La Securities and Exchange Commission mercoledì ha proposto un quadro dedicato che disciplina come i consulenti per gli investimenti registrati e i fondi regolamentati possono custodire gli asset crittografici, puntando a risolvere una delle questioni più spinose della crypto istituzionale: come i gestori professionali di capitali dovrebbero detenere gli asset.

I consulenti sono tenuti a custodire gli asset dei clienti presso "depositari qualificati" che soddisfino rigidi standard di custodia, ma da tempo non era chiaro quali configurazioni crittografiche soddisfacessero tale requisito. L'ambiguità ha lasciato molte società riluttanti a offrire strategie sugli asset digitali. La nuova proposta mira a sostituire anni di incertezza normativa con un percorso di conformità chiaro.

Emesso ai sensi dell'Investment Advisers Act del 1940 e dell'Investment Company Act del 1940 — normative scritte decenni prima dell'esistenza degli asset crittografici — il piano allevierebbe quel collo di bottiglia in diversi modi. Consentirebbe la detenzione di asset crittografici in autocustodia a determinate condizioni, permetterebbe alle società fiduciarie statali di agire come depositarie per la crypto di clienti e fondi, e aggiornerebbe le regole sugli audit dei bilanci per i consulenti e sui servizi di custodia dei broker-dealer per i fondi.

L'obiettivo dichiarato è ampliare l'accesso degli investitori alle strategie crittografiche rimuovendo le barriere che hanno tenuto i consulenti ai margini. La proposta è stata presentata in un comunicato stampa pubblicato sul sito ufficiale della SEC, che descrive la misura come riv a come i consulenti per gli investimenti e i fondi possono custodire gli asset crittografici ai sensi della legge federale.

"Dall'avvento di Bitcoin nel 2008, il mercato degli asset crittografici è cresciuto da una curiosità di nicchia a una classe di asset da diversi migliaia di miliardi di dollari a cui gli investitori cercano attivamente esposizione", ha dichiarato in una nota il presidente della SEC Paul Atkins, aggiungendo che le regole dell'agenzia "non sono rimaste al passo" e che la proposta sostituirebbe "la nebbia dell'incertezza creata da regole di custodia concepite per un'epoca passata".

Il piano sulla custodia è l'ultimo tassello di un ampio progetto di regolamentazione che la SEC ha perseguito da quando il Clarity Act, una legge rimasta bloccata al Senato. L'agenzia ha introdotto una "esonero per l'innovazione" che consente alle azioni tokenizzate di negoziare on-chain, ha proposto un quadro per la raccolta di capitali in crypto denominato Regulation Crypto Assets, e ha fatto chiarire allo staff che i riacquisti di token non rendono di per sé un asset crittografico un security.

Insieme, queste iniziative riflettono un cambiamento più ampio negli Stati Uniti, in cui la crypto ha smesso di attendere il Congresso e si è invece rivolta ai regolatori — lasciando alle agenzie, piuttosto che ai legislatori, il compito di scrivere i dettagli che disciplineranno come i prodotti sugli asset digitali raggiungano gli investitori mainstream.

La proposta non è definitiva. Un periodo di consultazione pubblica di 60 giorni si aprirà una volta pubblicata sul Federal Register, offrendo a consulenti, depositari e altri operatori di mercato una finestra formale per esprimere le proprie opinioni. Successivamente, l'agenzia potrà revisionare le regole prima di qualsiasi voto per l'adozione — rendendo la data di pubblicazione sul Federal Register, il contenuto dei commenti e la forma di eventuali revisioni le tappe da seguire mentre il quadro attraversa il processo di definizione delle regole.