La Securities and Exchange Commission statunitense ha approvato un primo gruppo di ETF con leva 3x su Bitcoin ed Ethereum per la quotazione e la negoziazione, secondo il presidente di ETF Store. La decisione segna un significativo passo regolamentare per i prodotti che offrono un'esposizione crypto amplificata, sebbene l'elevato profilo di rischio dei fondi con leva tripla comporti importanti avvertenze per gli investitori al dettaglio.

Il presidente di ETF Store ha annunciato l'approvazione, descrivendola come un primo lotto, una formulazione che suggerisce che ulteriori domande di ETF crypto con leva potrebbero essere ancora in fase di revisione. L'annuncio non ha specificato quali emittenti o ticker dei fondi abbiano ricevuto l'approvazione, né quali sedi di negoziazione quoteranno i prodotti. Questi dettagli dovrebbero essere confermati tramite depositi ufficiali presso la SEC e avvisi di borsa. L'approvazione prosegue inoltre il pattern di espansione dei prodotti derivati crypto regolamentati da parte della SEC, inclusa la precedente decisione di approvare la quotazione delle opzioni su indici Bitcoin di Nasdaq. Segue le approvazioni nel 2024 da parte della SEC degli ETP spot su Bitcoin ed Ethereum, che hanno portato l'esposizione diretta alle criptovalute nei normali conti di intermediazione.

Cosa significa l'approvazione alla quotazione e alla negoziazione

Un'approvazione alla quotazione e alla negoziazione da parte della SEC consente l'offerta dei fondi su una borsa nazionale di titoli registrata, rendendoli accessibili tramite normali conti di intermediazione. Questo distingue i prodotti dalle piattaforme di derivati crypto, che in genere richiedono conti separati e accordi di margine. Si tratta inoltre di un passaggio distinto rispetto all'inizio della negoziazione effettiva dei fondi: gli emittenti devono ancora completare le procedure di quotazione in borsa e pubblicare i prospetti ufficiali prima che le azioni possano essere acquistate o vendute.

Gli ETF con leva sono strutturati per offrire un multiplo del rendimento giornaliero di un indice sottostante — in questo caso, tre volte il movimento giornaliero del prezzo di Bitcoin o Ethereum. Non mirano a triplicare il rendimento a lungo termine di questi attivi su periodi prolungati e, poiché l'esposizione si azzera alla fine di ogni sessione di trading, i risultati su settimane o mesi possono discostarsi notevolmente dalla performance cumulata dell'attivo. I fondi con leva a reset giornaliero esistono come categoria di prodotti quotati negli Stati Uniti dalla metà degli anni 2000, e sia gli sponsor che i regolatori li inquadrano come strumenti di trading a breve termine anz investimenti a lungo termine. L'approvazione riflette una più ampia apertura regolamentare verso veicoli di investimento crypto strutturati oltre le semplici partecipazioni spot; la SEC ha inoltre approvato l'iniziativa multi-crypto ETP di Grayscale.

Perché un'esposizione 3x a Bitcoin ed Ethereum comporta un rischio maggiore

Gli ETF con leva tripla amplificano quotidianamente sia i guadagni che le perdite. Un investitore che detiene un tale fondo durante un ribasso prolungato di Bitcoin o Ethereum non perde semplicemente tre volte il calo cumulato dell'attivo; il compounding giornaliero fa sì che le perdite effettive possano discostarsi in modo significativo — e sfavorevole — da quel semplice calcolo.

I mercati delle criptovalute sono inoltre soggetti a oscillazioni intraday più marcate rispetto alla maggior parte delle classi di attivi tradizionali, il che aggrava l'erosione da volatilità insita in qualsiasi prodotto con leva a reset giornaliero. La guida educativa della SEC per gli investitori sugli ETF con leva raccomanda ai potenziali acquirenti di esaminare attentamente il prospetto ufficiale del fondo prima di considerare questi prodotti.

L'approvazione copre sia Bitcoin che Ethereum, le due maggiori criptovalute per capitalizzazione di mercato, conferendo al primo lotto un ambito più ampio rispetto ai prodotti con leva su singolo attivo. Lo scenario rialzista è semplice: gli investitori in cerca di un'esposizione crypto amplificata a breve termine senza utilizzare conti derivati dispongono ora di un veicolo regolamentato. Lo scenario ribassista è altrettanto diretto: la combinazione di ribilanciamento giornaliero, erosione da volatilità e la storia di correzioni brusche delle criptovalute rende questi prodotti tra i più rischiosi disponibili nei mercati regolamentati.

Se la domanda da parte di investitori istituzionali o al dettaglio si materializzerà su larga scala dipenderà da come i prodotti saranno prezzati, dalle strutture di commissioni stabilite dagli emittenti e dalla performance degli attivi sottostanti nel periodo attorno al lancio.

Dichiarazione di non responsabilità: Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e degli attivi digitali comportano rischi significativi. Effettua sempre le tue ricerche prima di prendere decisioni.