I regolatori finanziari della Corea del Sud hanno pubblicato una roadmap per portare la tokenizzazione all'intero mercato dei capitali del paese, dalle obbligazioni private alle azioni quotate, con il settlement tramite stablecoin come obiettivo finale.

BREAKING: 🇰🇷 South Korea just unveiled a 3-stage plan to bring $5.36 trillion worth of stocks, bonds, and funds onchain, starting February 2027. pic.twitter.com/U7Y5yY9tKr

— Bull Theory (@BullTheoryio) September 4, 2026

La Financial Services Commission (FSC) e la Financial Supervisory Service (FSS) hanno annunciato il piano venerdì, in occasione del terzo incontro di un organismo consultivo sui titoli tokenizzati. Il paese conta già 11,3 milioni di utenti crypto verificati e un mercato azionario con volumi di negoziazione giornalieri paragonabili a quelli delle borse crypto, una combinazione che ha reso la Corea del Sud una delle giurisdizioni più osservate per la fusione tra finanza tradizionale e infrastruttura blockchain.

Punti chiave

• La FSC ha delineato un piano in tre fasi per tokenizzare tutti i titoli, compresi azioni, obbligazioni e fondi.
• La fase uno inizia il 4 febbraio 2027 e copre fondi del mercato monetario, obbligazioni societarie e azioni non quotate per investitori istituzionali.
• La fase due estende la tokenizzazione a tutti i titoli offerti al pubblico, a condizione che la fase uno si dimostri stabile.
• La fase tre introduce un'infrastruttura di settlement onchain tramite stablecoin.
• Le società già autorizzate possono gestire titoli tokenizzati senza bisogno di una licenza aggiuntiva.

La fase uno parte a febbraio 2027

La prima fase inizia con l'entrata in vigore dell'emendato Electronic Registration Act della Corea del Sud, il 4 febbraio 2027. Questa legge riconosce legalmente i titoli basati su blockchain, conferendo agli strumenti tokenizzati lo stesso status giuridico dei titoli registrati convenzionali — un prerequisito che ha frenato i progetti pilota di tokenizzazione nelle giurisdizioni prive di una legislazione equivalente.

Nella fase uno, i fondi del mercato monetario privati e le obbligazioni societarie private per investitori istituzionali saranno tokenizzati per primi. Anche le azioni non quotate saranno tokenizzate attraverso una struttura fiduciaria, nel senso che le azioni sottostanti restano nel sistema esistente mentre gli investitori ricevono un titolo fiduciario beneficiario tokenizzato. Iniziare con strumenti istituzionali di collocamento privato è una sequenza deliberatamente prudente: limita l'esposizione iniziale agli investitori qualificati prima di portare onchain gli asset rivolti al pubblico al dettaglio.

Gli investitori al dettaglio sulle borse over-the-counter saranno soggetti a un limite annuale di acquisto netto di 100 milioni di won, circa 74.000 dollari, per sede. Le singole sottoscrizioni sono limitate a 30 milioni di won, circa 22.000 dollari, o al 5% del volume totale dell'emissione, a seconda di quale sia inferiore.

Il settlement in stablecoin è l'obiettivo finale

Se la fase uno procederà senza problemi, la fase due aprirà la tokenizzazione a tutti i titoli offerti al pubblico. I tempi delle fasi due e tre dipendono dalle prestazioni della fase uno e dalla legislazione sulle stablecoin in attesa di approvazione.

La fase tre, l'ultima, istituisce un'infrastruttura di pagamento onchain che consentirebbe agli investitori di regolare i titoli tokenizzati utilizzando stablecoin, sostituendo il ciclo di settlement convenzionale di più giorni con la consegna onchain.

La FSC ha indicato il fondo tokenizzato BUIDL di BlackRock e le obbligazioni verdi tokenizzate di Hong Kong come punti di riferimento per il programma — due degli esempi operativi di tokenizzazione istituzionale più spesso citati al di fuori della Corea del Sud.

Gli emittenti non bancari che intendono gestire conti di investimento per i propri titoli tokenizzati devono possedere almeno 4 miliardi di won, circa 3 milioni di dollari, di capitale proprio e impiegare personale dedicato alla compliance e all'IT.

Le società di intermediazione e di negoziazione già autorizzate non avranno bisogno di una licenza aggiuntiva per gestire titoli tokenizzati, una scelta pensata per consentire alle istituzioni finanziarie incumbenti di partecipare dal primo giorno, anziché riservare la tokenizzazione ai nuovi entranti. Le borse over-the-counter devono consultare la FSS prima di operare.

La FSC ha dichiarato di prevedere di presentare proposte di revisione della legislazione secondaria entro la fine di settembre, che saranno il primo segnale concreto di come funzioneranno in pratica le regole dettagliate — tra cui custodia, disclosure e operazioni delle borse.

La mossa della Corea del Sud arriva mentre il Giappone ha annunciato la settimana scorsa un piano per un sistema nazionale di settlement basato su blockchain per azioni e titoli di Stato, con l'obiettivo dei primi anni 2030. Anche Singapore ha finalizzato questa settimana il proprio quadro di licenze per le stablecoin. Insieme, i tre annunci segnano uno dei periodi più densi di regolamentazione su tokenizzazione e asset digitali mai visti tra i principali centri finanziari asiatici.

La FSC ha dichiarato che il suo obiettivo finale è trasformare completamente l'infrastruttura del mercato dei capitali per la connettività digitale.

Fonte: CoinCentral