Robinhood Chain colpita da un'interruzione e dalle contestazioni di AMC al culmine della sua crescita

La rapida crescita di Robinhood Chain ha incontrato due contrattempi contemporaneamente il 4 settembre: la rete ha smesso temporaneamente di produrre blocchi mentre AMC Entertainment contestava il suo business in rapida espansione degli Stock Token.

Interruzione di rete

Il 4 settembre la rete layer-2 di Ethereum ha interrotto la produzione di blocchi per almeno 14 minuti, bloccando le transazioni prima che l'attività iniziasse a riprendersi. Al momento della pubblicazione, Robinhood non aveva reso pubblica la causa dell'interruzione. Il disservizio è avvenuto circa due mesi dopo il lancio pubblico della mainnet della rete.

L'interruzione ricorda che i disservizi sono un problema ricorrente nelle reti blockchain man mano che scalano. Grandi catene e reti layer-2, tra cui Solana e Base, hanno subito interruzioni significative dal 2023, e gli operatori hanno generalmente attribuito la risoluzione a correzioni software piuttosto che a modifiche della struttura di base.

La rapida crescita di Robinhood Chain alza la posta in gioco

Il disservizio arriva dopo che Robinhood Chain è emersa rapidamente come una delle reti crypto con i guadagni più elevati, rendendo significativa anche una breve interruzione nella produzione di blocchi.

Secondo Tom Wan di Entropy Advisors, la rete ha generato circa 23 milioni di dollari in commissioni cumulative, di cui circa 4 milioni di dollari in un recente periodo di 24 ore. Token Terminal ha stimato separatamente che Robinhood Chain ha rappresentato il 78,5% delle entrate delle blockchain layer-2 negli ultimi 30 giorni.

Al ritmo recente, le entrate di Robinhood Chain annualizzate ammonterebbero a circa 1,7 miliardi di dollari. Questa cifra estrapola un breve periodo di attività elevata anziché rappresentare una previsione ufficiale di ricavi, ma illustra la velocità con cui la rete di due mesi ha scalato.

L'attività DeFi si è ampliata insieme a queste commissioni. I dati di DeFiLlama mostrano che il valore totale bloccato su Robinhood Chain è salito di quasi il 27% nell'ultima settimana fino a circa 840 milioni di dollari, mentre anche l'attività dei exchange decentralizzati si è accelerata man mano che gli utenti trasferiscono più asset e scambi sulla rete.

La catena sta creando opportunità di ricavo anche oltre le commissioni di transazione. Wan ha stimato che Robinhood potrebbe aver generato circa 1,7 milioni di dollari dalla sua quota delle dinamiche di USDG a un rendimento annuo del 3%.

La crescita degli asset detenuti su Robinhood e Bitstamp potrebbe inoltre sostenere ricavi di negoziazione più elevati, con gli asset crypto in gestione aumentati di circa 4 miliardi di dollari su Robinhood e 600 milioni di dollari su Bitstamp. Bitstamp è l'exchange crypto acquisito da Robinhood in un'operazione conclusa a giugno 2025, che ha esteso la sua portata oltre la base di clienti di intermediazione statunitensi.

Gli Stock Token rappresentano un'ulteriore potenziale fonte di ricavo, sebbene la loro economia sia meno trasparente. Robinhood non ha pubblicato un tariffario dettagliato che copra eventuali commissioni di conio e rimborso per i partecipanti autorizzati o i market maker.

Questa rapida espansione ha portato Robinhood Chain in un territorio normalmente occupato da reti molto più mature come BNB Chain e altre.

Gli Stock Token incontrano resistenza mentre l'adozione accelera

Questa crescita aumenta il costo dei disservizi mentre Robinhood sposta più prodotti finanziari sulla rete, incluso un business di Stock Token che sta già attirando la resistenza di alcune delle società che traccia.

L'amministratore delegato di AMC Entertainment, Adam Aron, ha contestato Robinhood questa settimana dopo aver scoperto un token che traccia le azioni della sua società sulla rete layer-2 di Ethereum della piattaforma. Ha dichiarato su X:

"Non sono registrati secondo le leggi statunitensi sui titoli !!!!!! Trovo questa pratica spregevole, oltraggiosa, disgustosa, detestabile, ingiustificabile, infame. Come può mai essere legale? Non abbiamo alcun legame con questo e non lo approviamo in alcun modo."

Aron ha detto che AMC incaricherà consulenti legali esterni specializzati in titoli di esaminare l'offerta, chiedendo inoltre a "Robinhood di interrompere VOLONTARIAMENTE (CEASE AND DESIST) la negoziazione dei token azionari AMC. In caso contrario, ai nostri costosi consulenti legali è stato chiesto di verificare se possiamo costringervi a fermarvi."

In risposta, Dan Gallagher, direttore giuridico di Robinhood, ha dichiarato che la società non interromperà la negoziazione del token AMC. Ha detto:

"Sappiamo qualcosa delle leggi statunitensi sui titoli e non ci 'FERMEREMO' (DECIST). Mandate i vostri avvocati e li istruiremo noi."

Il riferimento di Gallagher riflette il suo passato da ex commissario della Securities and Exchange Commission statunitense, carica ricoperta prima di entrare in Robinhood come direttore giuridico nel 2023.

La disputa evidenzia come Robinhood porti le azioni onchain senza richiedere la partecipazione delle società citate.

Robinhood descrive gli Stock Token come il principale asset del mondo reale sulla sua catena. I token ERC-20 offrono esposizione economica ad azioni statunitensi ed ETF e possono essere trasferiti o utilizzati all'interno di applicazioni onchain.

Gli strumenti sono titoli di debito emessi da Robinhood Assets Limited. I detentori ottengono esposizione alla performance del titolo di riferimento, ma non acquisiscono alcuna proprietà legale o effettiva delle azioni sottostanti né alcun diritto verso la società il cui titolo viene tracciato.

I token non sono registrati secondo le leggi statunitensi sui titoli e non possono essere offerti o venduti a persone statunitensi.

Questo quadro consente a Robinhood di creare uno strumento legato al prezzo delle azioni AMC senza la partecipazione di AMC all'emissione, con il rapporto giuridico che corre invece tra il detentore del token e l'entità di Robinhood a Jersey.

Robinhood non è l'unica società che punta a questo mercato. Gli xStocks di Backed Finance, offerti tramite piattaforme tra cui Kraken e exchange decentralizzati basati su Solana, forniscono un insieme comparabile di azioni tokenize, e anche società finanziarie tradizionali si sono mosse verso strumenti tokenize, segnalando un interesse più ampio nel portare i titoli onchain.

OpenAI aveva in precedenza sollevato un'obiezione simile dopo che Robinhood aveva introdotto token riferiti alla società non quotata. OpenAI ha affermato che gli strumenti non erano azioni di OpenAI, che non aveva una partnership con Robinhood e che non approvava l'offerta.

Tuttavia, finora la resistenza delle aziende ha fatto poco per rallentare la domanda.

I dati di Token Terminal mostrano che Robinhood è diventata il principale emittente di Stock Token per numero di detentori in circa due mesi, raggiungendo circa 862.800 detentori. Il più ampio mercato delle azioni tokenize si è ampliato di oltre otto volte negli ultimi sei mesi fino a circa 2,6 milioni di detentori.

Gli scambi si sono accelerati insieme a questa espansione. Le azioni tokenize hanno generato circa 6,4 miliardi di dollari di volumi sugli exchange decentralizzati negli ultimi 30 giorni, in aumento di oltre il 90% rispetto al periodo precedente. PancakeSwap ha rappresentato circa 3,1 miliardi di dollari e Uniswap altri 2,5 miliardi, dando ai due exchange la stragrande maggioranza dell'attività.

Gli Stock Token rappresentano ora più di 200 milioni di dollari di asset del mondo reale attivi su Robinhood Chain, mentre gli stablecoin sulla rete si avvicinano al miliardo di dollari.

Questa scala contestualizza l'interruzione del 4 settembre. Robinhood posiziona la sua catena come infrastruttura per prodotti finanziari che possono essere scambiati e trasferiti onchain, espandendo al contempo un modello di Stock Token che alcune delle società citate hanno apertamente respinto.

Man mano che più asset e utenti migrano su queste infrastrutture, Robinhood dovrà dimostrare che la rete può sostenere l'attività finanziaria che il suo network di distribuzione porta onchain. I punti da monitorare in futuro includono se AMC procederà con l'azione legale, come risponderanno i regolatori alle azioni tokenize non registrate e se la rete potrà mantenere la stabilità con la crescita dell'utilizzo.