La previsione di 100.000 dollari a fine anno per Bitcoin potrebbe essere troppo bassa dopo lo short squeeze record

Le liquidazioni record di posizioni corte ridisegnano lo scenario

La decisa ripresa di Bitcoin ha fatto emergere la possibilità che la previsione di 100.000 dollari a fine anno di Geoffrey Kendrick si riveli troppo prudente, ha scritto l'analista di Standard Chartered in una ricerca fornita direttamente il 21 agosto. Kendrick, responsabile globale della ricerca sugli asset digitali di Standard Chartered Bank, ha detto che l'aumento dei prezzi ha costretto i trader a chiudere le posizioni ribassiste, incoraggiando al tempo stesso una rinnovata domanda da parte degli investitori di lungo periodo.

L'entità del ribaltamento ha spinto Kendrick a descrivere la settimana come il più grande evento di liquidazione di posizioni corte su Bitcoin nel registro disponibile. Un grafico a 90 giorni di Coinglass, servizio di tracciamento dei dati sui derivati cripto, mostra liquidazioni di posizioni corte su $BTC vicine a 1,44 miliardi di dollari durante il rally del 19–21 agosto, il totale giornaliero più alto mostrato in quella finestra. Kendrick ha osservato che i dati di Coinglass, che risalgono fino a giugno 2021, collocano l'evento come la più grande liquidazione di posizioni corte su $BTC del dataset.

Collegando le liquidazioni record di posizioni corte al crescente rischio al rialzo per il proprio obiettivo di fine anno, il responsabile della ricerca sugli asset digitali di Standard Chartered ha dichiarato: «For the first time this year there is now a risk my end year forecast (of USD100k) is too low.»

Questo rischio al rialzo riflette in parte come le chiusure forzate delle posizioni possano accelerare un mercato già in aumento. Le liquidazioni delle posizioni corte si verificano quando le borse chiudono automaticamente le posizioni ribassiste con leva dopo che la salita dei prezzi ne riduce il margine al di sotto dei requisiti di mantenimento. Questi acquisti forzati possono amplificare un rialzo aggiungendo domanda a un mercato già in crescita. Una cascata di liquidazioni può svilupparsi quando un'ondata di acquisti forzati spinge Bitcoin verso un altro gruppo di livelli di liquidazione, innescando nuove chiusure e ulteriori acquisti.

Gli afflussi negli ETF aggiungono domanda oltre lo short squeeze

Anche la domanda istituzionale si è rafforzata, con i fondi quotati in borsa (ETF) statunitensi spot su Bitcoin tornati ad afflussi netti durante il rally. Kendrick ha stimato che i fondi avessero raccolto circa 1,5 miliardi di dollari entro l'inizio del 21 agosto. I dati aggiornati sugli ETF statunitensi spot su Bitcoin hanno mostrato 1,61 miliardi di dollari nelle prime quattro sedute della settimana, e l'ultima seduta ha aggiunto circa 307,5 milioni di dollari il 21 agosto, portando il totale di cinque giorni a circa 1,92 miliardi di dollari.

La seduta più forte del periodo è arrivata il 20 agosto, quando i fondi hanno attratto 606,29 milioni di dollari. L'IBIT di BlackRock, il più grande tra gli ETF statunitensi spot su Bitcoin, ne ha rappresentati 502,99 milioni, circa l'83% del totale giornaliero. Il 19 agosto ha contribuito con 517,19 milioni di dollari, dopo guadagni più contenuti il 17 e il 18 agosto.

Gli ETF spot su Bitcoin detengono Bitcoin attraverso strutture fondi regolamentate, consentendo agli investitori di ottenere un'esposizione al prezzo tramite conti di intermediazione senza possedere né custodire direttamente l'asset. Le creazioni e i rimborsi delle quote collegano la domanda dei fondi agli acquisti e alle vendite sottostanti di Bitcoin: afflussi sostenuti possono richiedere ai fondi o ai loro partecipanti autorizzati di acquisire Bitcoin, mentre i rimborsi possono generare vendite.

Kendrick ha descritto Bitcoin come un «bene di Giffen» per gli investitori di lungo periodo, spiegando che «people want to buy more when prices go up.» In economia il termine descrive una rara eccezione alla legge della domanda: un bene il cui consumo aumenta al crescere del prezzo. Kendrick ha collegato tale comportamento ai rinnovati afflussi negli ETF e si attende che la salita dei prezzi attiri maggiore attenzione e capitale sull'asset.

Cosa ha innescato la corsa di tre giorni di Bitcoin

Il rally ha accelerato dopo che il Dipartimento del Tesoro statunitense ha ampliato i buyback di sostegno alla liquidità previsti per i titoli di Stato a scadenza più lunga. L'annuncio del Tesoro del 19 agosto ha raddoppiato l'importo massimo di acquisto, da 2 miliardi a almeno 4 miliardi di dollari per operazione, a partire dal 9 settembre e fino al 4 novembre. L'ampliamento si inserisce in un programma di buyback avviato dal Tesoro nel 2024 per sostenere la liquidità di negoziazione dei titoli più datati, off-the-run, negoziati meno attivamente del debito di nuova emissione.

Il presidente Donald Trump ha fornito un secondo catalizzatore il 19 agosto, riunendo alla Casa Bianca dirigenti cripto, leader dei mercati finanziari e regolatori federali per un evento dedicato alle criptovalute. Brian Armstrong, amministratore delegato della borsa cripto Coinbase (Nasdaq: COIN), ha esortato i senatori presenti all'incontro a far avanzare il CLARITY Act, un disegno di legge sulla struttura di mercato approvato dalla Camera a luglio 2025 che dividerebbe la supervisione degli asset digitali tra la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission; il presidente ha fatto pressione direttamente sui parlamentari, dichiarando ai presenti: «We need Congress to take the next step by passing the CLARITY Act.» Lo stesso giorno Bitcoin ha superato i 70.000 dollari ed è salito a 71.834 dollari, il primo movimento sopra quel livello dai primi di giugno.

Kendrick ha valutato quell'intervento come favorevole alla narrativa di Bitcoin come riserva di valore, sostenendo che l'asset consente agli investitori di detenere ricchezza al di fuori di un controllo centralizzato. Il 21 agosto Bitcoin ha raggiunto i 79.500 dollari, il livello più alto da maggio, mentre i trader che scommettevano contro di esso hanno perso 3 miliardi di dollari in una singola finestra di 24 ore, la più pesante distruzione del lato corto dal 2021.

La cifra di 1,44 miliardi di dollari del grafico riguarda esclusivamente le posizioni su Bitcoin e non il più ampio mercato dei derivati cripto. Le liquidazioni di posizioni corte sull'insieme dei mercati cripto hanno superato 1,22 miliardi di dollari in una finestra separata di 24 ore, e i dati di Coinglass citati il 21 agosto collocano le liquidazioni di posizioni corte su Bitcoin a 764 milioni di dollari in 24 ore.

Cosa serve a Bitcoin per raggiungere i 126.000 dollari

Bitcoin ha stabilito il proprio massimo storico il 6 ottobre 2025 e da allora non è più tornato a quel livello. L'analisi di Kendrick concludeva: «Once investors remember how quickly prices can accelerate to the topside, and we get passed the 6 October date (12 months after the all-time high) an overshoot towards the all-time high (USD126k) before year-end may be possible.»

Oltre al potenziale superamento del prezzo, Kendrick ha indicato anche l'open interest sui futures relativamente basso, che misura i contratti derivati in essere. I mercati cripto hanno seguito con ritardo il tema di investimento dell'intelligenza artificiale all'inizio dell'anno, lasciando spazio a una rinnovata partecipazione con la salita dei prezzi, ha detto. Un open interest più alto indicherebbe una maggiore attività sui derivati, ma non stabilirebbe una direzione del prezzo.

Standard Chartered a febbraio ha ridotto l'obiettivo di fine anno a 100.000 dollari, dai 150.000 precedenti, un taglio che Kendrick ha collegato alla debolezza macroeconomica e alle vendite attese dei fondi. All'epoca scrisse che i detentori di ETF erano «more likely to sell, rather than buy the dip, for now» — l'opposto del comportamento d'acquisto che descrive oggi. Il percorso di lungo periodo della banca porta Bitcoin da 100.000 dollari quest'anno a 500.000 dollari entro il 2030, con ether a 40.000 dollari nello stesso orizzonte temporale.