La Securities and Exchange Commission statunitense ha approvato una modifica regolamentare per i mercati dei titoli che consente opzioni binarie standardizzate legate agli indicatori di performance aziendale, e la decisione tocca il settore crypto in modo più diretto rispetto alla maggior parte degli altri. Per i trader di BTC-USD, il punto chiave è che questi contratti non trackingano il prezzo di Bitcoin. Dipendono invece dal fatto che un parametro di business riportato soddisfi una condizione prestabilita. Secondo l'annuncio, l'ordinanza autorizza l'operatore di borsa Cboe a quotare i prodotti, collocando i dati di business legati alle crypto all'interno di un framework regolamentato per le opzioni statunitensi.

La Commissione ha votato l'ordinanza il 13 ottobre, e il presidente Paul Atkins l'ha descritta come un passo verso l'armonizzazione, l'innovazione e la libertà di scelta degli investitori. L'approvazione di un framework, tuttavia, non equivale a un mercato vivo e liquido, quindi le date di lancio e la profondità di trading restano questioni aperte.

Secondo l'annuncio, i contratti consentono ai trader di assumere posizioni sì/no sui key performance indicator (KPI) riportati da società quotate tra cui Coinbase, Robinhood e MARA. I riferimenti ammissibili includono il volume di trading di Coinbase e la produzione di Bitcoin di MARA, offrendo ai trader un modo regolamentato per esprimere un giudizio sulla performance delle aziende crypto.

NEW: The SEC has approved @Cboe to list binary options tied to KPIs (key performance indicators) reported by public companies, including @coinbase, @RobinhoodApp and @MARA. The contracts let traders take yes/no positions on metrics like Coinbase trading volume, Marathon's BTC… pic.twitter.com/7dOQVbICtV

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) October 14, 2026

In che cosa le opzioni binarie sui KPI differiscono dall'esposizione a BTC-USD

Le opzioni azionarie tradizionali derivano il loro valore dal prezzo delle azioni di una società. Questi contratti fanno invece riferimento ai dati di performance riportati, il che rende i pagamenti dipendenti dalle disclosure aziendali piuttosto che dagli andamenti di mercato. Gli indicatori di Coinbase includono il volume di trading totale, i ricavi da transazioni, i ricavi totali, i ricavi da abbonamenti e servizi e l'utile netto diluito per azione.

Coinbase ha riportato ricavi di 1,22 miliardi di dollari per il secondo trimestre del 2026, in calo del 18,5% su base ann, insieme a una perdita netta di 359,5 milioni di dollari, secondo la sua testimonianza alla SEC. La quota della società nel trading globale di crypto è salita al 10,3% dal 9,1% del trimestre precedente.

Per MARA, la misura rilevante è la produzione di Bitcoin, che lega il contratto alle operazioni di mining piuttosto che al prezzo di mercato del BTC. MARA ha prodotto 2.422 BTC, ha riportato ricavi per 174,9 milioni di dollari e una perdita netta di 611,3 milioni di dollari, e deteneva 35.577 BTC alla fine di giugno. La sua hashrate attiva si attestava a 70,3 EH/s, e la società ha venduto 2.213 BTC.

In pratica, il trader assume una posizione sulla possibilità che un obiettivo specificato venga raggiunto durante un periodo di rendicontazione. Un contratto vincente paga un importo fisso di 1 dollaro, mentre uno perdente scade senza valore — una struttura a pagamento fisso in cui gli esiti sono binari per impostazione. Le opzioni sono cash-settled e di tipo europeo, il che significa che possono essere esercitate solo alla scadenza. Questa struttura fa inoltre delle disclosure sottostanti gli eventi che regolano ogni operazione: l'esito è definito solo una volta che il parametro di riferimento viene riportato.

I contratti sono classificati come titoli del National Market System e rientrano nelle regole delle opzioni standardizzate che coprono margine, sospensioni delle negoziazioni e obblighi dei market maker. La classificazione colloca i parametri operativi del settore crypto nello stesso regolamento che governa le opzioni quotate tradizionali, anziché in un regime separato e specifico per le crypto.

Cosa resta poco chiaro dopo l'approvazione della SEC

L'ordinanza riguarda esclusivamente queste opzioni binarie su un mercato di titoli. Non affronta prodotti simili strutturati in altri modi, e Atkins ha dichiarato che non preclude la giurisdizione della CFTC sui contratti KPI costruiti per rientrare nella normativa sulle commodity. La più ampia questione giurisdizionale tra i due regolatori rimane pertanto aperta.

Mancano anche i dettagli di mercato. Non sono stati pubblicati dimensioni dei contratti, limiti di posizione, open interest, spread o una data di lancio confermata, e persino un lancio non garantirebbe spread stretti o uscite agevoli.

Finché questi dettagli non emergeranno, queste opzioni binarie non offrono alcuna proprietà diretta o esposizione al prezzo di BTC-USD, delle azioni Coinbase o delle azioni MARA. L'approvazione crea uno strumento regolamentato legato ai risultati di business del settore crypto, non al mercato stesso delle attività digitali.

Fonte: 99Bitcoins