda che regola pagamenti in USDT0 non ha bisogno di acquistare o detenere XLM oltre a quanto richiedono le operazioni di rete.

La tensione non è unica di Stellar. Le blockchain che attraggono una forte attività di stablecoin hanno affrontato domande simili su quanto di tale attività vada a vantaggio dei loro token nativi, poiché il valore in un trasferimento di stablecoin resta nell'asset ancorato al dollaro piuttosto che nel token della blockchain stessa.

Questa distinzione separa l'utilità della rete dalla cattura di valore del token. Stellar può diventare più utile man mano che l'infrastruttura cresce, mentre il ruolo diretto di XLM rimane limitato a commissioni e requisiti di account. Il token è comunque necessario per le operazioni di rete, poiché copre i costi di transazione e supporta le funzioni di account su Stellar. Poiché tuttavia Stellar è costruita per pagamenti a basso costo, i pagamenti delle commissioni in XLM possono rimanere piccoli rispetto al volume di transazioni che attraversa la rete, il che potrebbe limitare quanta attività di regolamento si converta in domanda di token.

Tuttavia, resta poco chiaro se l'espansione del volume di stablecoin crei una domanda proporzionale di XLM. Gli analisti che seguono la rete suggeriscono che questo divario tra crescita dell'infrastruttura e domanda di token potrebbe modellare la traiettoria futura di XLM.

Possibili scenari per il ruolo futuro di XLM

Diversi esiti restano possibili per XLM man mano che l'adozione istituzionale di Stellar continua.

In uno scenario, Stellar diventa un importante binario di regolamento per stablecoin mentre la domanda di XLM rimane relativamente piatta. Il volume delle transazioni potrebbe aumentare notevolmente senza un corrispondente aumento dell'uso del token, lasciando la rete più utile anche mentre il ruolo del token resta limitato.
Un secondo scenario prevede che una più ampia crescita della rete aumenti l'uso di XLM per commissioni, riserve e funzioni di liquidità. Più account e applicazioni su Stellar potrebbero creare nel tempo una domanda del token più costante e diretta.

Una terza possibilità prevede che XLM assuma un ruolo più ampio come ponte di liquidità tra valute e stablecoin, con i pagamenti che instradano attraverso il token piuttosto che aggirandolo.

Il monitoraggio del volume dei pagamenti, dell'offerta di stablecoin e dell'adozione istituzionale insieme all'utilizzo di XLM può offrire segnali più chiari su se XLM catturi il valore che la rete crea rispetto al solo movimento dei prezzi. Queste metriche possono mostrare se l'attività di regolamento inizia a instradarsi attraverso XLM o continua a bypassarlo.

Questo articolo è apparso per la prima volta su Blockonomi.