Michael Saylor ha pubblicato un saggio su X sostenendo che gli emittenti di "Digital Credit" basati su Bitcoin si rafforzano a vicenda anziché cannibalizzare gli investitori l'uno dell'altro. Il saggio è apparso mercoledì 30 settembre, lo stesso giorno in cui uno di questi emittenti, la britannica The Smarter Web Company (LON: SWC), ha visto il proprio titolo chiudere il 66,4% in più nell'anno. Un fattore determinante di questo guadagno è il piano della società di vendere una nuova azione preferenziale chiamata MORE.

Il saggio di Saylor mette gli emittenti concorrenti dalla stessa parte

Il post, intitolato "Why Digital Credit Issuers Strengthen One Another", si apre con una riga di sostegno — "Voglio che Strive abbia successo" — estesa a "ogni emittente ben gestito di Digital Credit basato su Bitcoin".

Nel saggio, Saylor ha definito Bitcoin "Digital Capital". Gli strumenti preferenziali come STRC di Strategy e SATA di Strive sono "Digital Credit", mentre le azioni ordinarie come MSTR e ASST sono "Digital Equity".

Non è la prima volta che Saylor traccia queste distinzioni. In un post su X ad agosto, ha etichettato Bitcoin "Digital Capital", STRC "Digital Credit", il token SR-strcUSX "Digital Money" e USDT di Tether "Digital Currency".

Nel suo ultimo post, ha richiamato note rivalità aziendali — "Nike e Adidas, Coke e Pepsi, Target e Walmart" — per sostenere che questo tipo di competizione non si verifica necessariamente tra le tesorerie Bitcoin. Poiché le tesorerie detengono lo stesso asset di riserva, un aumento del prezzo di Bitcoin fa crescere le partecipazioni di ogni società che lo possiede.

"Il valore del nostro capitale è collegato attraverso un mercato comune", ha scritto Saylor.

Ha aggiunto che ciò che collega le società potrebbe diventare un "amplificatore triplo" di apprezzamento di Bitcoin, adozione del credito e riconoscimento azionario. Citando i dati SIFMA, Saylor ha rilevato che i mercati azionari globali hanno raggiunto 157.800 miliardi di dollari e il debito a reddito fisso 160.700 miliardi di dollari alla fine del 2025 — il fondamento della sua tesi secondo cui gli strumenti di tipo creditizio offrono all'esposizione a Bitcoin un accesso a un bacino di capitale che compete con le azioni globali, cosicché ogni nuovo emittente approfondisce il canale anziché dividerlo. Come esempio di questa complementarità, ha indicato l'acquisto di STRC per 50 milioni di dollari da parte di Strive l'11 marzo 2026.

Perché MORE rientra nell'etichetta di digital credit

L'azione MORE di The Smarter Web Company è esattamente il tipo di strumento che Saylor descrive nel suo saggio. La società con sede a Bristol, che vende servizi di web design e marketing a piccole imprese e si è reinventata l'anno scorso come detentore di tesoreria Bitcoin, ha dichiarato l'11 settembre che quoterà la prima azione preferenziale emessa da un detentore aziendale di Bitcoin nel Regno Unito. Punta a 15-25 milioni di sterline di proventi lordi, secondo il suo annuncio ufficiale dell'offerta al retail.

MORE paga un dividendo settimanale variabile cumulativo, prevede una preferenza in caso di liquidazione e un'opzione di rimborso, e non concede diritti di voto. In pratica, consente all'acquirente di detenere un credito in stile reddito fisso su uno stato patrimoniale in Bitcoin senza possedere la criptovaluta o l'azione ordinaria. Questa posizione intermedia — remunerata prima delle azioni ordinarie ma subordinata agli obligazionisti — è il ruolo tradizionale delle azioni preferenziali, ed è ciò che permette a una società di tesoreria di raggiungere investitori orientati al rendimento senza rinunciare al controllo delle azioni ordinarie.

È digital credit secondo la stessa definizione di Saylor, e The Smarter Web Company ha costruito il tipo di track record di negoziazione che, secondo lui, la categoria richiede.

La banca d'impresa e d'investimento TD Cowen ha riferito di aver alzato l'obiettivo di prezzo sul titolo a 0,73 sterline da 0,64 sterline il 14 settembre, mantenendo un rating Buy, con l'analista Lance Vitanza focalizzato su come MORE amplia l'accesso della società al capitale a lungo termine.

The Smarter Web Company ha riportato un BTC yield di circa l'11,5% dall'inizio dell'anno al 2 settembre, assorbendo l'impatto della vendita di 178 Bitcoin il 23 luglio per rimborsare un convertibile TOBAM.

Una società che Saylor conosceva già di nome

Il legame tra Saylor e The Smarter Web Company non è nuovo. A giugno 2025, il CEO Andrew Webley ha pubblicato su X che Saylor aveva "parlato bene" della società alla conferenza BTC Prague, aggiungendo di averlo incontrato a Las Vegas un mese prima.

Da allora The Smarter Web Company ha speso oltre 300 milioni di dollari per acquistare Bitcoin. Deteneva 2.747 a inizio settembre, classificandosi 29ª tra i detentori aziendali quotati secondo Bitcointreasuries.net.

Il rally e i motivi di cautela

SWC ha chiuso a GBX69,49 il 30 settembre, avvicinandosi al massimo di un range 52 settimane compreso tra GBX24 e GBX78. Ciò ha conferito alla società una capitalizzazione di mercato di circa 261 milioni di sterline.

Gli azionisti hanno approvato le risoluzioni che autorizzano la quotazione preferenziale in un'assemblea generale a fine settembre. Tuttavia, l'offerta MORE necessita ancora del via libera della Financial Conduct Authority (FCA) al proprio prospetto prima di poter essere negoziata. I prossimi indicatori osservabili sono concreti: l'autorizzazione della FCA, i proventi finali rispetto all'obiettivo di 15-25 milioni di sterline, e come verrà fissato il dividendo settimanale cumulativo una volta che MORE inizierà a essere negoziata.

Gli stessi avvertimenti di Saylor — che "gli acquisti individuali non garantiscono prezzi più alti", e che "un premio deve essere guadagnato" sulle valutazioni azionarie — si applicano anche a The Smarter Web Company. La volatilità del settore non è un mito: un report ha mostrato che la posizione Bitcoin della società è scesa a una perdita cartacea di circa 100 milioni di dollari all'inizio del 2026, quando il prezzo è sceso sotto gli 78.000 dollari. Attualmente Bitcoin viene scambiato intorno agli 84.300 dollari.

Se MORE supererà l'ostacolo della FCA — e come gli investitori prezzerranno un dividendo settimanale variabile garantito da un asset volatile — determinerà in larga misura se questo successo specifico reggerà.