Gli ETF statunitensi spot su Bitcoin hanno perso 484,9 milioni di dollari in una sola giornata mercoledì 7 ottobre, il peggior deflusso dal 25 giugno, secondo l'ETF tracker di Decrypt. IBIT di BlackRock, il più grande fondo spot su Bitcoin per attivi, ha subito il colpo maggiore con 207,7 milioni di dollari, seguito da FBTC di Fidelity con 105,1 milioni. Gli ETF spot su Bitcoin, approvati dalla Securities and Exchange Commission a gennaio 2024, detengono Bitcoin direttamente anziché tramite contratti futures, ed è per questo che i loro flussi giornalieri sono ampiamente considerati un indicatore della domanda istituzionale sull'asset.

Quella seduta ha cancellato circa l'81% di tutto ciò che era affluito nelle nove sedute precedenti, cioè circa due settimane di acquisti pazienti spazzati via in un giorno. I fondi conservano però 57,8 miliardi di dollari di influssi netti cumulativi (denaro totale in entrata meno denaro totale in uscita dal lancio), quindi, sebbene sia stata una giornata molto negativa per gli ETF, non si è trattato esattamente di una run bancaria.

Il colpevole ha poco a che fare con le crypto in sé ed è probabilmente molto più legato al contesto macroeconomico. Il rendimento dei Treasury trentennali è salito a circa il 5,7% mercoledì, il massimo dal 2002, mentre il Brent si è stabilito attorno ai 100 dollari al barile e le azioni sono scivolate dai massimi storici. Gli attacchi alle navi intorno allo Stretto di Hormuz continuano ad accumularsi—almeno uno al giorno dal 2 ottobre—e ognuno è un motivo in più perché il petrolio resti costoso.

Cosa significa questo per gli investitori in Bitcoin? Il petrolio costoso alimenta l'inflazione, l'inflazione mantiene la Federal Reserve falcone, e una Fed falcone tiene alti i rendimenti obbligazionari. Questo risulta scomodo per un asset che non paga interessi: perché detenere Bitcoin tramite un ETF quando un Treasury decennale rende più del 5% e non perde il 6% in pochi giorni? È il calcolo che istituzioni e grandi investitori fanno regolarmente, e quei calcoliovono il mercato.

La Fed ha alzato i tassi a settembre per la prima volta dal 2023, e i verbali dell'ultima riunione, resi pubblici mercoledì, mostrano che la maggior parte dei funzionari si attende un nuovo rialzo entro fine anno. I trader, tuttavia, restano scettici su un ulteriore aumento: una mossa a ottobre sembra improbabile in base alle probabilità del CME FedWatch e ai mercati predittivi. Il CME prezza attualmente le probabilità di un rialzo della Fed a ottobre al 19,4%, mentre Myriad assegna un rialzo al 17% di probabilità.

Lontano da Wall Street, Bitcoin è scivolato fino a 81.749,83 dollari giovedì, circa il 6% al di sotto del picco di 86.978 dollari toccato all'inizio della settimana. La discesa è arrivata un giorno dopo i deflussi dagli ETF. I long sul mercato dei derivati hanno pagato il prezzo più alto: circa 429 milioni di dollari di posizioni sono state liquidate in 24 ore—chiuse forzatamente quando il margine non copriva più le perdite—di cui l'87,5% erano scommesse long, secondo CoinGlass.

Le perdite di ottobre segnano una rottura con la storia stagionale. Bitcoin era salito a ottobre per sei anni di fila fino allo scorso anno, quando è caduto del 3,69%, interrompendo la serie. Quest'anno, i fondi hanno aperto ottobre con 321,6 milioni di dollari di influssi in quattro sedute, ma quella forza iniziale è svanita rapidamente: ora sono in rosso di 163,3 milioni di dollari al 7 ottobre, con Halloween ancora a 23 giorni di distanza e tutto il tempo perché il bilancio mensile cambi.

La Fed si riunisce di nuovo il 27-28 ottobre e poi l'8-9 dicembre, e i verbali di settembre non hanno fissato una data per il prossimo aumento.