S&P Global Ratings ha assegnato la sua massima valutazione di fondo di stabilità del capitale — "AAAm" — al fondo monetario tokenizzato appena lanciato da BlackRock, il BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV).

Nell'annuncio di lunedì, l'agenzia di valutazione ha citato l'affidabilità creditizia degli investimenti e delle controparti del fondo, la sua struttura di scadenza e la dimostrata capacità della gestione di mantenere un valore patrimoniale netto stabile. S&P ha dichiarato di non aver riscontrato "alcuna debolezza" nella sua valutazione qualitativa di BlackRock Advisors in diverse aree, tra cui gestione e organizzazione, ricerca e analisi del credito, gestione del rischio e conformità.

Il framework di tokenizzazione del fondo è stato descritto come operativamente resiliente, con controlli progettati per mitigare i rischi legati alla cybersicurezza, agli smart contract e alle reti blockchain. BRSRV utilizza un'architettura autorizzata che limita le transazioni esclusivamente ai wallet in whitelist.

BRSRV è stato lanciato lunedì come società di investimento a capitale variabile (open-end), strutturato in modo che le sue quote siano idonee come attività di riserva per gli emittenti di stablecoin di pagamento ai sensi del GENIUS Act, il quadro federale statunitense per le stablecoin promulgato nel 2025 che ha stabilito requisiti in materia di composizione delle riserve, rendicontazione e vigilanza per gli emittenti di stablecoin di pagamento. Il fondo deterrà contanti, titoli del Tesoro statunitense con scadenza entro 93 giorni o meno e accordi di riacquisto overnight collateralizzati da strumenti del Tesoro. Manterrà una scadenza media ponderata non superiore a 60 giorni e una vita media ponderata non superiore a 120 giorni. Il lancio estende la spinta alla tokenizzazione di BlackRock oltre il suo BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), introdotto a marzo 2024 su Ethereum, che figura tra i più grandi fondi tokenizzati per asset in gestione.

USDT rimane tra le stablecoin con valutazione più bassa di S&P

In un rapporto separato pubblicato martedì, S&P Global ha diffuso un riepilogo dei suoi attuali Stablecoin Stability Assessments, rilevando che sei delle 11 stablecoin monitorate hanno una capacità "adeguata" o superiore di mantenere il ancoraggio alle valute fiat. Due valutazioni sono state riviste al ribasso nei tre trimestri precedenti, mentre le altre nove sono rimaste invariate.

USDt (USDT) di Tether rimane a 5 — classificato come "debole" — dopo che S&P lo ha declassato da 4 ("limitato") a novembre 2025. TrueUSD (TUSD) ed Ethena USD (USDe) presentano anch'esse valutazioni di 5.

All'estremità opposta della scala, Euro Coin (EURC), USD Coin (USDC), Global Dollar (USDG) e Paxos USD (USDP) sono valutate ciascuna a 2, ovvero "forte". Gemini USD (GUSD) ed EUR Convertible (EURCV) hanno ottenuto un 3, classificato come "adeguato". First Digital USD (FDUSD) e Sky Dollar/Dai (USDS/DAI) sono valutate a 4, ovvero "limitato".

S&P ha introdotto il suo framework di Stablecoin Stability Assessment a dicembre 2023. L'analisi valuta le attività a supporto di una stablecoin, la liquidità, la governance, le modalità di rimborso, le tutele legali e regolamentari, le dipendenze tecnologiche e il track record dell'emittente. Le valutazioni vanno da 1 ("molto forte") a 5 ("debole").

La valutazione AAAm assegnata al fondo di BlackRock è distinta dalle valutazioni delle stablecoin di S&P. Le valutazioni dei fondi di stabilità del capitale misurano la capacità di un fondo a reddito fisso di preservare un valore patrimoniale netto stabile e di limitare l'esposizione alle perdite del capitale derivanti dal rischio di credito.