La Division of Investment Management della U.S. Securities and Exchange Commission ha emesso una lettera di no-action e interpretativa dello staff indirizzata a Franklin Templeton, che autorizza Franklin Funds a utilizzare un fondo monetario onchain per la gestione di cassa e la costituzione di garanzie.

L'autorizzazione ha un ambito ristretto. Rappresenta una posizione a livello di staff piuttosto che una modifica formale delle regole o un'approvazione completa della Commissione, e si applica specificamente all'utilizzo da parte di Franklin Funds di un fondo monetario onchain per due scopi designati: la detenzione di cassa e la costituzione di garanzie. Sebbene le lettere di no-action non abbiano la forza normativa a livello di Commissione e non siano vincolanti al di fuori dei fatti specifici affrontati, creano un precedente di riferimento che altri gestori di fondi possono citare quando perseguono disposizioni simili.

I Preparativi di Franklin Templeton per i Fondi Tokenizzati

Franklin Templeton ha in precedenza descritto i propri sforzi per preparare i fondi del mercato monetario istituzionali per la finanza tokenizzata, secondo un comunicato stampa aziendale legato allo sviluppo. Il fondo al centro dell'autorizzazione è l'onchain U.S. Government Money Fund di Franklin, un prodotto regolamentato del mercato monetario tracciato sulla sua pagina ufficiale del prodotto.

Gestire un fondo monetario onchain significa che le quote e i registri sono mantenuti su una blockchain, il che posiziona la lettera dello staff come uno sviluppo di struttura di mercato piuttosto che come una presentazione di fondo ordinaria. L'onchain U.S. Government Money Fund (FOBXX) di Franklin è stato tra i primi fondi comuni di investimento registrati negli Stati Uniti a registrare la proprietà delle quote e a elaborare transazioni su una blockchain pubblica, essendo stato lanciato su Stellar e successivamente ampliato ad altre reti tra cui Polygon e Arbitrum.

Flussi di Cassa e Garanzie

Cassa e garanzie svolgono funzioni distinte nelle operazioni dei fondi. La cassa copre la liquidità quotidiana e il regolamento, mentre le garanzie sono costituite per supportare posizioni o obblighi. L'autorizzazione dello staff della SEC collega lo stesso fondo monetario onchain a entrambe le funzioni, consentendo che un prodotto di fondo regolamentato sia approvato dallo staff della SEC per l'uso nei flussi istituzionali di cassa e garanzie.

Le reportistiche sul programma lo hanno collegato a istituzioni che scambiano fondi monetari tokenizzati e li utilizzano come garanzie, come dettagliato da The Block.

Rilevanza Normativa

Da una prospettiva di notizia normativa, il coinvolgimento dello staff è ciò che rende notevole l'autorizzazione. Rappresenta un caso d'uso concreto di un fondo piuttosto che un ampio cambiamento di politica, e l'autorizzazione dovrebbe essere letta solo alla luce dei fatti specifici di Franklin Funds che affronta. Reportaggi indipendenti sullo sviluppo sono anche apparsi su The Defiant.

La lettera dello staff della SEC è disponibile sul sito web della Commissione.

La mossa si aggiunge al più ampio slancio per i prodotti finanziari regolamentati che si spostano onchain. Gestori di asset tra cui BlackRock, con il suo fondo di titoli di Stato tokenizzato BUIDL, e Ondo Finance hanno ampliato il panorama del mercato monetario tokenizzato, e il fatto che ulteriori sponsor di fondi perseguano autorizzazioni a livello di staff comparabili potrebbe segnalare la velocità con cui si sviluppa l'infrastruttura istituzionale onchain per cassa e garanzie. Per ora, l'autorizzazione rimane un segnale di adozione nel mondo reale fondato sul caso d'uso specifico di un gestore di fondi, piuttosto che un'approvazione globale dell'infrastruttura dei fondi tokenizzati.