La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti sta procedendo con i piani per riformare radicalmente le regole di custodia per i consulenti d'investimento e le società d'investimento, offrendo potenzialmente alle istituzioni maggiore chiarezza su come possano detenere cripto-attività per i clienti nel rispetto delle norme federali sui titoli.

La regola proposta è stata inviata il 25 agosto all'Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA), parte dell'Office of Management and Budget della Casa Bianca, per la revisione, prima di poter tornare alla SEC ed eventualmente essere pubblicata per la consultazione pubblica.

La SEC presenta gli “Emendamenti alle regole di custodia” all'OIRA. Fonte: Reginfo.gov

Secondo l'agenda regolatoria della SEC, l'agenzia sta valutando modifiche alle regole esistenti o l'introduzione di nuove norme nell'ambito dell'Investment Advisers Act e dell'Investment Company Act. Le modifiche riguarderebbero il modo in cui i consulenti d'investimento e i fondi detengono le attività dei clienti, comprese le criptovalute.

Il regolatore ha dichiarato che le revisioni sono destinate a eliminare l'incertezza su come le società possano detenere in custodia criptovalute per i clienti rimanendo conformi alle sue regole. Per i consulenti e i fondi, la custodia è da tempo una questione pratica di conformità, perché le regole scritte per i titoli tradizionali non sempre si adattano perfettamente alle attività digitali. La proposta non è ancora stata resa pubblica e l'Office of Management and Budget della Casa Bianca potrebbe richiedere revisioni prima di rimandarla alla SEC. La commissione voterebbe quindi sulla sua pubblicazione per la consultazione pubblica.

Come riportato da Bloomberg, la regola proposta fa parte del più ampio sforzo dell'agenzia per far avanzare l'agenda sulle attività digitali dell'amministrazione Trump mentre il disegno di legge sulla struttura di mercato CLARITY resta bloccato al Senato. Il testo dovrebbe essere sottoposto a una votazione di chiusura del dibattito (cloture) dopo il rientro dei legislatori dalla pausa di agosto, a settembre.

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La SEC passa dall'enforcement crypto all'attività normativa

Da quando Paul Atkins è diventato presidente nel 2025, la SEC ha adottato un approccio più favorevole alle criptovalute, spostando l'attenzione dalle azioni di enforcement verso la creazione di regole più chiare per il settore. Atkins ha affermato di voler porre fine al precedente approccio di “regolamentazione attraverso l'enforcement” dell'agenzia e di sostituirlo con un processo normativo formale.

Questo cambiamento si è riflesso anche nell'enforcement. Nel 2025 la SEC ha archiviato diversi casi contro grandi società del settore crypto, inclusa la causa contro Coinbase, mentre lavorava per ridefinire il proprio approccio alle attività digitali. Per i partecipanti al mercato, la revisione delle regole di custodia è un ulteriore segnale che l'agenzia sta cercando di definire le regole operative per le criptovalute anziché affidarsi principalmente a controversie caso per caso.

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