I flussi netti degli stablecoin degli ultimi 30 giorni sono tornati positivi per la prima volta da maggio, ponendo fine a 113 giorni consecutivi di deflussi netti e segnando un cambiamento dopo mesi di capitale in uscita dalle exchange. L'indicatore monitora gli stablecoin ERC-20 che affluiscono verso le exchange e, poiché gli stablecoin sono la coppia di trading più comune per i cripto-asset, gli analisti on-chain osservano questi flussi come un indicatore proxies di quanta liquidità è pronta a essere impiegata sulle exchange. Tuttavia, l'analista on-chain Axel Adler Jr. avverte che il rimbalzo sta già perdendo slancio, mentre i segnali più ampi del mercato restano neutri.

Gli afflussi netti degli stablecoin sono migliorati, poi si sono raffreddati rapidamente

Gli afflussi netti sono tornati positivi il 1° settembre, quando la media a 30 giorni dei flussi di stablecoin ERC-20 verso le exchange è passata sopra lo zero. Quel giorno gli afflussi netti hanno totalizzato 13,85 milioni di dollari — la prima lettura positiva in quasi quattro mesi. L'entità conta: a 13,85 milioni di dollari, la lettura positiva iniziale era contenuta rispetto alla scala della precedente serie di deflussi, durata più di un terzo di anno.

Il rimbalzo si è però indebolito rapidamente. Gli afflussi netti sono scesi da 13,85 milioni di dollari il 1° settembre a 6,85 milioni di dollari entro il 3 settembre, un calo di circa il 51% in due giorni.

The 113-day period of stablecoin outflows has ended. But positive netflow shrank by 51% in two days, while all three SSR oscillators remain above zero. Liquidity has stabilized. A return of demand has yet to be confirmed. Morning Brief #249 👇 pic.twitter.com/D4xDyRB0w7

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) September 3, 2026

Il potere d'acquisto in stablecoin di Bitcoin sta migliorando, ma lentamente

Un altro indicatore monitorato da Adler, lo Stablecoin Supply Ratio (SSR) di Bitcoin, segnala un modesto miglioramento del potere d'acquisto degli stablecoin rispetto a Bitcoin, anche se la ripresa resta limitata. L'SSR confronta il valore di mercato di Bitcoin con l'offerta totale di stablecoin ed è utilizzato come misura del potenziale potere d'acquisto — un SSR più basso significa in genere che gli stablecoin hanno maggiore capacità di acquisto rispetto a Bitcoin.

L'SSR è sceso rispetto ai massimi di agosto, il che suggerisce che gli stablecoin hanno recuperato parte del relativo potere d'acquisto. Il rapporto si attestava a 13,84 il 1° settembre, mentre i suoi oscillatori a 90, 200 e 365 giorni rimanevano sopra lo zero rispettivamente a +0,215, +0,249 e +0,162. Tutti e tre sono scesi rispetto ai massimi del 26 agosto. Le letture indicano che il potere d'acquisto degli stablecoin sta migliorando ma non è ancora tornato al suo andamento recente, ha affermato Adler.

"I flussi verso le exchange non sono più chiaramente negativi, mentre l'SSR sta arretrando dal suo recente massimo locale, ma nessuno dei due indicatori conferma ancora un'espansione sostenuta della liquidità", ha dichiarato Adler.

Cosa confermerebbe un'inversione della liquidità?

Secondo Adler, un'inversione sostenuta della liquidità richiederebbe sia un'espansione degli afflussi netti sia un ulteriore calo degli oscillatori SSR. Se gli afflussi continuassero ad aumentare, i dati fornirebbero prove più solide del ritorno della liquidità verso le exchange — e, poiché afflussi netti positivi di stablecoin segnalano capitale potenzialmente disponibile per l'acquisto di cripto-asset, una ripresa duratura di questi flussi rafforzerebbe la tesi che la liquidità di mercato si stia ricostruendo dopo mesi di deflussi. Se invece i flussi netti verso le exchange tornassero negativi, il cambio di tendenza di settembre potrebbe rivelarsi temporaneo e la serie di deflussi di 113 giorni potrebbe semplicemente riprendere. Ciò rende le prossime settimane di dati sui flussi il punto di controllo chiave per capire se si tratta di un punto di svolta o di una pausa.