Sberbank, la più grande banca russa, prevede di lanciare un’infrastruttura per il trading di criptovalute entro il 1° dicembre, compreso un “depositario digitale” destinato a registrare i diritti di proprietà crypto dei clienti e a processare le transazioni in larga misura al di fuori delle blockchain pubbliche, secondo quanto riportato da fonti che citano Interfax.

Interfax ha riferito che il depositario previsto terrà traccia dei diritti collegati alle posizioni in criptovalute dei clienti e gestirà la maggior parte dei trasferimenti off-chain. Sberbank dovrebbe inoltre gestire wallet attivi a supporto di depositi, prelievi e trasferimenti avviati dai clienti attraverso la propria infrastruttura bancaria.

Un depositario digitale a supporto di custodia e regolamento off-chain

Secondo Interfax, il depositario digitale dovrebbe essere l’elemento centrale dell’infrastruttura crypto pianificata da Sberbank. Il suo ruolo sarà mantenere i registri dei diritti dei clienti sulle criptovalute e contabilizzare le transazioni al di fuori della rete blockchain principale.

Alexander Vedyakhin, primo vicepresidente del consiglio di gestione di Sberbank, è stato citato dal servizio stampa affiliato allo Stato mentre affermava che il depositario supporterà anche i trasferimenti richiesti tramite “wallet attivi”. In questa struttura, le attività dei clienti, come depositare, prelevare e trasferire crypto attraverso la banca, verrebbero gestite da un sistema operato dalla banca anziché fare affidamento interamente sul regolamento diretto on-chain.

Se implementato come descritto, il modello consentirebbe a Sberbank di collocare la contabilizzazione della proprietà e gran parte dell’elaborazione delle transazioni all’interno della propria infrastruttura. Il sistema assomiglierebbe più da vicino ai flussi operativi di custodia e pagamento regolamentati rispetto ai meccanismi utilizzati da molti exchange basati su blockchain pubbliche, dove i trasferimenti degli utenti vengono comunemente regolati direttamente on-chain.

Questa distinzione è importante per utenti e regolatori perché la contabilizzazione off-chain sposta i registri delle transazioni quotidiane dai registri delle blockchain pubbliche ai sistemi interni di un intermediario. In una struttura di questo tipo, l’accuratezza dei saldi dei clienti, l’elaborazione dei trasferimenti e la riconciliazione di depositi e prelievi dipendono dal depositario e dall’infrastruttura wallet operati dalla banca.

Il lancio previsto da Sberbank per il 1° dicembre aggiungerebbe quindi un livello di custodia e regolamento progettato per operare in un contesto di tipo regolamentato. Il depositario digitale registrerebbe i diritti di proprietà, mentre i wallet attivi fornirebbero l’interfaccia per i clienti che intendono spostare fondi verso, da o all’interno del servizio crypto della banca.

Il quadro normativo russo per il mercato crypto si avvicina al 2026

L’annuncio arriva mentre la Russia continua a portare avanti il suo primo quadro complessivo per il mercato crypto domestico. All’inizio del mese, i legislatori hanno completato le letture finali di un disegno di legge destinato a integrare trading, custodia e regolamento crypto in un sistema finanziario regolamentato.

Precedenti articoli di Cointelegraph hanno riportato che la legislazione attribuirebbe alla Bank of Russia un’ampia supervisione sul mercato crypto regolamentato. Tale autorità includerebbe la decisione su quali asset crypto possano essere offerti tramite intermediari autorizzati e l’emanazione delle norme attuative necessarie per il funzionamento del mercato.

Cointelegraph ha inoltre riferito che la banca centrale ha fissato soglie di liquidità per gli asset partecipanti al mercato regolamentato. Tali soglie includono una capitalizzazione di mercato media superiore a 5 trilioni di rubli, pari a circa $64 miliardi, e un volume medio giornaliero di scambi superiore a 1 trilione di rubli, pari a circa $12,8 miliardi, misurati su un periodo di due anni.

Una volta entrato in vigore, il quadro dovrebbe istituire cinque categorie di partecipanti regolamentati al mercato: exchange crypto, broker, gestori patrimoniali, depositari e fornitori di servizi di cambio. Le regole sono concepite per definire ciò che tali partecipanti potranno fare, inclusi acquisto, vendita, detenzione e scambio di asset crypto, a partire dalla data di entrata in vigore del 1° settembre 2026.

Il processo di concessione delle licenze della Bank of Russia e le regole di ammissibilità degli asset saranno centrali per l’attuazione del quadro. Questi dettagli determineranno quali società potranno operare come intermediari regolamentati e quali asset crypto potranno essere offerti tramite tali soggetti. Le elevate soglie di liquidità indicano inoltre che il mercato regolamentato potrebbe inizialmente concentrarsi sugli asset crypto più grandi e più attivamente scambiati, a seconda di come la banca centrale applicherà i criteri.

La pressione delle sanzioni resta parte del contesto operativo

I piani della Russia per l’infrastruttura crypto domestica si sviluppano mentre la pressione esterna in materia di compliance continua ad aumentare. L’Unione europea ha ampliato le sanzioni contro la Russia nel contesto della guerra in Ucraina, includendo misure che riguardano fornitori di servizi su crypto-asset collegati ad attività legate alla Russia.

La scorsa settimana, l’UE ha inserito l’exchange di criptovalute HTX, precedentemente Huobi Global, tra le entità sanzionate. In una decisione di giovedì, il Consiglio europeo ha modificato misure precedenti “in considerazione delle azioni della Russia che destabilizzano la situazione in Ucraina”, aggiungendo HTX a un elenco di 18 entità che “forniscono servizi su crypto-asset o servizi di pagamento stabiliti al di fuori dell’Unione che ostacolano in modo significativo lo scopo dei divieti” contro la Russia.

Separatamente, Cointelegraph aveva in precedenza riportato che funzionari dell’UE avevano dichiarato l’intenzione di vietare a cittadini e residenti bielorussi di possedere, controllare o gestire exchange crypto e fornitori di servizi su asset digitali. Tale approccio è stato descritto come allineato al quadro dell’UE Markets in Crypto Assets, noto come MiCA.

HTX ha dovuto affrontare sanzioni anche al di fuori dell’UE. Il governo del Regno Unito ha imposto misure simili a maggio, affermando che vi erano “ragionevoli motivi per sospettare” che HTX avesse sostenuto il governo russo utilizzando servizi finanziari e fondi facilitati da entità sanzionate.

Il risultato è un contesto operativo diviso per le società crypto collegate ad attività legate alla Russia. La Russia sta sviluppando regolamentazione domestica e infrastrutture operate dalle banche, mentre molti fornitori di servizi crypto rivolti all’estero restano soggetti a rischi di sanzioni, requisiti di compliance e restrizioni sulle attività transfrontaliere.

I dettagli di implementazione restano al centro dell’attenzione

Il depositario digitale pianificato da Sberbank e il più ampio quadro crypto russo, previsto in entrata in vigore il 1° settembre 2026, concentrano l’attenzione sull’implementazione. Le questioni principali includono il modo in cui la Bank of Russia applicherà i requisiti di licenza, come le soglie di liquidità modelleranno l’ammissibilità degli asset e se la custodia off-chain operata dalle banche e la contabilizzazione dei trasferimenti diventeranno un modello per altri intermediari regolamentati.

Anche i dettagli operativi saranno rilevanti per il funzionamento pratico del sistema, compresi il modo in cui vengono registrati i diritti dei clienti, come i depositi e i prelievi on-chain vengono riconciliati con i saldi off-chain e quali informative si applicano agli utenti dei wallet attivi.

Al di fuori della Russia, la politica delle sanzioni potrebbe continuare a incidere sulle partnership transfrontaliere, sull’accesso ai sistemi di pagamento internazionali e sulla capacità delle imprese crypto legate alla regione di lavorare con controparti in altre giurisdizioni.