Secondo un rapporto di un analista ETF di Bloomberg, la Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense ha approvato per quotazione e negoziazione prodotti scambiati in borsa (ETP) con leva 3x su Bitcoin, Ether e altre criptovalute. Se i prodotti andranno in elfo come descritto, lo sviluppo amplierebbe in modo significativo le opzioni di esposizione con leva disponibili per gli investitori sulle borse statunitensi regolamentate.

Cosa dice il rapporto dell'analista di Bloomberg

Il rapporto afferma che la SEC ha concesso l'approvazione per ETP con leva 3x che coprono almeno Bitcoin ed Ether. L'attribuzione a un analista di Bloomberg è significativa, poiché il desk di ricerca ETF di Bloomberg è da tempo una fonte seguita da vicino per monitorare le decisioni normative statunitensi sui prodotti di investimento in criptovalute, sebbene l'analista non sia stato nominato.

L'approvazione copre sia la quotazione che la negoziazione, il che significa che i prodotti sarebbero accessibili tramite normali conti di intermediazione sulle borse statunitensi. Per gli ETP crypto statunitensi, le approvazioni delle regole di borsa e le dichiarazioni di registrazione dei prodotti storicamente procedono come fasi separate, quindi un'approvazione riportata non sempre coincide con il primo giorno di negoziazione. Nel rapporto iniziale non erano disponibili ulteriori dettagli sugli emittenti specifici o sui numeri di deposito. La SEC aveva in precedenza aperto un periodo di consultazione pubblica su una proposta Cboe per ETF 3x su Bitcoin ed Ethereum, segnalando che il regolatore stava esaminando da tempo strutture con leva di questo tipo.

Quali ETP crypto sono coperti

Il rapporto dell'analista di Bloomberg indica Bitcoin ed Ether come gli asset sottostanti principali. Il titolo del rapporto menziona anche "altri ETP", suggerendo che l'approvazione possa estendersi ad altre criptovalute oltre a queste due, anche se l'ambito specifico di questi prodotti aggiuntivi non è stato dettagliato. ETP è un termine ombrello che comprende gli ETF e altre strutture quotate in borsa, come gli ETN, quindi il formato esatto di ciascun prodotto approvato può variare.

In che cosa gli ETP con leva 3x differiscono dagli ETF spot

Tutti i prodotti prevedono una leva 3x, il che significa che sono progettati per restituire tre volte il rendimento giornaliero dei rispettivi asset sottostanti — ad esempio, un movimento di circa il 3% per un movimento giornaliero dell'1% dell'asset sottostante. Questa struttura differisce dagli ETF spot su Bitcoin ed Ether approvati in precedenza dalla SEC, [che](https://www.coinwy.com/sec-approves-first-3x-bitcoin-ethereum-etfs replicano i prezzi senza leva.

Gli ETP con leva azzerano quotidianamente la propria esposizione, un meccanismo che può causare una divergenza della performance a lungo termine del prodotto rispetto alla semplice triplicazione del rendimento dell'asset sottostante su periodi di detenzione prolungati. Questo effetto di capitalizzazione, spesso descritto come volatility decay, è una caratteristica dei prodotti con leva a reset giornaliero in tutte le classi di attivo, e non qualcosa di specifico delle criptovalute. A causa di questo reset giornaliero, tali prodotti sono generalmente posizionati come strumenti di negoziazione a breve termine piuttosto che veicoli di investimento a lungo termine.

Perché l'approvazione per quotazione e negoziazione è rilevante

Un'approvazione della SEC per quotazione e negoziazione rende questi prodotti disponibili sulle borse statunitensi regolamentate, eliminando la necessità per gli investitori di ricorrere ad alternative offshore o over-the-counter per ottenere un'esposizione con leva alle criptovalute. Storicamente, un accesso ampliato di questo tipo è stato associato a un aumento dei flussi in entrata verso i prodotti di investimento in criptovalute; gli ETF su Bitcoin hanno attratto 517 milioni di dollari in un solo giorno in un precedente punto di svolta per la disponibilità dei prodotti.

Il caso rialzista per questi prodotti si concentra sull'offerta a investitori istituzionali e retail di un veicolo regolamentato e trasparente per un'esposizione amplificata alle criptovalute, senza i rischi di controparte associati alle piattaforme di derivati. Il caso ribassista è diretto: la leva 3x amplifica le perdite nella stessa misura in cui amplifica i guadagni, e il ribilanciamento giornaliero fa sì che un asset volatile e in movimento laterale possa erodere il valore del prodotto anche se l'asset sottostante chiude un periodo più lungo invariato.

I prossimi passi

Gli investitori e gli analisti osserveranno se l'approvazione innescherà un'ondata di emittenti che presentano domande per ulteriori prodotti con leva, uno schema seguito sia dall'approvazione degli ETF spot su Bitcoin sia da quella degli ETF spot su Ether. Nel breve termine, i nomi degli emittenti, i simboli ticker, i piani di commissioni e le date di lancio dei prodotti approvati non erano inclusi nel rapporto iniziale, quindi la conferma di questi dettagli è il prossimo passo prima che uno qualsiasi di essi inizi effettivamente a negoziare. L'inclusione di "altri ETP" nel linguaggio dell'approvazione riportata lascia inoltre aperta la questione di quali ulteriori asset o strutture possano rientrare nell'ambito della decisione della SEC.

Disclaimer: Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e degli asset digitali comportano rischi significativi. Effettuare sempre proprie ricerche prima di prendere decisioni.