SpaceX ha registrato un aumento dei ricavi del secondo trimestre del 92%, raggiungendo 7,8 miliardi di dollari e superando agevolmente la stima di consenso di Wall Street di circa 6,9 miliardi di dollari. Il report segna la prima pubblicazione di risultati dell'azienda attiva nei lanci spaziali e nella connettività dal suo debutto al Nasdaq del 12 giugno, offrendo agli investitori la prima analisi trimestrale dettagliata di un'azienda che era rimasta privata dal 2002, anno in cui Elon Musk l'aveva fondata.

L'azienda ha riportato una perdita netta di 541 milioni di dollari, o 9 centesimi per azione — un miglioramento significativo rispetto alla perdita di 1 miliardo di dollari registrata nello stesso periodo dell'anno precedente. Il risultato è arrivato al di sopra del range di stime degli analisti, che andava da una perdita di 1,26 dollari per azione a un utile di 33 centesimi. L'EBITDA rettificato è quasi triplicato a 3,5 miliardi di dollari.

Nonostante i risultati di utile migliori del previsto, le azioni SpaceX sono scese di circa il 5% nelle contrattazioni after-hours di martedì a seguito della pubblicazione dei risultati.

I risultati arrivano in un momento critico per l'azienda. Le azioni SpaceX sono scese di circa il 50% rispetto al picco post-IPO di 211 dollari, raggiunto pochi giorni dopo la quotazione del 12 giugno. Le preoccupazioni più ampie degli investitori riguardo agli elevati investimenti di capitale e ai lenti ritorni sulla pesante spesa avevano esercitato pressione sulle azioni tecnologiche nelle settimane precedenti il report, sebbene i mercati abbiano registrato un rimbalzo martedì.

La spesa in conto capitale dovrebbe essere un focus centrale per gli investitori. I capital expenditures di SpaceX hanno raggiunto 18,4 miliardi di dollari nel solo secondo trimestre, di cui 15,8 miliardi imputabili al segmento AI. Il run rate trimestrale si annualizza a 73,5 miliardi di dollari, superando ampiamente il consenso di 48,7 miliardi di dollari che gli analisti avevano proiettato in vista del trimestre. Per dare un'idea della portata di tale cifra, la spesa annualizzata supera i ricavi totali della maggior parte dei tradizionali appaltatori aerospaziali e della difesa. Fino ad ora, gli investitori hanno mostrato una tolleranza limitata per spese in aumento senza una corrispondente accelerazione dei ricavi e solidi flussi di cassa liberi.

Ciononostante, i risultati del secondo trimestre hanno messo in mostra diversi driver di crescita. SpaceX ha conseguito un superamento dei ricavi di circa 1 miliardo di dollari, la base di abbonati di Starlink è raddoppiata su base annua e un'ondata di nuovi contratti di cloud computing ha spinto il segmento AI in territorio di EBITDA rettificato positivo per la prima volta.

La pubblicazione dei risultati attiverà anche l'apertura di una clausola di lockup, consentendo agli azionisti pre-IPO di vendere una parte delle loro partecipazioni — una mossa che potrebbe aggiungere ulteriore pressione al ribasso sull'azione. Uno sblocco sostanzialmente più ampio è previsto dopo i risultati del terzo trimestre, quando circa 900 milioni di azioni aggiuntive diventeranno disponibili, un blocco che supera l'intera emissione dell'IPO.

SpaceX detiene attualmente una riserva di cassa di 100 miliardi di dollari e ha raccolto altri 25 miliardi di dollari tramite un'offerta obbligazionaria, garantendo un'ampia flessibilità finanziaria. Tuttavia, gli investitori verosimilmente esamineranno con attenzione la velocità con cui tale impiego di capitale si tradurrà in crescita dei ricavi, e i prossimi report trimestrali saranno osservati da vicino per cogliere segnali sul fatto che i margini di Starlink e la trazione del segmento AI possano giustificare la traiettoria di spesa.

Segmento Starlink

Starlink ha generato 4,29 miliardi di dollari di ricavi trimestrali, in aumento del 66% su base annua, consolidando la propria posizione come principale motore di ricavi di SpaceX. Gestendo la più grande costellazione di satelliti commerciali in orbita, il segmento ha registrato un margine operativo del 38,6%, superando il 35,9% previsto dagli analisti. Starlink ha chiuso il trimestre con 12 milioni di abbonati, il doppio rispetto all'anno precedente e in aumento di 1,7 milioni rispetto al primo trimestre. I ricavi medi per utente sono rimasti stabili a 66 dollari al mese.

I ricavi enterprise e governativi all'interno del business di Starlink sono cresciuti del 108% su base annua raggiungendo 1,8 miliardi di dollari. Le partnership del segmento includono American Airlines, Southwest e Virgin Atlantic, oltre a contratti per oltre 6 miliardi di dollari con la U.S. Space Force.

Segmento AI

I ricavi AI sono cresciuti del 247% su base annua a 2,6 miliardi di dollari, trainati da 14,1 miliardi di dollari in nuovi accordi per servizi cloud. La capacità di calcolo si è espansa a 1,4 gigawatt, rispetto a 0,4 gigawatt dell'anno precedente. Il segmento AI ha comunque registrato una perdita operativa di 1,26 miliardi di dollari, un miglioramento rispetto alla perdita di 2,47 miliardi di dollari registrata nel primo trimestre. La spinta del segmento nel cloud computing rappresenta una notevole diversificazione rispetto ai business principali di lancio e connettività satellitare di SpaceX, posizionando l'azienda per competere nella domanda di infrastrutture hyperscale insieme ai principali provider cloud affermati.

Questo articolo è stato pubblicato originariamente su Fortune.com.