Standard Chartered ha fissato un obiettivo di $0.325 per il token di governance di Sky, SKY, entro la fine del 2028, secondo The Block. Sulla base del prezzo di riferimento della banca, pari a circa $0.065, l’obiettivo implica un aumento di cinque volte e una valutazione di circa $7.6 miliardi.

Geoff Kendrick, responsabile globale della ricerca sugli asset digitali di Standard Chartered, ha descritto Sky come una “federal bank” perché il protocollo emette stablecoin, opera attraverso un sistema di governance e applica ai debitori tassi all’ingrosso. Il paragone si riferisce al modello economico di Sky e non significa che il protocollo sia un istituto regolamentato che accetta depositi.

Al momento della stesura, l’interfaccia live di Sky mostrava SKY scambiato vicino a $0.061, con una capitalizzazione di mercato di circa $1.43 miliardi. Supponendo che l’offerta in circolazione rimanga invariata, un prezzo di $0.325 porterebbe la capitalizzazione di mercato vicino a $7.6 miliardi. Sulla base del prezzo live riportato da CoinMarketCap, l’aumento sarebbe di circa 5.3 volte, poiché SKY veniva scambiato leggermente al di sotto del prezzo di riferimento di $0.065 di Standard Chartered.

L’obiettivo dipende da diverse ipotesi operative: la prosecuzione dell’adozione di USDS, un surplus sostenibile del protocollo e la proporzione di tale surplus destinata in ultima analisi ai detentori di SKY.

Il reddito di Sky è soggetto a rivendicazioni concorrenti

Sky, precedentemente noto come MakerDAO, emette USDS a fronte di garanzie depositate nel protocollo e genera reddito attraverso attività di prestito, finanziamento e allocazione del capitale. Gli utenti possono depositare USDS nel modulo di risparmio del protocollo e ricevere sUSDS, che matura un tasso di risparmio stabilito dalla governance e finanziato dal surplus aggregato del protocollo.

La Sky Frontier Foundation, una fondazione indipendente dell’ecosistema, ha riportato $107.35 milioni di ricavi lordi del protocollo e $33.29 milioni di surplus netto del protocollo nel secondo trimestre. Tale surplus non viene automaticamente distribuito ai detentori di SKY. Deve inoltre finanziare i pagamenti del tasso di risparmio, le riserve, la sicurezza, le operazioni e le eventuali ricompense per i detentori approvate dalla governance.

Di conseguenza, la previsione di $0.325 non è semplicemente una proiezione basata sull’offerta di USDS. Presuppone che Sky possa ampliare la propria base di reddito senza consentire che i costi dei pagamenti del risparmio, delle riserve e della gestione del rischio assorbano il valore che altrimenti potrebbe sostenere SKY.

La governance controlla l’esposizione di SKY al surplus

La documentazione ufficiale di Sky afferma che il surplus aggregato del protocollo può finanziare acquisti di SKY sul mercato aperto e ricompense di staking. Tuttavia, i tassi, gli obiettivi delle riserve e gli altri parametri chiave sono determinati dalla governance dei detentori dei token e possono cambiare.

SKY è quindi un token di governance, non un’azione con una politica di dividendi predeterminata. Il suo valore dipende in parte dal fatto che la governance continui a destinare una quota significativa del surplus del protocollo a riacquisti e ricompense di staking dopo aver soddisfatto i requisiti di finanziamento del sistema più ampio. L’interfaccia di staking di Sky riflette il meccanismo del protocollo che collega la partecipazione alla governance alle ricompense.

La previsione si basa su una maggiore attività di credito onchain

L’obiettivo di Standard Chartered presuppone che Sky catturi una parte della crescita delle stablecoin e del credito onchain che la banca si aspetta nel settore della finanza decentralizzata. Standard Chartered ha già pubblicato previsioni significativamente più elevate per gli asset tokenizzati. Tuttavia, come ha osservato Coindoo nel suo confronto tra le stime sulla tokenizzazione, le proiezioni istituzionali possono differire notevolmente perché utilizzano ipotesi diverse su adozione, regolamentazione e liquidità.

Sky dispone già di una base significativa. La sua interfaccia indicava $9.79 miliardi di offerta complessiva di USDS e DAI, mentre la Sky Frontier Foundation aveva riportato $12.32 miliardi di garanzie del protocollo alla fine del secondo trimestre, secondo il suo rapporto Q2 2026.

Una questione chiave è se USDS verrà utilizzato più ampiamente per prestiti, trading e regolamento delle transazioni, invece di essere detenuto principalmente per ottenere un rendimento sovvenzionato. Questa distinzione determinerà se Sky svilupperà una base di reddito più ampia e duratura oppure dovrà pagare di più per attirare depositi.

I limiti del paragone con una “federal bank”

Sky svolge alcune funzioni economiche simili a quelle bancarie, ma la sua struttura di rischio è diversa. La documentazione sui rischi del protocollo avverte della possibilità di vulnerabilità degli smart contract, perdite sulle garanzie, vincoli di liquidità, cambiamenti nella governance e perdita del peg con il dollaro da parte di USDS.

Anche il suo modello di rendimento differisce da quello degli emittenti di stablecoin garantite da riserve. Nel confronto di Coindoo tra le principali stablecoin, si descrive sUSDS come uno strumento che matura un tasso stabilito dalla governance a partire dal surplus aggregato di Sky, mentre gli emittenti garantiti da riserve trattengono comunemente il reddito generato dalle proprie riserve. Questa struttura può rendere sUSDS più interessante per gli utenti in cerca di rendimento, ma rende anche Sky più dipendente da un reddito sostenibile del protocollo e da impostazioni prudenti per la gestione del rischio.

Metriche che potrebbero mettere alla prova l’obiettivo

I ricavi di Sky e la sua scala nel settore delle stablecoin costituiscono la base operativa alla base dell’obiettivo di Standard Chartered. L’evidenza rilevante sarà capire se la governance continuerà a convertire il surplus futuro in riacquisti e ricompense di staking dopo aver finanziato risparmiatori, riserve e controlli del rischio. L’obiettivo dipende quindi non solo dalla crescita di USDS, ma anche dalla capacità del protocollo di mantenere il proprio reddito e dalle decisioni assunte attraverso il sistema di governance di Sky.

Questo articolo ha esclusivamente finalità informative e non costituisce una consulenza in materia di investimenti, finanza o trading. Le criptovalute e i prodotti della finanza decentralizzata comportano rischi sostanziali, inclusa la possibilità di perdere il capitale.