La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti voterà venerdì 14 agosto se proporre nuove regole su misura per i contratti di investimento crittografico, comprese le esenzioni dalla registrazione e le safe harbor per le offerte di token idonei. La riunione, prevista per le 10:00 ET a Washington, arriva mentre il Senato rimane in pausa senza avanzare il CLARITY Act. Il voto rappresenta un cambiamento degno di nota nell'approccio della SEC alle risorse digitali, passando da una regolamentazione basata sull'applicazione della legge a una proattiva, dopo anni di cause legali contro le società di criptovalute basate sul test Howey, il quadro della Corte Suprema del 1946 che l'agenzia ha utilizzato per sostenere che la maggior parte dei token siano titoli non registrati.

La SEC prepara un quadro per le offerte crypto su misura

La proposta in esame stabilirebbe un percorso legale dedicato per le offerte di token idonei. Secondo Bloomberg, le regole potrebbero includere esenzioni dalla registrazione e safe harbor progettate per lanci di token specifici. Per i progetti crittografici che hanno sempre mancato di un percorso chiaro per la conformità, tali esenzioni potrebbero colmare una lacuna di lunga data: l'assenza di un quadro di registrazione su misura per i token che possono iniziare come titoli e decentralizzarsi nel tempo.

Il quadro si basa sull'interpretazione congiunta di marzo della SEC e della CFTC, che ha creato cinque categorie di token e ha affrontato quando i contratti di investimento crittografici iniziano e finiscono. Il presidente della SEC Paul Atkins ha inserito l'iniziativa nel Project Crypto, l'agenda normativa dell'agenzia per il 2026. I piani più ampi includono esenzioni per la vendita di token, safe harbor per progetti in fase di decentramento e standard di custodia.

Il voto di venerdì, tuttavia, determinerebbe solo se rilasciare la proposta per la revisione pubblica. Un voto a favore non renderebbe operative le regole, ma aprirebbe un periodo di commento pubblico. La SEC valuterebbe quindi i commenti inviati prima di prendere in considerazione qualsiasi azione definitiva.

La pausa del Senato crea spazio normativo

Il Senato è entrato nella pausa di agosto senza aver approvato il CLARITY Act, una legislazione che dividerebbe la supervisione delle risorse digitali tra SEC e CFTC. I democratici hanno bloccato l'azione in aula a causa di una disposizione etica legata alle partecipazioni crittografiche del Presidente Donald Trump, secondo American Banker. I senatori repubblicani Josh Hawley e Jerry Moran hanno anche sollevato preoccupazioni riguardo alle disposizioni sui rendimenti delle stablecoin.

Il leader della maggioranza al Senato John Thune ha indicato che i legislatori affronteranno la misura dopo il ritorno dalla pausa. Il disegno di legge richiede 60 voti per essere approvato. Lo stallo legislativo ha effettivamente dato spazio alle agenzie federali per colmare il vuoto normativo, sebbene le regole delle agenzie possano essere annullate da future amministrazioni o ignorate dal Congresso.

L'analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha notato che la SEC potrebbe introdurre due importanti iniziative: una che affronta le offerte crittografiche e un'altra che copre potenzialmente i titoli tokenizzati.

Esenzione all'innovazione per i titoli tokenizzati

La SEC sta anche preparando un'esenzione all'innovazione per il trading di rappresentazioni digitali di titoli. Bloomberg ha riferito che i dettagli potrebbero emergere già venerdì, con l'esenzione che potrebbe coprire le azioni tokenizzate e il trading basato sulla blockchain. La tokenizzazione istituzionale ha accelerato, con importanti gestori di patrimoni che lanciano fondi di tesoreria e di mercato monetario basati sulla blockchain, segnalando la domanda di regole più chiare sui titoli on-chain. Tuttavia, persone familiari con i piani hanno avvertito che le specifiche potrebbero cambiare prima della pubblicazione.

Il presidente della CFTC Michael Selig ha discusso di potenziali azioni dell'agenzia nel caso in cui il Congresso non riesca ad approvare la legislazione. La CFTC e la SEC coordinano già la regolamentazione delle risorse digitali.

Atkins ha riconosciuto che le regole emanate dalle agenzie mancano della permanenza della legislazione congressuale. La decisione di venerdì determinerà, nondimeno, se la SEC avvierà formalmente il nuovo processo di normazione per le offerte cripto.