La Securities and Exchange Commission statunitense ha approvato una modifica alle regole di Cboe BZX che apre la strada a sei prodotti quotati a leva tripla, compresi fondi su Bitcoin ed Ethereum, anche se è ancora necessaria un'ulteriore autorizzazione alla registrazione prima che possa iniziare il trading pubblico.

La SEC ha approvato la proposta di Cboe BZX il 2 ottobre 2026. L'ordine copre sei prodotti di VS Trust: il 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, 3x Gold ETF, 3x Silver ETF, 3x Crude Oil ETF e 3x Natural Gas ETF. Il testo integrale dell'approvazione è disponibile nell'ordine della SEC.

It's official. The SEC approves 3x leveraged Bitcoin and Ether ETPs for Volatility Shares, with Cboe BZX listing and trading the products under the Securities Act of 1933. pic.twitter.com/7fbeTi4UNi
— MSB Intel (@MSBIntel) October 3, 2026

Ciascun prodotto punta a triplicare la performance giornaliera del proprio asset di riferimento al netto di commissioni e spese. Il documento presentato alla SEC classifica i fondi come Commodity-Based Trust Shares e, di conseguenza, come prodotti quotati in borsa, nonostante la presenza del termine "ETF" nei loro nomi. Secondo gli annunci dell'approvazione, la quotazione e la negoziazione dei prodotti su Cboe BZX avverranno ai sensi del Securities Act del 1933.

L'approvazione apre un percorso di quotazione per i nuovi ETP crypto su Cboe BZX. Colloca inoltre Bitcoin ed Ether accanto a oro, argento, greggio e gas naturale nello stesso gruppo di prodotti leveraged — un raggruppamento che estende alle criptovalute il formato di esposizione moltiplicata su singola giornata a lungo utilizzato nei prodotti leveraged su materie prime.

Come funzionano gli ETP crypto 3x

I prodotti su Bitcoin ed Ether non sono concepiti per detenere fisicamente le criptovalute. Ciascun prodotto dovrebbe invece monitorare un benchmark composto da un paniere di contratti futures a breve termine sulle criptovalute sottostanti, con disponibilità liquide ed equivalenti potenzialmente utilizzate come garanzia.

Gli ETP crypto puntano a restituire il triplo del movimento giornaliero dei rispettivi indici di riferimento in ogni giornata di negoziazione. Se ad esempio il benchmark associato sale dell'1%, l'ETP corpondente mira a restituire il 3%.

Quell'obiettivo di rendimento si riferisce però a una sola giornata di trading. Secondo il prospetto, i risultati possono discostarsi dal triplo del rendimento cumulato del benchmark su periodi prolungati a causa del compounding dei rendimenti giornalieri — una caratteristica matematica delle strutture con reset quotidiano che vale per gli ETP leveraged su tutte le classi di attivo, che l'asset di riferimento sia Bitcoin, Ether, petrolio o gas naturale.

Il documento di registrazione avverte inoltre che la leva amplifica sia i guadagni sia le perdite, il che significa che gli ETP crypto 3x operano sui rendimenti giornalieri e non necessariamente restituiranno il triplo del rendimento del benchmark su un qualunque periodo di detenzione.

Chi c'è dietro i nuovi prodotti

VS Trust agisce come ente emittente, mentre Volatility Shares LLC è la società sponsor. Secondo l'ordine della SEC, la società gestirà le operazioni dei fondi.

Volatility Shares offre già prodotti leveraged su asset digitali. Secondo l'ordine della SEC, la società gestisce il 2x Bitcoin ETF (BITX) e il 2x Ether ETF (ETHU), tra gli altri, all'interno della sua gamma di prodotti leveraged negoziati sui mercati azionari statunitensi. L'approvazione dell'ordine sui sei prodotti porterebbe la linea crypto della società nel territorio della leva 3x.

L'analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha definito l'ordine una grande vittoria per Volatility Shares, osservando che l'autorizzazione apre la strada al passaggio della società dagli ETF leveraged 2x agli ETP crypto 3x legati a Bitcoin ed Ethereum.

Looks like SEC just approved a 3x Bitcoin ETP as well as 3x Ether, Gold, Silver, Oil, Nat Gas under 33 Act. Wow. Big win for VolatilityShares. pic.twitter.com/MpZuVafHF7
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) October 2, 2026

Perché i prodotti non possono ancora essere negoziati

L'approvazione della regola di borsa è solo il primo passo del processo di emissione. Successivamente, la Form S-1 Registration Statement di VS Trust deve diventare efficace prima che i titoli possano essere commercializzati e offerti nei mercati secondari.

Una Form S-1 depositata il 17 agosto rivela i ticker di tutti e sei gli ETP, con il 3x Bitcoin ETF e il 3x Ether ETF che ricevono rispettivamente le denominazioni BITH ed ETHK.

Il processo di deposito resta incompleto: il documento stabilisce che i titoli non possono essere offerti finché la registration statement non diventa efficace. Di conseguenza, i nuovi ETP crypto non possono accedere alla negoziazione secondaria sulla sola base dell'approvazione della regola di borsa.

Le registration statement e il loro stato di efficacia sono consultabili pubblicamente tramite il sistema EDGAR della SEC, offrendo ai lettori un modo diretto per seguire il passo rimanente per il deposito di VS Trust.

Quando potrebbero iniziare a negoziarsi gli ETP crypto?

L'ordine di approvazione della SEC non stabilisce alcun calendario di lancio definitivo. Il successo della negoziazione dipende dall'efficacia della registration statement e dal completamento degli altri passaggi di lancio.

L'approvazione del 2 ottobre consente a Cboe BZX Exchange di quotare e negoziare gli ETP a condizione che il necessario processo di registrazione sia soddisfat.

Il segnale concreto da osservare è il passaggio della registration statement allo stato di efficacia, momento in cui i ticker rivelati BITH ed ETHK diventeranno le denominazioni da cercare al debutto dei prodotti su Cboe BZX.

La decisione rappresenta quindi una tappa regolamentare piuttosto che un lancio sul mercato. Gli investitori in attesa degli ETP a leva tripla su Bitcoin ed Ether dovranno attendere la conclusione del processo di registrazione prima che possano aver luogo le prime operazioni.

Questo articolo contiene analisi di mercato e previsioni sui prezzi. Non si tratta di garanzie. I mercati crypto sono volatili. Effettua sempre le tue ricerche (DYOR). Non è consulenza finanziaria.