La Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) starebbero procedendo con misure di regolamentazione per il settore delle criptovalute, nonostante il recente fallimento del CLARITY Act al Senato. L'insuccesso legislativo non sembra aver dissuaso alcuna delle due agenzie dal proseguire il proprio programma regolatorio.

La SEC ha già proposto il Regulation Crypto Assets, mentre la CFTC ha sottoposto a revisione nuove regole sulle criptovalute. Le mosse parallele indicano uno spostamento verso un rulemaking guidato dalle agenzie in assenza di un'azione chiara del Congresso, suggerendo che l'ambiente regolatorio statunitense per gli asset digitali potrebbe essere sull'orlo di diventare più severo. Negli Stati Uniti, le regole proposte attraversano generalmente un periodo di consultazione pubblica e una fase di finalizzazione prima di entrare in vigore, un processo che determina come e quando misure come queste vengono implementate.

Un disegno di legge sulla struttura di mercato in stallo

Il CLARITY Act, formalmente il Digital Asset Market Clarity Act, è stato approvato dalla Camera dei Rappresentanti statunitense a luglio 2025 con sostegno bipartisan. Il disegno di legge era concepito per risolvere una lunga disputa giurisdizionale tracciando confini più chiari tra la SEC, che vigila sui mercati dei titoli, e la CFTC, che supervisiona le materie prime e i derivati, con la maggior parte della supervisione degli asset digitali a contanto prevista per la CFTC. Questo confine è rilevante per gli operatori di mercato perché la classificazione di un asset digitale determina quali regole di registrazione, divulgazione e negoziazione di quale agenzie si applicano.

Una legislazione completa sulla struttura di mercato si è ripetutamente arenata al Congresso. Un tentativo precedente, il Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21), era stato approvato dalla Camera a maggio 2024 ma non ha mai attraversato il Senato. Con i legislatori finora incapaci di fornire un quadro definitivo, i due regolatori stanno sempre più plasmando la politica sugli asset digitali attraverso i propri iter regolatori.

Implicazioni di mercato

Gli operatori di mercato sembrano interpretare l'atteggiamento proattivo delle agenzie come una potenziale fonte di maggiore incertezza. I prezzi dei mercati delle previsioni potrebbero riflettere un calo di fiducia nel fatto che il bitcoin (BTC) raggiunga i 200.000 dollari entro la fine del 2026, con le probabilità attuali ferme all'1% YES, secondo l'analisi in tempoale dei mercati delle previsioni citata nel rapporto. I mercati delle previsioni consentono ai partecipanti di negoziare contratti legati agli esiti di eventi futuri, con i prezzi che funzionano come probabilità implicite.

Cosa monitorare

Ulteriori sviluppi nei processi di rulemaking di SEC e CFTC potrebbero influenzare il sentiment di mercato. Qualsiasi annuncio o aggiornamento delle agenzie riguardo alle nuove norme potrebbe incidere sull'andamento del prezzo del bitcoin e sui livelli di fiducia del mercato più ampio. Anche i potenziali sforzi legislativi al Congresso, che potrebbero allinearsi o contrastare le iniziative dei regolatori, meritano di essere monitorati.