La Corea del Sud ha registrato un diciottesimo mese consecutivo di trasferimenti netti di stablecoin verso exchange esteri a giugno 2026, evidenziando una domanda sostenuta di prodotti di criptovaluta offshore tra gli investitori coreani — un andamento di particolare rilievo considerato che la Corea del Sud è uno dei maggiori mercati al dettaglio di criptovalute al mondo per volume di negoziazione.

Secondo la Yonhap News Agency, i cinque principali exchange di criptovalute in won del Paese hanno inviato 2.7625 mila miliardi di won in stablecoin a piattaforme estere a giugno, ricevendone indietro 2.2022 mila miliardi di won — con un deflusso netto di 560,3 miliardi di won.

South Korean Stablecoins Post 18 Straight Months of Net Outflows to Overseas Exchanges

According to Yonhap News Agency, South Korea's five major won-based crypto exchanges sent 2.7625 trillion won in stablecoins to overseas platforms in June 2026, while receiving 2.2022 trillion… pic.twitter.com/sDFsaBmDKN

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 2, 2026

Sebbene il deflusso netto di giugno sia rimasto al di sotto di diversi picchi registrati nel 2025, la direzione ininterrotta dei trasferimenti aveva un significato maggiore del solo volume mensile. I dati resi noti indicano che i deflussi netti mensili hanno variato da un minimo di 459,3 miliardi di won a luglio 2025 a un massimo di 1.2049 mila miliardi di won a febbraio 2025.

Cumulativamente, i trasferimenti netti di stablecoin da gennaio 2025 hanno raggiunto circa 14,9 mila miliardi di won.

I flussi di stablecoin rivaleggiano con gli investimenti azionari esteri

Il deflusso di stablecoin di giugno è stato equivalente al 77,6% dei 722 miliardi di won che gli investitori al dettaglio coreani hanno speso per acquisti netti di azioni estere nello stesso mese. Il divario si è ampliato ulteriormente nel secondo trimestre, quando i trasferimenti netti in uscita di stablecoin hanno totalizzato 1.6872 mila miliardi di won. In quello stesso periodo, gli investitori coreani sono diventati venditori netti di azioni estere, riducendo le loro partecipazioni in azioni estere di 1.6185 mila miliardi di won.

Il confronto colloca i token legati al dollaro accanto agli investimenti transfrontalieri tradizionali come canale significativo per spostare capitali oltre le piattaforme domestiche. Tuttavia, i dati riflettono trasferimenti tra exchange piuttosto che una fuga permanente di capitali, poiché i token possono successivamente tornare agli exchange nazionali, rimanere in portafogli personali o essere impiegati in applicazioni decentralizzate.

L'accesso rimane il fattore centrale alla base del fenomeno. Gli exchange locali continuano a concentrarsi principalmente sul trading spot, mentre le piattaforme offshore offrono contratti futures perpetui, staking, protocolli di finanza decentralizzata, asset del mondo reale tokenizzati e prodotti con leva legati a società coreane. Tali prodotti hanno incluso esposizioni legate a Samsung Electronics, SK Hynix e Hyundai Motor, ampliando la gamma di mercati disponibili per i trader coreani all'estero. Questo appetito riecheggia il ben documentato "kimchi premium" osservato in cicli di mercato precedenti, quando le attività digitali venivano scambiate con premi persistenti sugli exchange nazionali — un segnale di domanda strutturale che spesso superava la capacità di assorbimento delle piattaforme locali.

Un altro studio ha rilevato che circa 47 mila miliardi di won in criptovalute sono stati spostati all'estero o in portafogli personali durante il primo semestre del 2026. Tiger Research e Chainalysis hanno esaminato 4,5 milioni di portafogli e stimato trasferimenti cumulativi per 687,6 mila miliardi di won dal 2021. La stessa ricerca ha stimato che l'attività di trading offshore ha generato circa 1,4 mila miliardi di won in commissioni.

La leva offshore solleva preoccupazioni normative e per gli investitori

Tra le principali destinazioni, Hyperliquid ha offerto contratti perpetui legati alla Corea con una leva fino a 50 volte. Il trading legato a SK Hynix ha raggiunto circa 4 miliardi di dollari dopo il lancio del contratto a febbraio.

Questa attività dimostra che le stablecoin funzionano come garanzia e asset di regolamento all'interno dei mercati on-chain globali, anziché servire esclusivamente come strumenti di risparmio digitale. L'espansione aumenta anche l'esposizione a perdite da liquidazione, violazioni della sicurezza e fallimenti delle piattaforme che si verificano al di fuori del quadro normativo nazionale della Corea del Sud, ultimo aggiornamento significativo con il Virtual Asset User Protection Act entrato in vigore a luglio 2024.

I funzionari della Banca di Corea hanno avvertito che una più ampia adozione dei token potrebbe complicare la gestione dei flussi di capitale e la supervisione dei cambi. Il governatore Rhee Chang-yong ha in precedenza affermato che i token garantiti in won potrebbero rendere più facile la conversione in asset legati al dollaro, anziché ridurre la domanda di dollari.

La Financial Services Commission ha dichiarato a gennaio che le disposizioni centrali della legislazione di seconda fase sulle attività digitali rimanevano incompiute. Tra le questioni irrisolte figurava la struttura proprietaria consentita per gli emittenti di stablecoin operanti nel quadro pianificato — una lacuna che significa che l'attuale tendenza al deflusso persiste senza un regime giuridico completo che disciplini come i token ancorati al dollaro siano emessi, garantiti o rimborsati a livello nazionale.

Il parlamentare Lee Jong-wook ha esortato i regolatori a rivedere la supervisione e le tutele per gli investitori mentre i trasferimenti offshore continuano. Per ora, l'andamento di 18 mesi indica che gli investitori utilizzano costantemente i token legati al dollaro per accedere a prodotti non disponibili sugli exchange nazionali.