Almeno un fondo sovrano ha venduto oro e riserve in valuta estera per finanziare acquisti di Bitcoin, secondo il primo Institutional Crypto Adoption Report di Bitwise Asset Management. Il dato, diffuso dal responsabile della ricerca di Bitwise Ryan Rasmussen il 29 settembre, rappresenta uno degli esempi più chiari finora di un veicolo d'investimento statale che tratta Bitcoin come sostituto diretto delle attività di riserva tradizionali.

I fondi sovrani sono veicoli di proprietà statale che gestiscono le riserve nazionali, storicamente allocate tra obbligazioni, azioni e oro. L'oro ha caratterizzato le riserve delle banche centrali per generazioni, mentre Bitcoin ha a lungo portato l'etichetta di "oro digitale" negli ambienti istituzionali. Un fondo che scambia l'uno con l'altro sposta questo confronto da tema di discussione a prassi di tesoreria.

Il report si basa su interviste con professionisti senior degli investimenti di 15 grandi istituzioni, condotte tra marzo e aprile 2026. La conclusione più notevole: attraverso un ribasso di circa il 50%, da circa 125.000 dollari nel quarto trimestre 2025 a circa 60.000 dollari nel secondo trimestre 2026, nessuna delle istituzioni intervistate ha dichiarato di aver ridotto le proprie posizioni in Bitcoin.

Comprare il ribasso su scala sovrana

Bitcoin era la prima, la più grande e la più longeva posizione crypto in ogni istituzione del sondaggio che deteneva attività digitali. Le allocazioni crypto tra le istituzioni intervistate oscillavano tra lo 0,5% e il 13% del totale degli asset investibili, anche se la maggior parte ha optato per un più prudente 1%-2%. I fondi sovrani si collocavano all'estremità inferiore di questo spettro, vincol da framework di governance a più livelli che rendono più difficile far approvare in commissione qualsiasi classe di attività innovativa.

Bitcoin e oro: complementari, non concorrenti

La maggior parte delle istituzioni nel sondaggio tratta esplicitamente le due attività come coperture contro la svalutazione delle valute fiat. I flussi in entrata verso gli ETF sull'oro sono rimasti stabili durante il periodo, il che smentisce qualsiasi narrativa su un esodo di massa dal metallo giallo. L'unico fondo sovrano che ha venduto oro per comprare Bitcoin appare come un valore anomalo per grado, non per filosofia.

I flussi sugli ETF come ammortizzatore strutturale

Una delle affermazioni più rilevanti del report riguarda i flussi degli ETF su Bitcoin durante il periodo di ribasso. I flussi settimanali in entrata hanno raggiunto fino a 2,5 miliardi di dollari, elemento che Bitwise indica come motivo per cui il calo è stato meno profondo rispetto ai cicli precedenti. Gli ETF spot detengono Bitcoin per conto degli investitori tramite normali conti di intermediazione, il canale di accesso che ha attratto i portafogli tradizionali verso l'asset.

I risultati presentano anche un'inherent avvertenza di bias di selezione. Bitwise ha intervistato 15 istituzioni, tutte già esposte in qualche misura alle crypto. Il campione non dice molto sui migliaia di investitori istituzionali che hanno valutato Bitcoin e hanno rinunciato.

Dove si trova l'adozione istituzionale

L'intervallo di allocazione dallo 0,5% al 13% offre una mappa utile di dove si colloca attualmente l'adozione istituzionale. All'1%-2%, la maggior parte delle istituzioni rimane in territorio di "piede nell'acqua", mentre il fondo che alloca il 13% è un valore anomalo aggressivo. Se il fondo che ha venduto oro rimarrà un esperimento isolato o diventerà un modello per altre riserve è la domanda a cui questo dataset non può ancora rispondere, poiché il suo campione di detentori esistenti lascia fuori dal quadro le istituzioni ancora a margine.

Fonte: CryptoBriefing