Spark, il protocollo di lending nato dall'ecosistema Sky — l'entità precedentemente nota come MakerDAO, uno dei progetti più longevi della DeFi — è diventato il lender in più rapida crescita della finanza decentralizzata. I prestiti attivi sulla piattaforma sono saliti di circa il 190% negli ultimi 180 giorni fino a circa 2,9 miliardi di dollari, un ritmo che nessun altro protocollo di lending tra i primi 10 ha eguagliato nello stesso periodo.

L'espansione risalta su uno sfondo difficile: il mercato del lending DeFi nel suo complesso si è contratto di circa il 30% nello stesso arco di tempo. In un mercato in contrazione, una crescita di tale portata deriva dall'acquisizione di quote di mercato, non da un contesto in espansione.

Quota di mercato e crescita dei prestiti

La quota di prestiti in essere di SparkLend sulle principali piattaforme è salita al 10,4% nel Q2 2026, dal 4,3% del primo trimestre. I prestiti sul deployment Ethereum della piattaforma sono aumentati del 247% da marzo 2026, guidati da USDS — i prestiti in quella stablecoin sono cresciuti da 188 milioni a 917 milioni di dollari, con il singolo asset che ha rappresentato quasi metà dell'aumento totale dei prestiti.

Il valore totale bloccato in SparkLend ha raggiunto circa 5 miliardi di dollari, mentre i depositi sono saliti a 5,03 miliardi di dollari nel Q2, con un balzo del 69% su base trimestrale. Il valore totale di mercato degli asset forniti su Ethereum ha toccato 7,39 miliardi di dollari a metà settembre 2026.

Sul fronte dei ricavi, SparkLend ha registrato un utile netto di circa 3,3 milioni di dollari nel Q2. I premi di distribuzione legati ai prodotti di risparmio in USDS hanno contribuito con 4,88 milioni di dollari, un aumento del % rispetto al trimestre precedente.

Perché Spark vince in un mercato in contrazione

Tre fattori sostengono la sovraperformance del protocollo. Primo, tassi di prestito competitivi sulle stablecoin. Secondo, una profonda liquidità fornita dallo Spark Liquidity Layer (SLL), che funge da infrastruttura di liquidità di livello istituzionale. Terzo, l'interesse istituzionale: Spark ha allocato 210 milioni di dollari specificamente per prestiti collateralizzati in BTC, di cui 150 milioni già impiegati a una collateralizzazione di circa il 148% — ossia ogni prestito è garantito da Bitcoin del valore di circa una volta e mezza l'importo, la struttura sovracollateralizzata che definisce il credito on-chain.

Tecnicamente, SparkLend è un fork curato di Aave V3, il che significa che eredita un'architettura di smart contract collaudata, aggiungendo i propri parametri di credito e framework di rischio. Costruire su una codebase comprovata consente a Spark di concentrare la propria ingegneria sulle condizioni di credito e sui controlli del rischio anziché sulla progettazione dei contratti fondamentali.

Una svolta verso il lending istituzionale

L'allocazione di 210 milioni di dollari in prestiti garantiti da BTC segnala dove Spark vede il proprio futuro. Il mercato del lending cripto off-chain si colloca intorno ai 33 miliardi di dollari, e gran parte di quel capitale è alla ricerca di alternative on-chain dopo il collasso di lender centralizzati come BlockFi e Celsius. Questa migrazione dai lender off-chain con stati patrimoniali verso mercati on-chain trasparenti e sovracollateralizzati è il bacino di domanda a cui punta la spinta istituzionale di Spark.

Con USDS come stablecoin nativa profondamente integrata nell'ecosistema Sky, SparkLend può offrire tassi di prestito che i concorrenti che dipendono da stablecoin di terze parti non riescono facilmente a eguagliare.

Spark ha inoltre annunciato piani per dismettere il proprio deployment su Gnosis Chain, scegliendo di concentrarsi esclusivamente su Ethereum. I restanti 60 milioni di dollari dell'allocazione garantita da BTC, la traiettoria dei prestiti in USDS e la dismissione di Gnosis sono i marker da osservare a breve termine con l'arrivo della prossima serie di dati trimestrali.