La SEC degli Stati Uniti convoca una riunione per il 14 agosto per proporre la "Regulation Crypto" per le offerte di asset digitali

La Securities and Exchange Commission sta per avviare il suo primo importante processo di normazione sulle criptovalute, programmando un voto della commissione questa settimana su una proposta che istituirebbe un percorso formale per l'emissione legale di asset digitali nell'ambito di quello che l'agenzia chiama "Regulation Crypto."

L'iniziativa segna un cambiamento significativo rispetto all'approccio basato sull'enforcement che ha dominato la posizione della SEC sulle criptovalute negli anni precedenti, quando l'agenzia ha avviato decine di casi di alto profilo contro emittenti di token ed exchange per offerta di titoli non registrati. Sotto la guida del Presidente Paul Atkins, che ha individuato nell'iniziativa un pilastro della sua più ampia agenda regolamentare sulle criptovalute, la commissione ha virato verso la costruzione di un quadro normativo proattivo piuttosto che affidarsi principalmente a contenziosi per definire i confini della legge federale sui valori mobiliari in relazione agli asset digitali.

L'agenzia ha fissato il 14 agosto per la riunione in cui la commissione di tre membri — tutti repubblicani — voterà per aprire la proposta ai commenti pubblici. Il regolatore ha emesso un avviso lunedì sera per annunciare la riunione di venerdì con un preavviso insolitamente breve, sebbene la normazione fosse presente nell'agenda dell'agenzia da tempo.

Secondo l'avviso della SEC, si prevede che il processo di approvazione della Reg Crypto coinvolga "un regime di offerta su misura per determinati contratti di investimento". I contratti di investimento sono la categoria giuridica attraverso cui la SEC ha storicamente affermato la propria giurisdizione sui token cripto, basandosi sul test Howey della Corte Suprema del 1946, che definisce un titolo come un investimento di denaro in un'impresa comune con l'aspettativa di un profitto derivato dagli sforzi altrui. La proposta arriva sulle orme del fallimento del Senato della scorsa settimana nell'avviare le votazioni chiave sul Digital Asset Market Clarity Act, una legislazione intesa a fornire una base giuridica per le regole del mercato cripto statunitense definendo come la SEC e l'agenzia gemella, la Commodity Futures Trading Commission, si dividano la supervisione degli asset digitali.

"Consideriamo questa la prima di diverse normazioni che la SEC intraprenderà per fornire certezza regolamentare sugli asset cripto dopo che il Senato non è riuscito, prima della pausa di agosto, a far avanzare il Clarity Act sulla struttura del mercato cripto," ha scritto l'analista di TD Cowen Jaret Seiberg in una nota ai clienti emessa dopo l'annuncio della SEC.

Ambito previsto della proposta

Si prevede che il quadro della Regulation Crypto offrirà alle aziende cripto un percorso definito per raccogliere capitale per progetti senza innescare i requisiti di registrazione della SEC — una chiarezza che molti nel settore hanno richiesto per anni, sostenendo che la mancanza di un percorso di conformità su misura ha di fatto costretto i progetti legittimi a trasferirsi all'estero o in aree grigie normative. Sarebbe inoltre fornito alle imprese un meccanismo di uscita per sottrarsi alla giurisdizione dell'agenzia una volta che non siano più impegnate nella gestione attiva e diretta dei progetti, affrontando una preoccupazione di lungo periodo secondo cui la decentralizzazione non poteva liberare gli emittenti di token dagli obblighi continui nei confronti della SEC.

Prima di questa normazione formale, Atkins e il personale della SEC avevano emanato una lunga serie di dichiarazioni di politica cripto volte a chiarire la posizione regolamentare dell'agenzia sugli asset digitali. Tuttavia, le dichiarazioni a livello di personale hanno una durata limitata nel lungo termine, e una regola formale adottata attraverso il processo della commissione sarebbe considerevolmente più difficile da invertire per le amministrazioni future.

Tempi e iter processuale

Si prevede che la regola richieda diversi mesi aggiuntivi per essere sviluppata e finalizzata. La fase iniziale della proposta sarà accompagnata da un periodo di commento pubblico — generalmente della durata di due-tre mesi — seguito da una potenzialmente lunga fase di riscrittura prima dell'adozione di qualsiasi regola finale. L'esito di tale processo sarà seguito con attenzione dalle aziende cripto che valutano se operare negli Stati Uniti e dai partecipanti al mercato che valutano il panorama regolamentare per le offerte di asset digitali.

Ulteriori iniziative cripto della SEC

La Regulation Crypto si aggiungerebbe a una serie di passi significativi che la SEC ha compiuto o sta perseguendo a sostegno dell'industria statunitense degli asset digitali. Tra questi figurava uno sforzo congiunto con la CFTC per stabilire una "tassonomia" che definisse il modo in cui le due agenzie classificano i vari asset cripto e determinino quale regime regolamentare si applichi a ciascuno. La SEC sta inoltre continuando a lavorare al proprio quadro sui titoli tokenizzati, che Atkins ha frequentemente citato come una delle iniziative di punta dell'agenzia in ambito cripto.

Atkins ha ripetutamente sottolineato l'importanza di una legislazione del Congresso per stabilire garanzie durature per i mercati cripto, poiché le sole regole dell'agenzia non possono risolvere tutte le questioni giurisdizionali tra SEC e CFTC. Tuttavia, i legislatori non sono riusciti a far avanzare il Clarity Act prima della pausa di agosto, sebbene il disegno di legge conservi una esigua possibilità di essere esaminato quando il Congresso tornerà il prossimo mese.

Fonte: CoinDesk