La società di tesoreria Ethereum Sharplink ha riportato un utile netto di 751,4 milioni di dollari per il terzo trimestre 2026 il 9 novembre, secondo la dispensa del modulo 10-Q e un annuncio ufficiale di accompagnamento. Tuttavia, la stessa documentazione mostra una perdita netta di 328,4 milioni di dollari per i primi nove mesi del 2026, un contrasto che riflette la volatilità delle valutazioni in criptovalute anche mentre i ricavi da staking crescono. Per chi osserva il modello di tesoreria Ethereum, il risultato diviso sottolinea che gli utili dichiarati dalle società che detengono crypto come attività principale sono determinati prima di tutto dalla contabilità dei prezzi dei token, mentre l'attività operativa, in questo caso lo staking, opera su una scala molto più ridotta.

La società ha guadagnato 3,45 dollari per azione diluita nel trimestre conclusosi il 30 settembre. L'utile netto si attestava a 104,3 milioni di dollari nel corrispondente trimestre del 2025. Il risultato di quest'anno ha incluso 676,7 milioni di dollari di guadagni crypto non realizzati, che riflettono principalmente le condizioni di mercato di Ether, più altri 75,2 milioni di dollari di guadagni realizzati legati in gran parte a operazioni di tesoreria. Sharplink ha avvertito che i guadagni non realizzati non rappresentano proventi in contante.

Le precedenti perdite crypto superano la ripresa

La documentazione SEC di Sharplink individua 151,0 milioni di dollari di perdite nette non realizzate nell'arco dei nove mesi. Registra inoltre 268,8 milioni di dollari di svalutazioni su determinate attività di liquid-staking. Tali svalutazioni riducono i valori di iscrizione delle attività senza ridurre direttamente le partecipazioni in token, e in base al trattamento contabile della società le successive riprese del mercato non possono annullarle.

Come riportato in precedenza da Blockonomi, Sharplink ha registrato una perdita di 394,3 milioni di dollari nel secondo trimestre, compresi 321 milioni di dollari di cali non realizzati. La ripresa del terzo trimestre non è quindi riuscita a compensare le perdite precedenti fino a settembre, e la documentazione attribuisce il disavanzo nove mesi principalmente alle valutazioni crypto e alle svalutazioni.

I ricavi da staking crescono mentre il flusso di cassa resta negativo

I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 24% su base annua a 13,5 milioni di dollari. Lo staking ha contribuito con 13,1 milioni di dollari, un incremento del 27% rispetto al corrispondente trimestre del 2025, rendendo lo staking la fonte principale di ricavi anziché i guadagni dai prezzi dei token. Le spese di vendita, generali e amministrative sono scese dell'8% a 11,0 milioni di dollari.

Nell'arco dei nove mesi, i ricavi da staking hanno raggiunto 35,7 milioni di dollari. La documentazione SEC registra anche 5.494 ETH di ricompense da staking maturate nel trimestre. Tuttavia, le attività operative hanno assorbito 25,1 milioni di dollari in contante nello stesso periodo, poiché le ricompense da staking arrivano in ETH o in token di liquid-staking anziché in contante. La liquidità e i mezzi equivalenti ammontavano a 47,9 milioni di dollari alla fine di settembre, in aumento rispetto ai 28,5 milioni di dicembre dell'anno scorso. Questo divario tra rilevazione dei ricavi e generazione di cassa è una caratteristica strutturale delle tesorerie orientate allo staking, e spiega perché la documentazione abbina ricavi da staking in crescita a un flusso di cassa operativo negativo.

Gli stanziamenti su Lido e Galaxy estendono la strategia di tesoreria

Come precedentemente illustrato da Blockonomi, Sharplink ha annunciato ad agosto uno stanziamento di 200 milioni di dollari per lo staking su Lido, confermandone il completamento il 28 settembre con la ricezione di Ether in staking wrapped in cambio. Separatamente, la società ha sostenuto il lancio di un fondo di rendimento onchain Galaxy da 125 milioni di dollari, impegnando 100 milioni di dollari, mentre Galaxy Digital ha contribuito con 25 milioni. Il fondo ha iniziato a impiegare capitale nel terzo trimestre.

Sharplink deteneva 892.708 ETH il 30 settembre e 895.117 ETH al 2 novembre. Le sue attività crypto di settembre ammontavano a circa 2,1 miliardi di dollari secondo le regole contabili statunitensi. La dirigenza punta a ulteriori rendimenti di tesoreria, ma la documentazione avverte che la volatilità crypto può destabilizzare gli utili futuri. Le prossime comunicazioni mostreranno come il fondo Galaxy impiegherà il capitale rimanente e come le valutazioni del quarto trimestre andranno a confluire nel risultato annuale; visto che le rivalutazioni non realizzate e le svalutazioni hanno determinato i primi nove mesi, le stesse voci contabili definiranno i dati annuali.