L’aumento dei prezzi dei metalli ha aiutato i miner globali Southern Copper (NYSE: SCCO), Newmont (NYSE: NEM) e Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) ad allungare il vantaggio sui pari statunitensi sia per capitalizzazione di mercato sia per utili, a conferma di come l’esposizione alle materie prime possa influenzare i risultati dell’intero settore anche quando le questioni specifiche di progetto, portafoglio e operatività restano centrali.

Southern Copper ha riportato risultati finanziari record mentre continuava ad avanzare progetti di crescita del rame a lungo termine in Perù e Messico. L’utile netto è aumentato del 28% a $4.33 miliardi (C$6.07 miliardi), sostenuto da prezzi più forti di rame, argento, molibdeno e zinco, oltre che da una maggiore produzione di sottoprodotti, mentre le vendite sono salite del 17% a $13.4 miliardi.

L’unità di Grupo Mexico prevede di investire circa $20.5 miliardi nei prossimi dieci anni nell’ambito di una strategia per portare la produzione annua di rame a 1.6 milioni di tonnellate entro il 2033. Una parte importante di questa espansione è il progetto di rame Tía María da $1.8 miliardi in Perù, un progetto in gestazione da dieci anni che ha suscitato controversie. Il Perù ha ri-autorizzato quest’anno il permesso minerario del progetto dopo che le autorità avevano in precedenza richiesto una nuova revisione.

Alla fine di aprile, Southern Copper ha affermato che Tía María era completato per circa un terzo, con l’avvio della produzione previsto per la seconda metà del 2027. La miniera dovrebbe produrre 120,000 tonnellate di rame all’anno dal 2028.

Acquisizione di Newcrest

La recente performance di Newmont si è concentrata sull’ottimizzazione del portafoglio dopo l’acquisto di Newcrest nel 2023. Il più grande produttore d’oro al mondo ha recentemente completato un ampio programma di dismissioni, generando circa $4.3 miliardi di proventi lordi dalla vendita di attività non strategiche come le miniere Musselwhite, Éléonore e Porcupine in Canada. A settembre, la società ha anche venduto la propria partecipazione in Orla Mining per contribuire a finanziare le operazioni principali.

La società con sede a Denver ha registrato nel 2025 risultati finanziari record, producendo 5.89 milioni di once d’oro attribuibili. I prezzi più elevati dell’oro hanno contribuito a portare l’utile netto a $7.1 miliardi, più del doppio rispetto all’anno precedente.

Newmont ha generato $7.3 miliardi di free cash flow, ridotto il debito di $3.4 miliardi, restituito $3.4 miliardi agli azionisti tramite dividendi e riacquisti di azioni e ha concluso l’anno in posizione di cassa netta.

L’anno ha inoltre portato importanti cambiamenti nella leadership e nell’organizzazione. Lo storico CEO Tom Palmer si è ritirato alla fine di dicembre, lasciando il posto all’ex chief operating officer Natascha Viljoen. Newmont ha anche completato una vasta ristrutturazione legata all’integrazione di Newcrest, riducendo la forza lavoro di circa il 16% nell’ambito dell’iniziativa Project Catalyst per snellire le operazioni e migliorare la produttività.

Sospensione di Grasberg

I problemi operativi hanno pesato sull’anno di Freeport-McMoRan. Un flusso di fango catastrofico nella miniera Grasberg della società in Indonesia nel settembre 2025, che ha ucciso sette lavoratori, ha costretto a sospendere l’attività mineraria in alcune parti dell’operazione.

L’utile netto attribuibile è aumentato del 17% a $2.2 miliardi, sostenuto da fondamentali solidi del rame e da continui investimenti in progetti di crescita, mentre i ricavi sono avanzati dell’1.8% a $25.9 miliardi. Le spese in conto capitale sono rimaste elevate mentre Freeport portava avanti l’estrazione sotterranea, le iniziative di lisciviazione negli Stati Uniti e gli impianti di trattamento a valle in Indonesia.

Durante tutto il 2026, Freeport si è concentrata sulla ripresa in sicurezza della produzione a Grasberg. Una ripresa più lenta del previsto ha spinto la società ad aprile a ridurre le previsioni di vendita di rame e oro per il 2026. Anche così, il management ha ribadito la propria visione positiva di lungo periodo, citando la crescente domanda di rame legata a elettrificazione, infrastrutture energetiche e data centre collegati all’intelligenza artificiale.

Nuovi impianti

Un difficile mercato siderurgico nordamericano ha portato Nucor (NYSE: NUE) a registrare un calo del 14% dell’utile annuo. L’utile netto è sceso a $1.7 miliardi a causa della compressione dei margini negli impianti per acciaio laminato della società e delle fermate programmate nel business delle materie prime. Le vendite sono comunque aumentate del 6% a $32.5 miliardi grazie al contributo di nuovi impianti e strutture downstream alla produzione.

Royal Gold (Nasdaq: STLD) ha completato lo scorso anno l’acquisizione di Sandstorm Gold e Horizon Copper, aggiungendo nuovi stream e royalty e ampliando la propria esposizione a un più ampio insieme di attività in produzione e in fase di sviluppo.

L’utile netto attribuibile ha raggiunto il record di $466.3 milioni, mentre i ricavi sono aumentati del 44% a $1.03 miliardi. Royal Gold ha inoltre aumentato il dividendo annuale per il 25º anno consecutivo.

Diversi asset nel portafoglio di Royal Gold hanno compiuto progressi. L’operazione Mount Milligan di Centerra Gold (TSX: CG; NYSE: CGAU) in British Columbia ha beneficiato di un piano minerario aggiornato che ne estende la vita al 2045, mentre asset come Pueblo Viejo di Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B) e Peñasquito di Newmont hanno sostenuto la crescita delle vendite di metalli attribuibili.

Alluminio

Alcoa (NYSE: AA) ha registrato una forte inversione di tendenza nel 2025, con ricavi in aumento dell’8% a $12.8 miliardi e utile netto balzato a $1.2 miliardi da $60 milioni nel 2024. Il miglioramento ha riflesso prezzi più alti dell’alluminio, una performance operativa più solida e una produzione migliore in diversi impianti.

L’anno trascorso ha portato anche diverse operazioni strategiche. Alcoa ha venduto la propria partecipazione nella joint venture Ma’aden in Arabia Saudita, ha formato una nuova partnership con IGNIS Energy Holdings per sostenere il complesso di alluminio di San Ciprián in Spagna e ha chiuso in via permanente la raffineria di alumina di Kwinana in Australia dopo aver concluso che l’impianto non era più economicamente sostenibile.

Le operazioni straordinarie sono proseguite nel 2026. A fine giugno, Alcoa ha annunciato l’intenzione di acquisire attività di bauxite, alumina e alluminio dall’australiana South32 (ASX, LSE: S32) in una transazione valutata a circa $4.7 miliardi, debito incluso, una mossa volta ad ampliare la base di risorse upstream e ad aumentare la capacità di alumina e alluminio.