Il rapporto sul CPI statunitense di settembre sarà pubblicato mercoledì alle 8:30 AM ET. Insieme all'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di giovedì, la pubblicazione offrirà ai trader un altro tassello chiave del puzzle dell'inflazione, mentre i mercati valutano se la Federal Reserve dovrà inasprire ulteriormente la politica monetaria. Il CPI misura la variazione media dei prezzi pagati dai consumatori per un paniere di beni e servizi, mentre il PPI rileva i prezzi all'ingrosso; i due rapporti consentiranno inoltre agli analisti di stimare gli indici PCE e PCE core, le misure di inflazione preferite dalla Fed, a partire da entrambe le letture.

Le previsioni sono le seguenti:

• CPI headline, mese su mese: +0,6% previsto, contro +0,4% del mese scorso
• CPI headline, anno su anno: +3,6% previsto, contro +3,4% del mese scorso
• CPI core, mese su mese: +0,2% previsto, contro +0,3% del mese scorso
• CPI core, anno su anno: +2,5% previsto, contro +2,4% del mese scorso

I dati core saranno al centro dell'attenzione. Secondo l'analisi, una lettura core dello 0,1% mese su mese — o meglio — abbinata a un tasso del 2,4% anno su anno — o meglio — segnalerebbe un progresso nella direzione giusta. Questo è rilevante perché l'obiettivo dichiarato della Federal Reserve è un'inflazione del 2% sul lungo periodo, misurata tramite l'indice PCE, quindi ciò che i mercati cercano di individuare sono i progressi verso quel livello.

La domanda chiave: quanto si stanno diffondendo i costi energetici?

Ci si attende che i prezzi più alti dell'energia trainino il dato headline più robusto. La domanda più importante per il quadro inflazionistico complessivo è se questi costi si stiano propagando ad altri beni e servizi. Questo pone la lettura core — che esclude cibo ed energia perché queste categorie tendono a oscillare fortemente mese su mese — saldamente al centro dell'attenzione.

Il mese scorso i prezzi della benzina sono saliti del 3,9%, rappresentando oltre un terzo dell'aumento headline mensile. Tuttavia anche i prezzi core sono saliti dello 0,3%, con incrementi in categorie come tariffe aeree, ricettività turistica e auto usate. I trader osserveranno se queste pressioni di fondo si siano attenuate a settembre.

Una lettura core mensile dello 0,2% rappresenterebbe un rallentamento rispetto ad agosto, anche se il tasso annuale dovesse salire leggermente. Le due misure possono muoversi in direzioni opposte perché il confronto anno su anno dipende anche dalla lettura di un anno fa.

Cosa potrebbe significare per i mercati?

L'analisi individua nella sorpresa core il motore principale della reazione dei mercati:

• Inflazione core più calda (0,3% o superiore): una simile lettura potrebbe far salire i rendimenti dei Treasury e sostenere il dollaro, man mano che i trader rivedono il rischio di un ulteriore inasprimento da parte della Fed. L'autore propende per l'idea che un rialzo a ottobre, pur potendo essere necessario, sia molto probabilmente escluso per ragioni politiche — con Trump presidente, si argomenta, la Fed lascierà che sia il mercato a fare linasprimento al posto suo, restando fuori dal banco degli imputati.
• Core in linea allo 0,2%: un risultato in linea potrebbe dare alla Fed più margine per attendere, in particolare se l'aumento headline dovesse concentrarsi sull'energia.
• Inflazione core più morbida (0,1% o inferiore): una lettura debole potrebbe pesare sui rendimenti e sul dollaro e offrire qualche sollievo alle azioni. Pur restando dicembre sul tavolo per un ulteriore rialzo, l'autore rileva che le probabilità di una mossa a ottobre scendono verso lo 0% dall'attuale circa 20%.

Livelli tecnici al centro dell'attenzione per i trader valutari

Per i trader valutari, il dato dovrebbe fornire la spinta; i livelli tecnici aiuteranno quindi a determinare se compratori o venditori potranno mantenere il controllo dopo la mossa iniziale. Osservate come il prezzo si muove rispetto al range pre-pubblicazione, ai livelli di swing vicini e alle medie mobili a 100 e 200 ore — indicatori di breve termine ampiamente usati per giudicare se una mossa successiva al dato ha trazione. Un'rottura che si conferma ha più peso. Un'rottura che si inverte rapidamente segnala che il mercato ha avuto la sua occasione — senza riuscire a capitalizzarla.

Fonte: Investinglive