Nonostante nessuna delle due aziende abbia confermato un accordo, le voci su una fusione tra SpaceX e Tesla continuano a prendere piede. Le speculazioni hanno guadagnato slancio sullo sfondo dei risultati appena pubblicati da SpaceX, mentre Tesla si prepara a riportare i propri il 21 ottobre.

La domanda sulla fusione scala la classifica dei voti

Secondo un articolo di Reuters pubblicato il 20 ottobre, la domanda "Quando SpaceX si fonderà con Tesla?" ha raccolto 26 voti sulla piattaforma per investitori di SpaceX e 128 su quella di Tesla. Su SpaceX, l'unica domanda a ricevere più voti riguardava l'hardware del lander lunare di Starship, con 38 voti.

Gli investitori vogliono inoltre sapere se le ambiziose e costose ambizioni di Elon Musk sull'intelligenza artificiale porteranno infine a profitti soddisfacenti.

Le due aziende sono già intrecciate

Non si tratta di semplice congettura. A gennaio 2026, Tesla ha versato 2 miliardi di dollari in xAI. SpaceX ha successivamente integrato xAI nelle proprie operazioni, e Cryptopolitan aveva precedentemente riferito che le aziende condividono numerosi dipendenti, attrezzature e infrastrutture.

Il documento SEC del secondo trimestre di SpaceX ha inoltre rivelato che SpaceX ha acquistato Megapack Tesla per un valore di 295 milioni di dollari durante il trimestre, sottolineando i legami commerciali tra le due attività. Questa sovrapposizione definisce il dibattito: la domanda per gli investitori non è tanto se le aziende condividano già risorse, ma piuttosto se questi legami esistent verranno formalizzati in un'unica struttura societaria.

Starlink e i margini auto possono finanziare la fattura dell'AI

I risultati di SpaceX, pubblicati il 20 ottobre, hanno mostrato indicatori positivi, tra cui ricavi del terzo trimestre per 14,6 miliardi di dollari e un utile netto di 4,4 miliardi. La sua unità AI ha generato 7,56 miliardi di dollari di ricavi accumulando al contempo una spesa in conto capitale di 16,44 miliardi, a testimonianza della scala dell'investimento in AI. Questo divario tra ricavi e spese è al centro delle domande degli investitori sulle ambizioni di Musk nell'AI. Per dare un termine di paragone, l'esborso di capitale trimestrale dell'unità AI è stato quasi quattro volte l'intero utile netto trimestrale dell'azienda.

Tesla, da parte sua, ha venduto 486.532 veicoli nel trimestre, secondo il comunicato su produzione e consegne dell'azienda. Al 19 ottobre, Reuters ha riferito che gli analisti si attendevano un utile rettificato di 43 centesimi per azione e un flusso di cassa negativo di 4,92 miliardi di dollari. Il rapporto di Tesla del 21 ottobre mostrerà quanto da vicino i risultati effettivi corrisponderanno a queste aspettative, ed è per questo che Reuters ha inquadrato i risultati come una prova delle ambizioni di spesa AI di Musk.

I calcoli di Barclays favoriscono il controllo di Musk

Secondo Barclays, una fusione potrebbe avvenire prima dell'assemblea annuale di Tesla del 3 dicembre, una valutazione che tiene conto anche degli acquisti di SpaceX da Tesla.

La banca ha proposto una struttura in cui il 100% della fusione si svolgerebbe in azioni. Tale assetto darebbe a Musk il 56% dei diritti di voto anche se detiene solo il 37% delle azioni della società fusа.

Durante un'intervista del 20 ottobre su Fox Business, l'analista di Constellation Research R. "Ray" Wang ha suggerito che gli azionisti di Tesla riceverebbero 0,7 azioni SpaceX per ciascuna azione.

"Ottiene la maggioranza dei diritti di voto con meno azioni", ha spiegato Wang.

Stuart Varney ha chiesto: "Sembra essere molto a favore di Elon Musk, vero?"

"Oh, lo è", ha risposto Wang.

Una questione fondamentale per gli azionisti di minoranza è se avranno ancora un peso significativo in un'azienda fusа in cui Musk detiene la maggioranza del potere di voto. La valutazione di Barclays fornisce anche alle voci di fusione una tempistica concreta da seguire: un possibile accordo prima della riunione del 3 dicembre, con i risultati di Tesla del 21 ottobre come prossimo traguardo programmato nel frattempo.

Cosa potrebbe significare una fusione per la concorrenza

Le prospettive 2026 di PwC evidenziano come le aziende stiano garantendo infrastrutture AI, potenza di calcolo e distribuzione attraverso acquisizioni e partnership. Tuttavia, uno studio della Commissione europea ha rilevato che le fusioni esaminate tendevano a ridurre l'innovazione aumentando al contempo i markup. I suoi risultati non prevedono direttamente l'esito di una combinazione trasversale tra settori. In questo contesto, una combinazione formale SpaceX-Tesla si inserirebbe nello schema descritto da PwC, con la caratteristica distintiva che le due parti convergono già operativamente dall'investimento di gennaio di Tesla in xAI.

Per entrambe le aziende, la domanda più grande rimane se le efficienze operative giustificheranno i costi e la concentrazione del controllo.