Lo SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) ha ritrovato solidità intraday il 29 luglio, scambiando in positivo a $742,00 con un guadagno dello 0,17%, dopo che la Federal Reserve ha lasciato invariato il tasso di policy e il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha dichiarato ai giornalisti che i mercati dovrebbero concentrarsi sui dati economici in arrivo piuttosto che sulle sue intenzioni personali.

Il Federal Open Market Committee ha votato 9 a 3 per mantenere il range target dei fondi federali tra il 3,50% e il 3,75%. Il comunicato accompagnatorio ha omesso completamente la forward guidance — un cambiamento notevole rispetto allo stile di comunicazione che ha caratterizzato l'era Jerome Powell. Tre funzionari dissidenti hanno sostenuto un aumento del tasso di un quarto di punto, sottolineando che il dibattito interno del comitato si è spostato dal se la politica dovesse rimanere restrittiva a quanto energicamente dovesse essere applicata. Le triple dissidenze in una singola riunione del FOMC sono storicamente rare e tipicamente segnalano che il comitato è lungi dal raggiungere un consenso sul percorso di breve termine.

Warsh ha respinto la caratterizzazione della decisione come una pausa e ha sottolineato che l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo della banca centrale. Ha respinto l'idea che i responsabili della politica economica avrebbero tollerato un'interpretazione flessibile del target di inflazione del 2%, sostenendo che cinque anni di prezzi elevati hanno creato un'impressione di silenziosa accettazione. La stabilità dei prezzi, ha affermato, non può essere ripristinata in nove settimane. La lettura dell'indice dei prezzi al consumo fondamentale di giugno è stata considerata meno significativa rispetto al più ampio trend di disinflazione.

Il tono è stato più fermo rispetto alla prima conferenza stampa di Warsh, che aveva messo sotto pressione le attività di rischio e alimentato preoccupazioni per un più ampio mercato ribassista. Rimuovendo indicazioni esplicite, la Fed ha di fatto consegnato agli investitori un quadro dipendente dai dati in cui ogni report su inflazione e mercato del lavoro potrebbe rivalutare rapidamente le azioni. Ciò colloca le prossime pubblicazioni — i prossimi dati su CPI e PCE, le domande settimanali di sussidi di disoccupazione e il report mensile sull'occupazione — al centro del meccanismo di prezzo del mercato tra ora e la riunione di settembre. Per SPY, l'avanzamento del fondo non dovrebbe essere interpretato come un netto cambio di politica, ma piuttosto come una reazione a un presidente che cerca di convincere i mercati che la lotta all'inflazione rimane il mandato dominante.

Il modesto guadagno di SPY si è sviluppato parallelamente a notevoli segnali cross-asset. Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso al 4,620% dopo aver toccato un massimo intraday vicino al 4,650%, mentre i rendimenti globali delle obbligazioni a lunga scadenza sono rimasti vicini ai loro livelli più alti dal 2008. Questo ambiente esercita tipicamente pressione sulle valutazioni azionarie, poiché tassi di sconto più elevati comprimono i multipli degli utili incorporati nei fondi indicizzati. Ciononostante, SPY ha trovato un sostegno sufficiente per tornare in positivo, indicando che alcuni investitori erano disposti a comprare sui minimi dopo che la Fed ha evitato un esito più aggressivo.

L'oro al prezzo spot ha superato $4.100, raggiungendo il suo livello intraday più forte. Bitcoin ha scambiato vicino a $64.237, registrando un guadagno giornaliero dello 0,84% e una capitalizzazione di mercato di circa $1,29 trilioni. La stabilità di Bitcoin è importante per il più ampio sentiment di rischio, poiché un mercato crypto stabile può ridurre la probabilità che lo stress di liquidità si diffonda nel più ampio complesso delle altcoin.

Non tutti gli osservatori hanno accettato l'inquadramento della Fed. Peter Schiff, chief economist e CEO di Euro Pacific Asset Management, ha sostenuto che solo il linguaggio era cambiato e che la politica era rimasta invariata. Ha indicato il segmento lungo della curva dei rendimenti, dove gli investitori sembravano vendere Treasury e comprare oro piuttosto che accettare l'impegno anti-inflazione a valore nominale.

Warsh ha descritto le settimane a venire come un periodo di «riflessione attenta piuttosto che attesa vigile». Il Presidente Donald Trump ha pubblicamente definito il presidente della Fed «brillante».

Secondo il motore proprietario di valutazione supporto/resistenza a 42 indicatori di COINOTAG, SPY scambiava a $729,51 dopo un calo dell'1,67%. Il livello di resistenza a $739,46 è stato valutato 94/100, guidato dal ritracciamento di Fibonacci 0,382 e dall'Ichimoku Senkou A. Il supporto più forte a $724,52 ha ottenuto un punteggio di 70/100, supportato dagli indicatori Point of Control e ATR Lower. Il funding neutro allo 0,0000%, gli open interest di $1,86 milioni e l'assenza di un rapporto long/short fornito suggerivano una leva limitata sui perpetual. Il COINOTAG Fear & Greed Index si attestava a 29, riflettendo paura.

Un recupero di $739,46 aprirebbe un test di $746,62, mentre un continuo rifiuto manterrebbe intatto il trend ribassista. Una rottura decisiva sotto $724,52 invaliderebbe la tesi di stabilizzazione di breve termine e metterebbe sotto pressione $709,51, un livello di 57/100 legato a Low Volume Node e Fibonacci 0,886.

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