L'utilizzo da parte di SpaceX della nuova piattaforma di offerta pubblica del Regno Unito per raccogliere centinaia di milioni di sterline da investitori retail britannici potrebbe incoraggiare un'ondata di grandi aziende statunitensi a seguire l'esempio, secondo uno dei broker che ha orchestrato l'operazione.

La piattaforma di offerta pubblica (POP), introdotta dalla Financial Conduct Authority a gennaio come parte di sforzi più ampi per ampliare l'accesso alle IPO, è stata progettata per consentire alle società che intendono raccogliere oltre 5 milioni di sterline di vendere azioni a un'ampia base di investitori senza la necessità di un mercato pubblico regolamentato. La SpaceX di Elon Musk è stata la prima a utilizzare il regime.

noto per le sue critiche aperte a Wall Street, Musk ha utilizzato il POP per coinvolgere gli investitori amatoriali nel Regno Unito — un gruppo tradizionalmente escluso dalla maggior parte delle allocazioni IPO, generalmente riservate ai fondi istituzionali — e ha raccolto circa 364 milioni di dollari (267,9 milioni di sterline) attraverso la piattaforma, secondo quanto riportato.

Sebbene il prezzo delle azioni della società satellitare sia sceso del 12,8% dalla IPO di giugno, il suo successo con il POP suggerisce che altre grandi aziende cercheranno di replicare l'operazione, secondo Winterflood, la società che ha venduto le azioni per conto di SpaceX agli investitori retail.

"Quando abbiamo fatto SpaceX, la mia sincera sensazione era che il regime POP avrebbe avuto un caso d'uso relativamente limitato", ha dichiarato a City AM Joe Winkley, responsabile dei servizi aziendali di Winterflood. "Non pensavo che sarebbe diventato qualcosa con un flusso regolare di operazioni. Credo di essermi sbagliato."

La catena di sandwich statunitense Jersey Mike's ha successivamente coinvolto investitori britannici tramite il POP, un'azienda che Winkley ha ammesso di non aspettarsi che offrisse azioni a investitori amatoriali in Gran Bretagna.

Ora anticipa che le operazioni POP arriveranno anche da altri mercati, inclusi Europa e Asia. Molti britannici sperano che i colossi tecnologici OpenAI e Anthropic seguano l'esempio di SpaceX.

"Questo non significa che ogni grande IPO statunitense includerà un POP, ma penso… ce ne saranno altre", ha detto Winkley. "Penso che ci sia una pipeline piuttosto solida."

Preoccupazioni del settore

Secondo le regole di quotazione del Regno Unito, tali raccolte di capitale richiederebbero normalmente che l'emittente prepari un prospetto specifico per gli investitori britannici, il che significa che un'azienda non può utilizzare nel Regno Unito i documenti regolamentari validi nel proprio mercato nazionale.

L'utilizzo del POP consente alle società di aggirare questo requisito, portando alcuni esponenti della City a sollevare preoccupazioni sul fatto che possa creare un sistema "a due livelli" in cui le aziende possono quotarsi all'estero ma ottenere comunque i vantaggi di un'offerta retail britannica senza la necessità di un lungo prospetto.

Ma Winkley ha contestato queste affermazioni, sostenendo che il broker svolge una propria due diligence prima di completare un'offerta.

"È un modo leggermente meno macchinoso di entrare nel Regno Unito. Certamente non è un approccio tollerante", ha affermato Winkley.

"Era molto chiaro dalla FCA che non potevamo semplicemente dire: guardate, Goldman Sachs e Morgan Stanley sono le più grandi banche del mondo e questi avvocati l'hanno già fatto e sono tutti soddisfatti del documento. Abbiamo dovuto svolgere un esercizio di diligence indipendente."

Winkley ha inoltre respinto le preoccupazioni che attori poco raccomandabili possano entrare nel mercato britannico tramite il regime, poiché permetterlo danneggerebbe anche il broker e gli impedirebbe di raccogliere capitale.

"Si tratta di quanto capitale riusciamo a raccogliere. Se portiamo un'operazione, c'è molto lavoro e c'è un rischio regolamentare per noi", ha aggiunto. "Quindi saremo selettivi su ciò che facciamo."

La siccità delle IPO

L'ascesa del POP arriva mentre il mercato di Londra continua a combattere contro una prolungata siccità di IPO e un'ondata di acquisizioni che hanno ridotto le dimensioni del mercato negli ultimi anni.

La Borsa di Londra ha registrato finora quest'anno undici acquisizioni da 1 miliardo di sterline, mentre solo 11 società oltre i 100 milioni di sterline si sono quotate dal 2023, secondo Peel Hunt.

Alcuni hanno sostenuto che il POP renda ancora più facile per le aziende che vedono valore nel Regno Unito evitare di quotarsi a Londra pur attingendo comunque al patrimonio di capitale del Paese.

Ma Winkley ha sostenuto che la base di investitori retail nazionali britannici sostenerebbe le operazioni domestiche se nomi riconoscibili si quotassero nel Paese.

"Molte di queste domande sul POP e su tutto il resto scompariranno se portate le storie giuste. Penso che vedrete gli investitori retail britannici rispondere", ha detto.

Ha ammesso che, mentre il regime POP ha portato a Winterflood nuove opportunità, il focus principale del broker rimane il mercato interno.

"Siamo un'azienda molto focalizzata sul Regno Unito. In ultima analisi, ci piacerebbe comunque lavorare sulle IPO britanniche", ha aggiunto.