La Borsa di Singapore (SGX) ha deciso di sospendere la negoziazione dei futures su singole azioni legate ai titoli indiani, segnando un cambiamento significativo nel panorama del trading offshore dei derivati indiani.

La mossa è ampiamente vista come una risposta all'aumentata attenzione da parte dei regolatori indiani riguardo alle pratiche sui contratti derivati su SGX. Il regolatore dei titoli dell'India, la Securities and Exchange Board of India (SEBI), aveva in precedenza espresso preoccupazioni riguardo alle borse offshore che offrono derivati legati alle azioni sottostanti indiane, sostenendo che tali prodotti eludono la supervisione nazionale e frammentano la liquidità. La decisione riguarda specificamente i futures su singole azioni — contratti legati a singole società come Reliance Industries o HDFC Bank — anziché i derivati su indici, che erano già stati trasferiti in base a un accordo separato.

Questo sviluppo segue un pattern più ampio di dialogo tra le autorità indiane e SGX. Nel 2018, le due parti hanno raggiunto un accordo per trasferire i principali derivati su indici legati all'India di SGX — in particolare lo SGX Nifty — presso il Gujarat International Finance Tec-City (GIFT City), il centro internazionale di servizi finanziari dell'India. Tale accordo ha dato vita al GIFT Nifty, che ha avviato le operazioni complete nel luglio 2023 nell'ambito di un modello di connessione tra SGX e la NSE International Exchange (NSE IX) situata a GIFT City. La spinta dell'India a consolidare in patria il trading offshore legato ai propri strumenti arriva mentre i suoi mercati azionari sono cresciuti fino a classificarsi tra i più grandi al mondo per capitalizzazione di mercato, con volumi di derivati sulle borse domestiche che hanno raggiunto livelli record negli ultimi anni.

La sospensione dei futures su singole azioni legate ai titoli indiani potrebbe costringere gli investitori stranieri a ricalibrare le proprie strategie per ottenere esposizione alle azioni indiane. Gli analisti prevedono che l'attività di trading potrebbe spostarsi sempre più verso GIFT City, dove è già operativo un quadro rivisto di condivisione dei ricavi tra le borse indiane e singaporeane. La transizione si interseca inoltre con un più ampio inasprimento normativo da parte della SEBI sul fronte dei derivati domestici, dove il regolatore ha agito per limitare la partecipazione al dettaglio nel trading di opzioni tra le preoccupazioni per perdite ingenti subite dai singoli investitori.

GIFT City, istituita come prima smart city operativa dell'India dedicata ai servizi finanziari, offre incentivi fiscali e un ambiente normativo concepito per attirare gli investitori globali. La migrazione dei volumi di derivati verso GIFT City è in linea con l'obiettivo di lungo periodo dell'India di riportare in bancha nazionale il trading offshore degli strumenti legati all'India.

SGX ha storicamente rappresentato un importante hub offshore per gli investitori internazionali in cerca di esposizione ai mercati azionari indiani al di fuori delle borse nazionali indiane, la National Stock Exchange of India (NSE) e la BSE (in precedenza Bombay Stock Exchange).

Fonte: Economic Times Markets