Schroders è diventata più ottimista sull’oro, migliorando la propria valutazione del metallo prezioso sulla base del sostegno dato dagli acquisti delle banche centrali, nonostante i prezzi siano già saliti bruscamente quest’anno. La società di wealth e investment con sede nel Regno Unito ha preso questa decisione nell’ambito di una nota multi-asset più ampia che mantiene un orientamento costruttivo e pro-ciclico su tutto il portafoglio, in particolare verso le azioni.

Il team di investimento multi-asset della società ha affermato che la resilienza della crescita globale e degli utili societari resta il fondamento del posizionamento complessivo. Allo stesso tempo, ha osservato che il forte rally dalla seconda metà di luglio ha spinto le aspettative di mercato in quello che definisce un territorio esteso. Le elevate valutazioni dei titoli legati all’intelligenza artificiale, la leva elevata e l’alta concentrazione del mercato sono state tutte indicate come motivi di cautela.

Ciononostante, Schroders ha affermato che l’assenza di un deterioramento significativo delle dinamiche di crescita fa sì che un orientamento pro-ciclico resti giustificato, per il momento. L’upgrade sull’oro si aggiunge a un numero crescente di asset manager che indicano la domanda delle banche centrali come base strutturale dei prezzi, evidenziando come gli acquisti del settore ufficiale siano diventati una parte importante del contesto di mercato insieme al più ampio posizionamento di portafoglio.

Sul fronte azionario, Schroders ha rafforzato la propria preferenza per la tecnologia e ampliato la gamma di titoli azionari tedeschi detenuti, puntando su nomi industriali e della difesa che ritiene interessanti in quel mercato. La società ha inoltre mantenuto l’esposizione alle risorse naturali, detenendo un mix di società minerarie globali e produttori di energia come parte del più ampio posizionamento ciclico.

Sul piano tattico, Schroders è positiva anche sui titoli di Stato, citando i rendimenti reali interessanti come motivo per un’allocazione tattica ai Treasury statunitensi, dove i rendimenti corretti per l’inflazione appaiono attraenti rispetto ad altre opzioni a reddito fisso. Questa visione si affianca all’upgrade sull’oro anziché essere in contrasto con esso, con la società che presenta entrambe come modalità complementari per catturare rendimento e offrire una certa protezione rispetto ai rischi evidenziati nel proprio posizionamento azionario.

In particolare, per l’oro, Schroders ha affermato che il caso si basa meno sul momentum dei prezzi nel breve termine e più sui continui acquisti delle banche centrali, che si aspetta continuino a sostenere il metallo nel medio termine, indipendentemente da quanto terreno abbia già guadagnato. Questo è rilevante per gli investitori che osservano più in generale l’allocazione degli attivi, perché la decisione della società di affiancare l’upgrade sull’oro a un’esposizione continua ad azioni e tecnologia segnala fiducia nel fatto che l’attuale ciclo abbia ancora spazio per proseguire, anche se riconosce che le valutazioni si trovano in territorio esteso e che il mercato dipende sempre più dal fatto che crescita e utili non deludano.

Schroders è stata esplicita su ciò che potrebbe invertire il suo attuale orientamento costruttivo. Un’accelerazione dell’inflazione, un peggioramento significativo delle prospettive di crescita o una perdita di fiducia degli investitori nella capacità degli investimenti legati all’AI di generare i rendimenti promessi sono stati tutti indicati come i principali rischi per il posizionamento della società. Con valutazioni già tese secondo la sua stessa ammissione, questi sono i principali fattori che potrebbero mettere alla prova la tenuta dell’attuale inclinazione pro-ciclica.