Il co-fondatore di Solana Anatoly Yakovenko afferma che le società quotate statunitensi devono evolvere insieme agli asset digitali, sostenendo che qualsiasi azienda non disposta a consentire la negoziazione on-chain delle proprie azioni dovrebbe ritirarsi completamente dai mercati pubblici e passare al privato.

Le sue dichiarazioni arrivano mentre il trading di azioni tokenizzate è in pieno boom, ma un numero crescente di aziende note al grande pubblico non ne vuole sapere. Le azioni tokenizzate sono rappresentazioni su blockchain di azioni quotate, un formato che consente alle azioni di negoziare 24 ore su 24 anziché solo negli orari fissi delle borse tradizionali. Goldman Sachs, Microsoft, Qualcomm, Caterpillar, McDonald's, Apple, Western Digital e Alphabet sono tra le aziende che hanno rifiutato di far tokenizzare le proprie azioni su OKXICE, la joint venture tra l'exchange di criptovalute OKX e Intercontinental Exchange, proprietaria del New York Stock Exchange, che ha presentato domanda alla SEC in ottobre per lanciare una piattaforma di trading tokenizzato, come riportato da Reuters.

Più di 30 aziende si oppongono a OKXICE

Circa 33 grandi società quotate stanno tracciando una linea netta contro il trading di azioni in chiave crypto. Colossi come Wells Fargo, Coca-Cola e JPMorgan, oltre a nomi tecnologici come Dell, Advanced Micro Devices, Intel, AppLovin e CoreWeave, stanno rinunciando al Tokenized Securities Venue (TSV) di OKXICE.

Le opposizioni derivano dall'Innovation Exemption Order della SEC, emanato a settembre, che richiede formalmente alle piattaforme di titoli tokenizzati di dare preavviso anticipato agli emittenti non affiliati. Come indicato nell'avviso pubblico di OKXICE, le aziende hanno 30 giorni di tempo per presentare un'opposizione scritta alla negoziazione su una piattaforma specifica.

Secondo Dave Hendricks, CEO di Vertalo, agente di trasferimento digitale registrato SEC, l'attuale ondata di opposizioni dimostra che i garde-fou regolamentari funzionano. Ha spiegato che la finestra di 30 giorni è stata progettata esplicitamente dalla SEC per preservare l'autonomia degli emittenti, e le aziende stanno attivamente esercitando tale diritto.

L'esenzione fornisce un quadro limitato per testare i titoli tokenizzati ma non elimina tutti i requisiti regolamentari. La sua durata di cinque anni offre agli operatori di mercato la possibilità di testare il trading basato su blockchain sotto le nuove regole. Il meccanismo di opposizione degli emittenti resta tuttavia un ostacolo importante per le piattaforme che cercano di quotare azioni statunitensi: anche se gli investitori vogliono accedere alle azioni tokenizzate di un'azienda, la piattaforma non può procedere ai sensi di questo quadro se l'emittente si oppone.

La maggior parte delle aziende non ha ancora reso note le ragioni della propria opposizione a OKXICE. Mirza Uddin, chief operating officer di Injective, ha detto che aziende come Goldman Sachs e Microsoft vedono più problemi che vantaggi in un token al di fuori del loro controllo, soprattutto uno che opera su base continua con diritti di voto ambigui. L'industria, ha sostenuto, deve convincente gli emittenti che la tokenizzazione offre vantaggi reali; senza questo, i progressi continueranno fuori dagli Stati Uniti mentre i regolatori discutono se consentirli.

L'analista di ClearStreet Owen Lau ha analogamente detto che le aziende non vedono ancora il pieno valore della tokenizzazione, anche se prevede un'eventuale adozione aziendale. «Alcune aziende diranno sì o non si opporranno per via dei benefici ... la base di investitori ampliata, l'accesso 24/7, l'aumento dei canali di distribuzione. Alcune azioni depotenziate con bassi volumi di scambio potrebbero essere buone candidate», ha detto.

Carlos Domingo, CEO della società di tokenizzazione Securitise, ha sostenuto che le preoccupazioni degli emittenti sono giustificate, definendo naturale che le aziende si preoccupino di prezzi, tutela degli investitori e diritti degli azionisti in questi nuovi mercati. «È in corso un importante processo di formazione, e gli emittenti dovrebbero capire che hanno diverse opzioni per partecipare alla tokenizzazione, inclusi gli approcci sponsorizzati dall'emittente», ha detto. In un modello sponsorizzato dall'emittente, è l'azienda stessa a dirigere come le proprie azioni vengono tokenizzate, anziché una piattaforma non affiliata che lo fa senza il suo consenso.

OKXICE, da parte sua, ha descritto le rinunce come attese. Il suo co-presidente, l'ex governatore di New York Andrew Cuomo, ha detto che la joint venture si aspettava che molte aziende osservassero e aspettassero che l'iniziativa progredisse ulteriormente.

OKXICE non è l'unico richiedente. Anche TSV LLC e Perpetuals.com hanno presentato notifiche di intenti per lanciare Tokenized Securities Venue (TSV) basati su blockchain ai sensi dell'Innovation Exemption della SEC statunitense.

Il volume delle azioni tokenizzate raggiunge gli 11,31 miliardi di dollari su Robinhood Chain

Secondo Yakovenko, le aziende dovrebbero abbracciare sia i vantaggi di una quotazione pubblica sia gli obblighi che ne derivano, e l'opposizione al modo in cui le loro azioni vengono negoziate contraddice la decisione di quotarle. Nella sua valutazione, le opposizioni degli emittenti non segnalano un problema della tokenizzazione in sé; gli emittenti vogliono semplicemente i benefici della quotazione senza accettare i cambiamenti che derivano da un sistema di trading in evoluzione.

La resistenza aziendale ha fatto poco per frenare l'entusiasmo degli investitori. Il volume degli scambi di azioni tokenizzate su Robinhood Chain è cresciuto da 526 milioni di dollari a luglio a 2,21 miliardi di dollari ad agosto, per poi salire a 11,31 miliardi di dollari a settembre. I mercati non crypto hanno rappresentato il 36,5% del volume dei perpetual di Hyperliquid nel trimestre, in aumento dal 32,7% del trimestre precedente, mentre le azioni tokenizzate hanno registrato la crescita più rapida tra le categorie di asset su Solana.

Il divario crescente solleva domande su se le aziende tradizionali abbracceranno alla fine il trading basato su blockchain o continueranno a limitare le piattaforme non affiliate dall'offrire token collegati alle loro azioni. L'industria crypto chiede in generale mercati finanziari aperti, e le parole di Yakovenko suggeriscono che passerà probabilmente molto tempo prima che le piattaforme di tokenizzazione possano rispondere alle preoccupazioni degli emittenti riguardo ai diritti degli azionisti, alla supervisione del mercato e alla tutela degli investitori.