Le azioni di Robinhood Markets (HOOD) hanno scambiato vicino a 118 dollari, in calo di circa il 2% nella giornata ma in rialzo di circa l'11% nell'ultima settimana, mentre gli investitori valutano la rapidità con cui l'ultima linea di business dell'azienda sta crescendo — e come stanno reagendo le autorità di regolamentazione.

Si tratta dei contratti di eventi, la versione di Robinhood dei mercati predittivi. I clienti acquistano contratti che pagano 1 dollaro se indovinano correttamente un esito — ad esempio il risultato di un'elezione o di una partita di football — e nulla se sbagliano.

Nel secondo trimestre, i contratti di eventi hanno generato 156 milioni di dollari di ricavi, più di 10 volte quanto prodotto dalla linea un anno prima. Per fare un confronto, i ricavi delle opzioni sono cresciuti del 29% su base annua, quelli delle azioni sono aumentati del 95% e quelli delle criptovalute sono scesi del 38%. Nulla altro in Robinhood sta crescendo a un ritmo paragonabile.

L'impennata evidenzia quanto rapidamente i mercati predittivi siano passati da novità a motore centrale di ricavi per il broker retail, mentre la categoria affronta un insieme di sfide legali in ampliamento in diversi stati.

I mercati predittivi si classificano ora al secondo posto

Un anno fa, i contratti di eventi erano la linea di ricavi da trading più piccola di Robinhood. Ora si collocano al secondo posto, superati solo dalle opzioni.

La società ha negoziato 13,6 miliardi di contratti nel secondo trimestre, più di 10 volte il volume dell'anno scorso. L'attività giornaliera si è ulteriormente accelerata nel corso dell'estate: i clienti hanno piazzato circa 152 milioni di contratti al giorno solo nel mese di agosto, un ritmo 14 volte superiore al livello dell'anno precedente.

Questa crescita non è passata inosservata. Jim Cramer ha elogiato l'attività, insieme alla nuova Gold Card di Robinhood, che offre un rimborso del 3%, definendo la società “in una fase di grande slancio.” (Yahoo Finance)

I dati più ampi del secondo trimestre di Robinhood confermano questo quadro. I depositi netti hanno raggiunto un record di 22 miliardi di dollari, gli asset in piattaforma sono saliti del 32% a 369 miliardi di dollari e gli abbonati Gold sono cresciuti del 39% fino a 4,8 milioni. Tredici linee di business distinte hanno generato ciascuna più di 100 milioni di dollari di ricavi nel trimestre — un ampio ventaglio per una società un tempo nota quasi esclusivamente per il trading di azioni senza commissioni.

Il quadro legale si complica

Una crescita così rapida tende ad attrarre controlli, e i mercati predittivi di Robinhood non fanno eccezione. I querelanti in sei stati hanno avviato cause per recuperare le perdite ai sensi delle leggi statali sul gioco d'azzardo, e tribù di nativi americani hanno fatto causa per i contratti sportivi offerti sulle loro terre. Alla fine di agosto, una corte d'appello federale ha dato ragione a due tribù, ritenendo che sia probabile che prevalgano nella loro rivendicazione. La stessa corte ha autorizzato il Nevada ad applicare le proprie leggi sul gioco d'azzardo ai contratti sportivi di Robinhood.

Il procuratore generale del Missouri è andato oltre, ordinando a Robinhood e ad altri cinque operatori di interrompere completamente l'offerta di contratti sportivi nello stato. Anche le autorità di regolamentazione dei titoli del Massachusetts stanno esaminando l'offerta, secondo l'ultimo documento depositato da Robinhood. La società stessa avverte che nuove leggi potrebbero costringerla a ritirare del tutto i contratti di eventi. Con il prodotto ora diventato la seconda linea di ricavi da trading della società, le sentenze e le revisioni ancora in arrivo hanno un peso diretto sull'attività in più rapida crescita operata da Robinhood.

Lo slancio ha mostrato segni di raffreddamento ad agosto, con il volume in calo del 23% rispetto a luglio. Tuttavia, al tasso di ricavo per contratto del secondo trimestre, l'attività genererebbe comunque circa 650 milioni di dollari su base annualizzata.

Robinhood sta comunque puntando ulteriormente su questo settore. A gennaio, una joint venture con Susquehanna International Group ha acquisito il 90% di MIAX Derivatives Exchange, una borsa di derivati regolamentata e camera di compensazione — un'infrastruttura che assume un'importanza aggiuntiva mentre la base legale della categoria viene messa alla prova in più giurisdizioni.

Valutazione e risultati aziendali

HOOD viene scambiata a circa 42-45 volte gli utili previsti, ben al di sopra di Interactive Brokers a 28 e Charles Schwab a 12,8. Lo short interest si attesta al 4,62% del flottante, superiore a quello di entrambi concorrenti. Un premio così ampio significa che l'azione è valutata in base alle aspettative che le nuove attività continuino a produrre risultati — aspettative che le questioni legali irrisolte potrebbero mettere alla prova.

A livello aziendale, Robinhood ha registrato ricavi record di 1,31 miliardi di dollari nel secondo trimestre, in aumento del 32% su base annua, con un utile netto in crescita del 48% a 573 milioni di dollari. Circa il 36% dei ricavi totali dipende ancora dalle azioni e dalle opzioni, un promemoria del fatto che la spinta dell'azienda verso nuove linee di business non ha ancora sostituito i suoi motori di trading originali.

Fonte: CoinCentral