Le azioni Senco Gold hanno registrato un calo dell'8,16% dopo che il gioielliere ha comunicato risultati finanziari misti per il primo trimestre dell'anno fiscale 2027, con una solida crescita dei ricavi compromessa da una forte contrazione dei margini di redditività.

I ricavi crescono, l'utile scende

I ricavi consolidati del Q1 FY27 sono aumentati del 67% su base annua a 3.056 crore di rupie, riflettendo una domanda robusta nell'intera rete retail dell'azienda. Tuttavia, l'utile netto (PAT) è sceso del 3% su base annua a 101 crore di rupie, indicando che la crescita dei ricavi non si è tradotta in un miglioramento della performance di fondo.

L'EBITDA (utile prima di interessi, imposte, ammortamenti e svalutazioni) è cresciuto del 16% a 213 crore di rupie. Nonostante l'aumento in valore assoluto, i margini EBITDA si sono contratti nettamente rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, penalizzati da molteplici fattori tra cui sconti promozionali, prezzi più bassi dell'oro e modifiche ai dazi doganali.

Fattori che comprimono la redditività

La combinazione di sconti promozionali e prezzi più bassi dell'oro ha messo sotto pressione i margini durante il trimestre. Inoltre, le modifiche al dazio doganale sull'oro — l'India ha ridotto il dazio di importazione sull'oro dal 15% al 6% nel Union Budget di luglio 2024 — hanno continuato a influenzare le dinamiche di prezzo per i gioiellieri, impattando la valutazione delle scorte e le strutture dei margini in tutto il settore. L'India è il secondo consumatore mondiale di oro e la riduzione del dazio ha rappresentato un cambio politico di portata storica che ha abbassato i costi di approvvigionamento per i gioiellieri, ma ha anche compresso il valore delle scorte ad alto prezzo acquisite prima del taglio, creando un impatto transitorio sui margini avvertito in tutto il settore gioielliero organizzato.

Crescita operativa ed espansione retail

L'azienda sta perseguendo l'espansione dei punti vendita come parte della propria strategia di crescita, e le operazioni delle controllate hanno contribuito al mix complessivo dei ricavi. La forte crescita dei ricavi del 67% suggerisce che l'espansione della rete retail sta prendendo piede, anche mentre le metriche di redditività rimangono sotto pressione. Senco Gold compete con concorrenti quotati più grandi come Titan (Tanishq) e Kalyan Jewellers nel mercato gioielliero organizzato indiano, che ha gradualmente aumentato la propria quota a discapito del segmento non organizzato, poiché i consumatori preferiscono sempre più rivenditori con marchio che offrono trasparenza nei prezzi e certificazione della purezza.

Sentimento degli investitori

Il calo dell'8,16% del prezzo dell'azione a seguito dell'annuncio dei risultati ha riflesso le preoccupazioni degli investitori riguardo alla contrazione dei margini, nonostante l'impressionante performance dei ricavi. La divergenza tra crescita dei ricavi e redditività ha indicato che i benefici della leva operativa sono stati compensati da pressioni esterne sui prezzi e dai costi promozionali. Le metriche chiave da monitorare nei trimestri successivi includono se i margini EBITDA si stabilizzano man mano che gli effetti una tantum dell'adeguamento dei dazi doganali si annualizzano, e se le nuove aperture di punti vendita continuano a trainare i ricavi senza richiedere una spesa promozionale elevata.

Senco Gold, gioielliere con sede a Kolkata, è stato quotato sulle borse indiane nel luglio 2023. L'azienda gestisce una rete di punti vendita in diverse città dell'India, offrendo prodotti in oro, diamanti e altri gioielli.

Fonte: Economic Times Markets