Robinhood Ventures Fund I (RVI) ha investito circa 25 milioni di dollari in Crusoe, la società attiva nell'energia e nei data center nata come miner di Bitcoin e che ha da allora riorientato il proprio business sulle infrastrutture per l'intelligenza artificiale. La transazione, conclusasi il 31 agosto, fa parte del round di raccolta Series F da 3,9 miliardi di dollari di Crusoe e offre agli investitori retail una via di accesso alla società senza una partecipazione diretta. Sottolinea inoltre una più ampia riallocazione di capacità di energia e calcolo un tempo dedicate al mining di criptovalute verso i carichi di lavoro legati all'IA.

Cosa ha comprato effettivamente Robinhood

Secondo RVI, l'operazione valorizza Crusoe a 30,9 miliardi di dollari post-money. Crusoe ha descritto il finanziamento come la chiusura iniziale di un round Series F da 3,9 miliardi di dollari co-guidato da Atreides Management, Mubadala Capital e Valor Equity Partners, come da annuncio della società. Nvidia, Founders Fund e la Qatar Investment Authority hanno partecipato al round insieme a RVI.

Sarah Pinto, presidente di RVI, ha dichiarato che il suo interesse è più rivolto al livello infrastrutturale che ai soli modelli di IA. Ha descritto Crusoe come una realtà che "sta costruendo un asset infrastrutturale per l'IA unico e verticalmente integrato che utilizza nuove fonti di energia per alimentare i data center", definendo il suo approccio energy-first tipico di una frontier company a cui gli investitori dovrebbero poter accedere.

Il presidente di Robinhood Vlad Tenev ha espresso un concetto simile su X, scrivendo che l'infrastruttura alla base dell'IA "conta quanto i modelli stessi".

L'accesso retail è il vero punto di forza

RVI ha iniziato a quotarsi alla NYSE il 6. Il fondo chiuso non richiede né lo status di investitore accreditato né un importo minimo di investimento, e Robinhood dichiara che i clienti possono investire con appena 1 dollaro tramite frazioni di azione; i dettagli del fondo sono disponibili sulla pagina RVI di Robinhood. Poiché il fondo è esso stesso quotato in borsa, i detentori ottengono un'esposizione a società private attraverso il prezzo di mercato delle azioni RVI anziché acquistando direttamente quote in quelle società. Il suo portafoglio include OpenAI, SpaceX, Stripe, Databricks, Canva e, ora, Crusoe.
L'operazione su Crusoe spinge inoltre la strategia IA di RVI più a valle nella catena. In aprile, il fondo ha investito 75 milioni di dollari in OpenAI, come riportato da Cryptopolitan, con Pinto che all'epoca descriveva OpenAI come "una delle frontier company dell'intelligenza artificiale". Crusoe aggiunge il livello energetico e di data center che mantiene operativi tali modelli.

Dalle torce di gas alle fabbriche di IA

Crusoe ha iniziato le operazioni nel 2018 convertendo il gas naturale bruciato dai giacimenti petroliferi in elettricità per data center modulari, utilizzati inizialmente per il mining di Bitcoin. Entro marzo 2025 aveva già schierato oltre 425 data center modulari in sette stati americani e in Argentina. Nello stesso anno, la società ha comunicato che le sue operazioni di mining di Bitcoin e la controllata Digital Flare Mitigation erano state vendute a NYDIG, mentre Crusoe si concentrava sulla costruzione di infrastrutture per le tecnologie di IA.

Crusoe dichiara attualmente un valore contrattualizzato totale di oltre 140 miliardi di dollari e 6GW di capacità contrattuale lorda, di cui 1 GW già consegnato e operativo. I circa 5 GW tra le due cifre rappresentano oggi la misura più chiara della capacità esecutiva di Crusoe nel suo ridimensionamento.

Perché l'IA sta riscrivendo i conti del mining

La mossa di Crusoe indica una più ampia rivalutazione dei prezzi delle infrastrutture di mining. CoinShares ha rilevato che le società mining quotate con capacità contrattualizzata di IA o high-performance computing (HPC) vengono scambiate a una media di 12,9 volte le vendite previste, mentre quelle senza tali contratti vengono scambiate a sole 3,7 volte. Oltre 100 miliardi di dollari di backlog IA/HPC si traducono in soli 1,1 miliardi di dollari di ricavi annualizzati, il che significa che gran parte di tale valore dipende ancora da sviluppi futuri. Anche S&P Global ha documentato il riconversione dei siti dei miner per accogliere attività di IA e HPC.

L'elettricità è il vincolo comune che collega il mining di Bitcoin e le attività IA/HPC. Gartner stima che il consumo globale di elettricità dei data center crescerà del 26% nel 2026, raggiungendo 565 TWh, con i server ottimizzati per l'IA che contribuiranno per il 31% del totale. Questo cambiamento accresce l'importanza dei siti esistenti e autorizzati che possono essere destinati a scopi a maggior valore oltre il mining di Bitcoin.

Il capitale crypto non sta scomparendo

La svolta non significa che i capitali stiano del tutto abbandonando il mondo crypto. Galaxy Research ha rilevato che gli investitori hanno immesso 5,683 miliardi di dollari in 384 operazioni crypto e blockchain nel secondo trimestre, un aumento del 31% rispetto al trimestre precedente, con il finanziamento nelle fasi avanzate a rappresentare gran parte della crescita. L'IA, tuttavia, ora compete con il crypto per gran parte degli stessi capitali investimento, forniture di energia e siti.

La trasformazione di Crusoe dimostra quanto rapidamente possano cambiare queste dinamiche economiche. Infrastrutture costruite un tempo per minare Bitcoin possono diventare molto più preziose quando riconvertite per l'IA. Se le restanti chiusure del Series F andranno in porto — e con quale rapidità la pipeline contrattuale si trasformerà in capacità consegnata — mostreranno quanto duratura si riveli questa rivalutazione dei prezzi.