Super Micro Computer (SMCI) ha comunicato l’11 agosto una guidance sui ricavi per l’esercizio fiscale 2027 superiore di circa 15 miliardi di dollari al consensus di Wall Street, innescando un rialzo del prezzo delle azioni di circa il 9% nelle contrattazioni after-hours, fino a 31,60 dollari.

Il produttore di server con sede a San Jose ha previsto ricavi per l’esercizio fiscale 2027 compresi tra 65 miliardi e 72 miliardi di dollari, ben al di sopra della forchetta di consensus degli analisti di 52,5 miliardi-53,3 miliardi di dollari. L’ampiezza del divario indica una significativa sottostima da parte del mercato della spesa attuale per l’infrastruttura AI. L’esercizio fiscale di SMCI va da luglio a giugno, quindi il 2027 fiscale copre il periodo da luglio 2026 a giugno 2027.

Risultati del quarto trimestre fiscale 2026 e guidance futura

SMCI ha riportato ricavi del quarto trimestre fiscale 2026 compresi tra 11,1 miliardi e 11,12 miliardi di dollari, in aumento del 93% su base annua. La società ha inoltre comunicato un utile per azione non-GAAP di 1,70 dollari, superando le aspettative degli analisti.

Per il primo trimestre dell’esercizio fiscale 2027, il management ha indicato vendite tra 14,5 miliardi e 15,5 miliardi di dollari. Annualizzando anche il limite inferiore di tale intervallo trimestrale si ottengono circa 58 miliardi di dollari, già superiori alla cifra annuale prevista dagli analisti.

Il report ha inoltre indicato un backlog record superiore a 60 miliardi di dollari in nuovi ordini — una cifra maggiore dei ricavi totali che gli analisti si aspettavano SMCI generasse nell’intero esercizio fiscale 2027. Per supportare l’evasione di volumi di questa entità, SMCI ha ampliato la propria presenza produttiva in strutture in Silicon Valley, Taiwan e Malaysia.

La posizione di SMCI nella supply chain dell’hardware AI

Super Micro occupa un ruolo specifico nella supply chain dell’hardware AI. Mentre Nvidia progetta le GPU che alimentano i carichi di lavoro dell’AI, SMCI assembla e vende i sistemi server completi che ospitano quei chip, offrendo soluzioni ottimizzate per il calcolo AI. L’azienda compete in questo segmento con rivali più grandi, tra cui Dell e Hewlett Packard Enterprise, differenziandosi attraverso architetture server configurabili ad alto volume e una crescente attenzione al liquid cooling direct-to-chip — una tecnologia considerata sempre più necessaria per gestire la dissipazione termica degli acceleratori AI di nuova generazione.

Gli ultimi due anni della società sono stati caratterizzati da sfide significative. Le preoccupazioni contabili e il ritardo nella pubblicazione della relazione annuale hanno in un momento minacciato la quotazione di SMCI al Nasdaq. Il titolo aveva superato i 100 dollari al picco del 2024 prima di crollare a causa di tali problemi di governance. A 31,60 dollari, l’azione resta ben al di sotto di quei massimi. SMCI ha infine presentato il ritardato bilancio annuale dell’esercizio 2024 all’inizio del 2025, tornando in conformità con i requisiti di quotazione del Nasdaq.

Tuttavia, la guidance per l’esercizio fiscale 2027 indica che il business sottostante ha continuato ad accelerare nonostante la pressione sul titolo. Un aumento dei ricavi del 93% su base annua nel quarto trimestre è il tipo di crescita che tende a riportare l’attenzione degli investitori sui fondamentali.

Cosa significa la guidance per il più ampio tema AI

Le prospettive di SMCI hanno implicazioni oltre il prezzo delle sue azioni. Quando un’azienda della supply chain dell’hardware AI guida tra il 25% e il 37% sopra il consensus, questo segnala qualcosa sulla traiettoria delle spese in conto capitale nel settore tecnologico.

I principali hyperscaler — tra cui Microsoft, Google, Amazon e Meta — hanno tutti indicato aumenti sostanziali del capex legato all’AI. Il backlog di SMCI fornisce evidenza del fatto che quei piani di spesa annunciati si stiano trasformando in ordini effettivi a un ritmo superiore a quello modellato dalla maggior parte degli analisti.

Il divario tra la guidance di SMCI e le stime di Wall Street solleva anche una questione più ampia su quanto efficacemente i modelli tradizionali degli analisti colgano la velocità di adozione dell’AI. Se uno dei maggiori fornitori di server per l’AI segnala un mercato circa il 30% più grande del previsto, scostamenti analoghi potrebbero estendersi anche alle società adiacenti lungo la supply chain.