La Corea del Sud ha bloccato l'accesso a Polymarket, mentre 18 utenti della piattaforma sono stati rinviati alla Procura con l'accusa di sospetto gioco d'azzardo illegale. Il caso riguarda un'attività di trading di 17,6 miliardi di won, ma il suo significato più ampio risiede nel divario internazionale in crescendo su come regolamentare i mercati delle previsioni basati su crypto.

Le autorità sudcoreane trattano il trading di contratti event come gioco d'azzardo ai sensi della legge penale del paese. Gli Stati Uniti, al contrario, collocano mercati simili nel quadro dei derivati. La classificazione è importante perché determina quale autorità di regolamentazione ha giurisdizione su questi prodotti e quali regole devono rispettare piattaforme e partecipanti. La differenza potrebbe avere implicazioni oltre le due giurisdizioni, in particolare man mano che le piattaforme rispondono con controlli geografici più severi e utenti e liquidità si spostano verso mercati con un trattamento normativo più chiaro.

18 utenti rinviati alla Procura mentre l'accesso viene limitato

Le forze dell'ordine sudcoreane hanno dichiarato il 15 settembre che 26 utenti di Polymarket erano stati incriminati, di cui 18 rinviati alla Procura. Gli utenti hanno complessivamente gestito 17,6 miliardi di won, di cui 5,7 miliardi attribuiti a un singolo utente.

Il 18 agosto, la Korea Media and Communications Standards Commission (KMCSC) ha deciso di limitare l'accesso a Polymarket dalla Corea del Sud dopo aver accertato che la piattaforma contribuiva al gioco d'azzardo illegale. La Commissione ha citato disposizioni del Criminal Act e del National Sports Promotion Act. Le misure operano su binari separati: una decisione amministrativa di un regolatore dei media e delle comunicazioni di bloccare l'accesso nazionale, e un procedimento delle forze dell'ordine incentrato sull'attività di trading dei singoli utenti.

La KMCSC ha respinto l'argomento di Polymarket secondo cui la rimozione della versione coreana del sito web, l'eliminazione dei metodi di pagamento denominati in won e la sconfessa della proprietà dei conti detenuti da utenti coreani ponevano la piattaforma fuori dalla giurisdizione sudcoreana. Il Criminal Act della Corea del Sud disciplina il gioco d'azzardo ai sensi dell'Articolo 246 e la gestione delle sale da gioco ai sensi dell'Articolo 247.

La questione legale per Polymarket ruota attorno alla possibilità che le caratteristiche della piattaforma possano escluder dall'ambito di applicazione di tali disposizioni. Queste caratteristiche includono il modello di trading order-book, i contratti legati alla probabilità di un evento e la possibilità di chiudere una posizione prima che il contratto giunga a regolamento.

Legge sul gioco d'azzardo e argomento del contratto event

La controversia dipende in parte da come gli strumenti vengono definiti. I funzionari sudcoreani si sono concentrati sul fatto che i partecipanti mettono a rischio denaro in base a esiti incerti. I sostenitori dei mercati delle previsioni, nel frattempo, sottolineano la struttura del mercato, il modo in cui i prezzi rappresentano le aspettative e la possibilità di vendere i contratti prima della scadenza.

Secondo un rapporto di Tiger Research, un contratto base paga 1 $ se l'evento specificato si verifica e 0 $ in caso contrario. Secondo tale struttura, il prezzo del contratto riflette la probabilità implicita dell'evento secondo il mercato — un contratto scambiato a 60 centesimi prezza l'evento con una probabilità del 60 per cento. Un oracolo, il meccanismo che riporta l'esito nel mondo reale, assume la decisione finale dopo la scadenza del contratto.

Queste dinamiche costituiscono la base del dibattito su se tali prodotti debbano essere qualificati come strumenti di gioco d'azzardo o come contratti event che operano all'interno di un diverso quadro finanziario.

La Corea del Sud è un mercato crypto importante ma era assente dalle restrizioni di Polymarket

La misura assume un'importanza più ampia a causa della scala del mercato crypto retail della Corea del Sud. La società di intelligence blockchain TRM Labs ha classificato la Corea del Sud seconda al mondo per volume crypto retail, con circa 69 miliardi di $, dietro gli Stati Uniti con circa 212 miliardi di $, nel suo Global Crypto Adoption Index per il primo trimestre del 2026. Una restrizione di accesso in un mercato di tale portata coinvolge una base sostanziale di utenti crypto retail.

Il caso evidenzia anche un divario tra l'applicazione della legge nazionale e le restrizioni geografiche dichiarate da Polymarket. Le restrizioni aggiornate il 14 agosto indicavano che Polymarket aveva escluso 39 paesi dall'accesso alla piattaforma. I paesi elencati includevano Giappone, Corea del Nord, Singapore, Taiwan e Thailandia. La Corea del Sud non figurava né nell'elenco dei paesi completamente bloccati né in quello close-only.

Questa disparità indica che le autorità nazionali possono imporre obblighi di conformità che vanno oltre le restrizioni geografiche pubblicate da una piattaforma. La politica di accesso di una piattaforma potrebbe quindi non determinare come i regolatori locali valutano le attività che coinvolgono utenti di una particolare giurisdizione.

L'approccio normativo statunitense attira utenti e liquidità

I mercati delle previsioni rappresentano già un'attività significativa. I dati DeFiLlama citati nel rapporto mostravano 390 milioni di $ in valore bloccato e 4,4 miliardi di $ in volume di trading nei mercati delle previsioni in sette giorni. Polymarket ha registrato 4 miliardi di $ di volume di trading in un mese.

Gli Stati Uniti hanno perseguito un approccio normativo diverso. La USmodity Futures Trading Commission (CFTC) regolamenta i designated contract markets (DCM) — borse registrate presso l'agenzia — tra cui Kalshi. In una recente presentazione alla CFTC, il regolatore ha chiesto una supervisione federale dei mercati di contratti event.

Quella via normativa ha aiutato le piattaforme di contratti event ad attrarre ulteriori utenti attraverso partnership con CNN e Robinhood. Cryptopolitan ha precedentemente riferito che misure restrittive in alcune giurisdizioni asiatiche potrebbero indirizzare utenti, liquidità e innovazione verso servizi occidentali operanti sotto una qualche forma di supervisione normativa.

La misura sudcoreana potrebbe ampliare ulteriormente tale divario. Il suo significato non si limita ai 18 utenti rinviati alla Procura o ai 17,6 miliardi di won coinvolti. Riguarda anche lo sviluppo della liquidità dei mercati delle previsioni, la gestione della conformità transfrontaliera da parte delle piattaforme e la possibilità che classificazioni legali differenti plasmino la struttura del settore nelle diverse regioni. Tra gli sviluppi da seguire vi sono gli esiti dei 18 rinvii, eventuali aggiornamenti alle restrizioni geografiche pubblicate da Polymarket e come la CFTC valuterà la supervisione federale dei mercati di contratti event.