La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha annullato la riunione pubblica prevista per venerdì 14 agosto, rinviando un voto sulle regole proposte per le offerte crittografiche. L'agenzia ha attribuito l'annullamento a un imprevisto conflitto di programmazione e ha dichiarato che i funzionari avrebbero riprogrammato la sessione, sebbene non sia stata annunciata alcuna nuova data.

I commissari avrebbero dovuto esaminare la proposta di un quadro normativo su misura per i contratti di investimento involving cripto asset. L'ordine del giorno elencava un unico punto: Regulation Crypto Assets. La sessione era prevista per le 10:00 ora orientale presso la sede della SEC a Washington, con una webcast pubblica disponibile.

NEW: The @SECGov is cancelling its planned open meeting tomorrow due to a scheduling conflict.

Per a spokesperson: "The SEC is committed to delivering on the President's agenda to bring certainty to the crypto space. Due to an unforeseen scheduling issue, tomorrow's Open…" pic.twitter.com/6IkJxYiBOa

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) August 13, 2026

Il punto all'ordine del giorno chiedeva ai commissari di considerare l'emissione di una proposta piuttosto che l'adozione di requisiti definitivi. Un voto favorevole avrebbe avviato un periodo formale di revisione pubblica durante il quale le parti interessate avrebbero potuto presentare osservazioni e suggerire revisioni. Il rinvio impedisce alle parti interessate di esaminare il testo legale completo della proposta fino a quando non venga fissata una nuova data per la riunione. Il ritardo prolunga un vuoto informativo che persiste da quando Atkins ha delineato il quadro per la prima volta a marzo, lasciando gli emittenti di token senza una chiara roadmap di conformità per il periodo transitorio.

Quadro di offerta su misura per i cripto asset

La SEC ha descritto il quadro pianificato come un regime di offerta su misura applicabile a determinati contratti di investimento in cripto asset. Questo ambito è significativo per gli sviluppatori le cui vendite di token potrebbero rientrare nella legislazione federale sui titoli, dove i requisiti di registrazione tradizionali possono comportare estese documentazioni, disclosure finanziarie e obblighi di conformità continui. Sotto la precedente leadership della SEC, la mancanza di un percorso su misura ha contribuito ad azioni esecutive contro numerosi emittenti di token ed exchange, molti dei quali hanno sostenuto che le regole esistenti sui titoli fossero inapplicabili per i progetti basati sulla tecnologia distributed ledger.

Il presidente della SEC Paul Atkins ha delineato a marzo i possibili componenti del quadro. La sua proposta di esenzione per le startup crittografiche potrebbe concedere agli sviluppatori qualificati quattro anni di sollievo normativo, con un potenziale limite di raccolta fondi di 5 milioni di dollari. I partecipanti dovrebbero presentare comunicazioni sia all'ingresso che all'uscita dall'esenzione.

Atkins ha discusso separatamente un'esenzione più ampia per la raccolta di capitali con un possibile limite annuale di 75 milioni di dollari. In quel percorso, gli emittenti potrebbero comunque fornire disclosure sui progetti, dettagli sulle condizioni finanziarie e rendiconti finanziari. Un'ulteriore safe harbor in fase di valutazione potrebbe chiarire il momento in cui un contratto di investimento si conclude dopo la cessazione del lavoro gestionale essenziale — una questione centrale nelle argomentazioni esecutive della SEC basate sul test Howey negli anni precedenti.

Il rinvio non ritira l'iniziativa. I funzionari della SEC hanno indicato che avrebbero riprogrammato la sessione ma non hanno ancora fornito una data. Le procedure formali di rulemaking devono attendere che i commissari si riuniscano nuovamente.

La pausa del CLARITY Act approfondisce il divario nelle tempistiche normative

L'annullamento della riunione coincide con una separata pausa legislativa a Capitol Hill. I senatori sono partiti per una pausa di cinque settimane senza completare l'azione sul CLARITY Act, un disegno di legge che stabilirebbe regole federali più ampie per gli asset digitali definendo quando i token qualificano come titoli o materie prime e assegnando di conseguenza la supervisione normativa.

Un voto procedurale sul CLARITY Act è previsto dopo il rientro dei legislatori a metà settembre. Il disegno di legge richiede 60 voti per avanzare; se ogni repubblicano votante lo sostenesse, sarebbero ancora necessari almeno otto democratici. Le trattative in corso riguarderebbero presumibilmente disposizioni etiche, ricompense in stablecoin e autorità di regolamentazione.

Le esenzioni normative delle agenzie hanno un ambito più ristretto rispetto alla legislazione e possono essere riviste dalle commissioni future. Atkins ha riconosciuto questa distinzione a marzo, affermando che solo il Congresso potrebbe fornire certezza duratura e a lungo termine per la regolamentazione delle criptovalute attraverso una legislazione completa sulla struttura di mercato. L'approccio a doppio binario — rulemaking della SEC affiancato a legislazione congressuale — significa che, anche una volta finalizzate le esenzioni della commissione, queste coesisterebbero con qualsiasi quadro di struttura di mercato che il Congresso approverà in definitiva, creando potenzialmente obblighi di conformità sovrapposti o complementari.

Sotto la guida di Atkins, la SEC ha invertito l'approccio orientato all'enforcement della precedente amministrazione in materia di politica sulle criptovalute. La commissione ha ritirato le contestate linee guida contabili e ha archiviato i casi esecutivi involving Coinbase, Binance e altre società. Atkins ha inoltre espresso sostegno per il trattamento di molti token più come materie prime che come titoli.

Un'ulteriore esenzione per l'innovazione in fase di valutazione potrebbe consentire test normativi involving azioni basate su blockchain, sebbene i suoi specifici requisiti di disclosure e le tutele per gli investitori non siano ancora stati pubblicati.

Per ora, l'annullamento lascia le startup impossibilitate a valutare le soglie finali dell'esenzione per le startup crittografiche e gli investitori impossibilitati a valutarne le tutele prima del prossimo passaggio procedurale del CLARITY Act.