Uno scambio di titoli ha due lati che devono muoversi insieme. Quando un istituto acquista un'obbligazione tokenizzata, una quota di fondo o un altro asset digitale, nessuna delle parti vuole muoversi per prima: l'acquirente ha bisogno dell'asset prima di rilasciare il pagamento, mentre il venditore richiede il pagamento prima di trasferire l'asset.

I mercati tradizionali affrontano questo problema tramite clearinghouse, depositari e custodi. Questi controlli riducono il rischio di regolamento, ma il processo può lasciare il capitale vincolato per uno o due giorni mentre proprietà e pagamento vengono confermati.

Una sola transazione per entrambe le gambe

La Solana Foundation ha annunciato il 6 ottobre Solana DvP, un programma di escrow open source per il regolamento delivery-versus-payment. Secondo l'annuncio ufficiale, il programma è progettato per gli istituti finanziari e colloca in escrow entrambi i lati di uno scambio on-chain prima di scambiarli attraverso un'unica transazione. Poiché il codice è open source, qualsiasi istituto o revisore indipendente può esaminare le fasi di escrow e regolamento prima di affidarsi ad esse.

Il flusso di lavoro segue una sequenza definita. Le parti concordano prima l'asset, l'importo del pagamento, l'autorità di regolamento e la scadenza. Ciascuna parte poi finanzia il proprio escrow con token — un account controllato dal programma che rilascia i fondi solo quando le condizioni concordate sono soddisfatte. L'autorità designata regola entrambi i trasferimenti in un'unica transazione; se ciò non avviene, lo scambio non va in porto.

Questo risultato del tutto-o-nulla è noto come regolamento atomico: lo scambio si completa integralmente o non si completa affatto, così nessuna delle parti rimane con una gamba di uno scambio incompiuto. Catherine Gu, Head of Product for Digital Assets della Solana Foundation, ha descritto il programma come "un unico standard aperto per l'ecosistema Solana", che offre finalità in pochi secondi invece che in giorni.

Codice riutilizzabile invece di soluzioni una tantum

Una volta che entrambi i lati di uno scambio possono essere regolati insieme, la domanda successiva è se ogni istituto debba costruire quel processo da zero. Solana DvP è concepito come codice riutilizzabile per questo compito, consentendo a una banca, a un custode, a un exchange o a una sede di negoziazione di integrare un unico modello di escrow comune.

Il programma supporta gli asset SPL Token e Token-2022 — i formati token standard ed estesi di Solana — incluse le funzionalità usate dagli ementi che richiedono controlli di trasferimento e conformità. Queste capacità possono aiutare gli istituti a operare con asset tokenizzati, lasciando al contempo agli emittenti poteri che le controparti devono valutare prima che lo scambio si regoli.

La documentazione tecnica descrive in dettaglio il flusso di lavoro. Le parti registrano i termini, finanziano i propri account di escrow separati con normali trasferimenti di token, e l'autorità di regolamento firma la transazione che scambia le due gambe. Qualsiasi wallet o custode in grado di inviare un trasferimento di token standard può finanziare una gamba senza dover costruire una funzione DvP separata.

Questa comodità non elimina la necessità di verifica. Poiché chiunque può creare un record di scambio, i partecipanti devono controllare gli asset memorizzati, gli importi, gli indirizzi di destinazione, la scadenza e l'autorità di regolamento prima di finanziare uno dei due escrow.

JPMorgan ha fornito input, non un impegno

Il ruolo di JPMorgan è il dettaglio più suscettibile di sovrastima. La banca ha fornito alla Solana Foundation input su pratiche e requisiti di regolamento istituzionale durante lo sviluppo del programma.

"Siamo stati lieti di contribuire con la nostra competenza in materia di regolamento." — Rhodel D'Souza, Head of Markets Digital Assets di J.P. Morgan

Il comunicato di Solana dichiara che JPMorgan non ha progettato, sviluppato, gestito, approvato, approvato né garantito Solana DvP. L'annuncio conferma che la banca ha contribuito con competenze di regolamento; non conferma una distribuzione da parte di JPMorgan né uno scambio istituzionale reale tramite il programma.

Un regolamento più rapido dipende da ciò che compone lo scambio

La velocità promessa si applica solo quando entrambi i lati dello scambio sono token su Solana. Un pagamento in contanti che rimane in un conto bancario tradizionale segue un processo di regolamento separato e richiede comunque una riconciliazione successiva.

I termini dello scambio e i controlli sui token sono solo una parte della due diligence. Gli istituti dovrebbero inoltre valutare il programma stesso — che la documentazione indica come aggiornabile sul mainnet — insieme alla sua storia di audit e alla governance delle future modifiche. L'audit esterno del programma fornisce un elemento di questa revisione.

Le prossime prove arriveranno dall'uso regolare

Solana ha già attività di asset tokenizzati, sebbene il mercato rimanga concentrato, con un numero relativamente esiguo di emittenti e sedi che rendono conto della maggior parte dell'attività. Un programma di regolamento condiviso potrebbe facilitare la partecipazione di più società, ma non crea gli asset tokenizzati, i token di pagamento o gli accordi legali che uno scambio istituzionale richiede.

La Solana Foundation afferma che il programma è stato verificato da un audit esterno e può essere utilizzato con fondi reali mentre ricerca design partner in vista di un più ampio rollout di produzione. La prossima prova significativa saranno scambi ricorrenti da parte di istituti nominati, con asset tokenizzati, pagamenti on-chain e un'autorità di regolamento chiaramente definita che funzionino tutti insieme.

Per ora, Solana DvP offre agli istituti un codice che possono testare per un compito specifico: scambiare un asset tokenizzato con un pagamento-chain senza che nessuna delle due parti debba muoversi per prima.

Questo articolo ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza in materia di investimento, legale o finanziaria. Gli asset tokenizzati e i loro sistemi di regolamento possono comportare rischi legali, operativi, di custodia e legati all'emittente.

Fonte: Coindoo