La Financial Services Commission (FSC) della Corea del Sud, il principale regolatore finanziario del paese, ha presentato una nuova proposta per consentire la negoziazione tokenizzata di azioni, obbligazioni e fondi nel paese, con il quadro che entrerà in vigore il 4 febbraio 2027. La proposta è stata presentata giovedì 1 ottobre.

L'espansione della tokenizzazione—la registrazione dei diritti di proprietà su attività finanziarie tradizionali come token digitali su un registro distribuito—coincide con una spinta parallela a rinviare l'imposta sul reddito crypto del paese, attualmente prevista per il 1 gennaio 2027, che sta raccogliendo sostegno trasversale, con parlamentari sia del partito di maggioranza sia dell'opposizione coinvolti nell'iniziativa.

La Corea del Sud punta a tokenizzare azioni, obbligazioni e fondi

La FSC ha aperto una finestra di consultazione pubblica dal 2 ottobre all'11 novembre 2026, per raccogliere feedback sulle norme subordinate ai sensi del Financial Investment Services and Capital Markets Act e dell'Electronic Registration Act.

Entrambe le leggi quadro, la cui entrata in vigore è prevista per il 4 febbraio 2027, amplieranno l'ambito della tokenizzazione nel paese. Con il regime attuale, solo i prodotti di investimento frazionato possono essere rappresentati sulla blockchain.

La proposta presentata il 1 ottobre estenderebbe tale perimetro ai titoli tradizionali, tra cui azioni, obbligazioni e fondi—portando per la prima volta nell'ambito della rappresentazione on-chain gli strumenti al centro dei mercati dei capitali del paese. La dichiarazione della FSC ha confermato che gli strumenti tokenizzati si affiancheranno ai certificati di beneficienza fiduciaria non monetari e ai titoli derivanti da contratti di investimento.

L'implementazione procede secondo il calendario graduale ma flessibile delineato dal regolatore il 4 settembre:

• Fase 1: Fondi monetari e obbligazioni collocati privatamente per investitori istituzionali, azioni non quotate tramite una struttura fiduciaria e titoli di investimento frazionato offerti al pubblico.
• Fase 2: Titoli offerti al pubblico.
• Fase 3: Un livello di regolamento on-chain legato alle stablecoin.

La chiusura della finestra di consultazione, l'11 novembre 2026, è la prossima tappa procedurale per il quadro, offrendo agli operatori di mercato un canale formale per esprimersi prima della data di entrata in vigore del 4 febbraio 2027.

Chi può emettere titoli tokenizzati in Corea del Sud?

La bozza della FSC ha elencato le condizioni che gli emittenti devono soddisfare per emettere titoli tokenizzati nel paese, tra la condivisione dei registri distribuiti con la Korea Securities Depository—il depositario centrale di titoli del paese—e almeno due entità di gestione dei conti. Il regolatore ha anche chiarito che gli emittenti non possono applicare un costo diretto per l'uso del registro.

Una nuova categoria di “issuer account management entity” consente ora alle aziende che emettono titoli tokenizzati di gestire anche i conti dei clienti. In passato, solo le società finanziarie potevano offrire questo servizio.

Le aziende che intendono accedere alla nuova categoria devono prima soddisfare determinate condizioni della FSC:

• Detenere almeno 4 miliardi di won di capitale proprio.
• Avere uno staff che includa uno specialista nella gestione dei conti, uno specialista nei controlli interni e due specialisti IT.

Sul fronte della negoziazione, la proposta aggiunge un'unità di licenza over-the-counter per i titoli di debito, affiancandosi alle unità esistenti per le azioni non quotate e i certificati di beneficienza fiduciaria non monetari. Come misura di tutela degli investitori, la FSC ha anche fissato un tetto di 100 milioni di won agli acquisti netti annuali degli investitori al dettaglio su ciascun mercato OTC.

I parlamentari chiedono un nuovo rinvio della tassa crypto di gennaio

Mentre il quadro della tokenizzazione avanza, cresce la pressione sull'imposta sul reddito crypto, fissata per il 1 gennaio 2027. La tassazione tratta i profitti dal trasferimento o dal prestito di asset digitali come reddito vario, tassato al 20% sulle plusvalenze annuali oltre una franchigia di 2,5 milioni di won. Cryptopolitan ha riportato che l'aliquota effettiva è del 22% una volta aggiunta una sovrattassa locale del 2%. Le plusvalenze realizzate nel 2027 andrebbero dichiarate e pagate per la prima volta a maggio 2028.

La traiettoria divisa—la tokenizzazione dei titoli che avanza secondo i tempi previsti mentre la tassa affronta un possibile quarto rinvio—mostra come le regole sudcoreane sugli asset digitali procedano su due orologi diversi.

Le richieste di rinvio del regime fiscale provengono da entrambi gli schieramenti politici. Il deputato Min Byung-duk del partito Democratico di maggioranza e il deputato Kim Jae-seop del partito del Potere Popolare hanno presentato proposte separate per spostare la data di inizio fino al 2030. Il deputato Song Eon-seog ha proposto di abrogare le clausole fiscali, il deputato Jung Sung-kook ha suggerito una partenza nel 2030 e il deputato Kim Sang-hoon una data nel 2029, secondo The Korea Times e Cryptopolitan.

Un quarto rinvio dopo tre proroghe

Anche le associazioni di settore e gli investitori spingono nella stessa direzione. La Digital Asset eXchange Alliance ha riferito ai parlamentari che gli exchange non dispongono ancora di una rete di dati standardizzata con i regolatori e necessitano di più tempo per costruirla e testarla.

Un sondaggio di Tiger Research condotto con Chainalysis ha rilevato che il 73,7% di 2.423 investitori sudcoreani si oppone al piano, ha riferito The Korea Times. Separatamente, una petizione dei cittadini per un rinvio ha superato le 50.000 firme, venendo trasmessa alla Commissione Strategia e Finanze dell'Assemblea Nazionale, secondo Cryptopolitan.

Il governo resta fermo sulle sue posizioni. Il ministro delle Finanze Lee Hyoung-il ha sostenuto la partenza a gennaio il 28, affermando che l'85% degli investitori detiene crypto per un valore inferiore a 5 milioni di won e dovrebbe pagare poco o nulla dopo la franchigia.

La tassa era stata concepita per una partenza nel 2022 ed è già slittata tre volte, al 2023, al 2025 e ora al 2027: per questo la spinta attuale segnerebbe un quarto rinvio. Resta la questione aperta se l'Assemblea Nazionale agirà sui disegni di rinvio prima della data di inizio del 1 gennaio 2027.