Perché i 16.000 miliardi di dollari di volume di pagamenti di Ripple non stanno facendo decollare XRP

Acquistare $XRP non equivale a possedere una quota di Ripple, per quanto sia facile pensarlo considerando la lista in continua espansione di iniziative e partner finanziari dell'azienda. Ripple può generare ricavi consistenti da queste relazioni senza versare un solo dollaro ai detentori del token, che non hanno alcun diritto sui suoi profitti.

Il token è effettivamente salito durante l'ultima serie di annunci, passando da 1,29 dollari il 25 ottobre a 1,32 dollari il 28 ottobre — un guadagno modesto, ma pur sempre un guadagno, di circa il 2,3%. Eppure, il prezzo è rimasto circa l'11% al di sotto della chiusura di settembre, nonostante un'ulteriore settimana di nomi noti che hanno aderito ai servizi di Ripple.

Un contesto di mercato più ampio

Il movimento appare meno fuori passo una volta considerato il mercato nel suo complesso. Nella stessa finestra settembre-ottobre, Bitcoin ha perso circa il 2,7% ed Ethereum è sceso di circa il 12,2%, il che significa che $XRP non è stato insolitamente debole rispetto alle principali criptovalute. Il confronto si basa sui rendimenti percentuali cumulativi misurati a partire dai prezzi di chiusura in USD del 30 settembre 2026 di ciascun asset, utilizzando i prezzi spot di CryptoQuant su tutti gli exchange con chiusure giornaliere UTC e rendimenti arrotondati a due decimali.

Ripple ha più di una cosa da vendere

Il core business di Ripple è il software e i servizi finanziari. $XRP è la criptovaluta nativa della $XRP Ledger, la blockchain pubblica comunemente abbreviata in XRPL. Il token paga i costi di transazione su quella rete e può fungere da intermediario tra asset diversi, ma i clienti possono utilizzare alcuni servizi di Ripple senza scegliere $XRP come asset da inviare.

La stablecoin $RLUSD dell'azienda è progettata per mantenere un valore di un dollaro statunitense, supportata da riserve che includono dollari e titoli di Stato americani a breve termine. Le aziende che movimentano $RLUSD scelgono uno strumento denominato in dollari piuttosto che assumersi l'esposizione al prezzo legata al possesso di $XRP. Allo stesso modo, le istituzioni possono pagare Ripple per software di gestione della liquidità o servizi di custodia di asset digitali senza mai diventare investitori in $XRP.

L'obiettivo di ricavi di 900 milioni di dollari di Ripple riflette la crescita di tutti i suoi prodotti, incluse le attività acquisite, e si riferisce al ritmo di ricavi annualizzato previsto a fine anno anziché al denaro già guadagnato nel 2026.

Il 26 ottobre, l'azienda ha dichiarato di aver ricevuto l'approvazione definitiva per una national trust bank, con attività approvate che includono la gestione delle riserve legate a $RLUSD e la fornitura di servizi di custodia per asset digitali. La licenza amplia ciò che Ripple può offrire ai clienti istituzionali senza richiedere ad alcuno di loro di acquistare $XRP.

Ciò che i partner stanno effettivamente utilizzando

Il 27 ottobre, BNY ha annunciato che la sua piattaforma di custodia per asset digitali supporta ora $XRP e $RLUSD, consentendo ai clienti istituzionali idonei di detenere e trasferirli tramite un fornitore che già utilizzano forse per altri asset. Questo rimuove un ostacolo significativo per le istituzioni che vogliono esposizione a $XRP ma devono ottenerla attraverso un fornitore di custodia affermato.

L'accordo di Robinhood con Ripple si è concentrato più su $RLUSD. L'azienda ha dichiarato di avere in programma di utilizzare la stablecoin su XRPL per il regolamento istituzionale e di integrare Ripple Treasury nelle proprie operazioni di gestione della liquidità. $RLUSD era già disponibile su Robinhood Chain e Bitstamp al momento dell'annuncio dell'accordo, con la disponibilità nell'app Robinhood attesa entro la fine dell'anno.

Coinbase ha aggiunto $RLUSD sulle sue piattaforme retail e istituzionali il 28 ottobre, supportando trasferimenti su più blockchain. I clienti possono quindi movimentare la stablecoin di Ripple su altre reti senza creare una transazione sulla $XRP Ledger.

DriveWealth, fornitore di infrastrutture di brokeraggio, sta integrando $RLUSD su XRPL per il regolamento in Europa, con un'espansione negli Stati Uniti prevista. Il servizio Instant Pay previsto da C2FO regolerebbe i pagamenti in $RLUSD, la stablecoin di Ripple ancorata al dollaro, utilizzando la $XRP Ledger. Un'azienda che deve inviare 1 milione di dollari in $RLUSD, in altre parole, non dovrebbe acquistare $XRP per un valore di 1 milione di dollari — sebbene la commissione di transazione, comparativamente minuscola, sarebbe comunque pagata nel token nativo.

Ripple ha spiegato nel novembre 2024 perché offre questa scelta, affermando che $XRP non è necessario come asset intermedio quando le valute coinvolte sono già facilmente scambiabili. L'azienda sostiene che il token è più utile quando uno scambio diretto è più difficile da organizzare, con un fornitore di pagamenti che converte la valuta del mittente in $XRP prima di scambiarla con la valuta di cui il destinatario ha bisogno.

Un milione di transazioni può bruciare appena 10 $XRP

Alla commissione minima documentata della $XRP Ledger, un milione di transazioni standard consumerebbe appena 10 $XRP. Ognuna costa 10 drops — equivalenti a 0,00001 $XRP — e tali commissioni sono permanentemente distrutte anziché pagate a Ripple o distribuite ai detentori. Ecco perché un'azienda può movimentare somme ingenti senza spendere quantità significative di $XRP in commissioni, il che è efficiente per l'azienda ma limita ciò che i detentori possono dedurre da un numero crescente di transazioni. Il valore in dollari movimentato sulla ledger non ha alcuna incidenza sulla commissione di transazione standard.

Gli account necessitano inoltre di riserve di $XRP, attualmente a partire da 1 $XRP per account, con ulteriori 0,2 $XRP richiesti per molti tipi di record che un account mantiene. Questi requisiti creano un motivo per tenere $XRP disponibile, ma non sono calcolati come percentuale del denaro in transito, e i validatori possono modificare le impostazioni.

Quando $XRP funge da ponte, un pagamento può passare dalla valuta del mittente attraverso $XRP prima di essere convertito nella valuta del destinatario. Il servizio basato su $XRP di SBI Remit utilizza questo meccanismo, con $XRP fornito in risposta alle richieste di pagamento anziché detenuto dal destinatario come investimento. I token utilizzati per un trasferimento possono quindi diventare disponibili per quello successivo, il che significa che un fornitore che elabora un miliardo di dollari in un anno non necessariamente deve detenere $XRP per un valore di un miliardo di dollari per tutto l'anno.

Il calcolo dipende in parte dalla velocità con cui i token possono essere riutilizzati e da quanto il fornitore deve avere a disposizione quando i pagamenti arrivano simultaneamente. Volumi di pagamento in crescita potrebbero richiedere saldi di $XRP maggiori, in particolare dove i mercati di scambio sono poco liquidi o il rifornimento dell'inventario richiede tempo. I fornitori devono decidere quanto tenere a disposizione per soddisfare tali richieste, inclusa la capacità extra desiderata quando le normali condizioni di trading si deteriorano.

Cosa coprono i 16.000 miliardi di dollari

Ripple afferma che i suoi prodotti hanno consentito più di 16.000 miliardi di dollari in transazioni durante il 2025, ma tale cifra riguarda il business più ampio dell'azienda anziché solo i pagamenti regolati in $XRP. Ripple Treasury, costruita sull'acquisizione di GTreasury, ha dichiarato di aver facilitato 13.000 miliardi di dollari di volume di pagamenti nel 2025. Nell'aprile 2026, la divisione ha introdotto funzionalità per asset digitali che consentono ai clienti di gestire tali asset accanto ai saldi in valuta tradizionale, ampliando un'operazione di treasury management che già gestiva un'attività di pagamento considerevole.

Questo offre a Ripple una base di clienti consolidata a cui rivolgersi con le sue offerte più recenti, incluso il supporto per saldi in $XRP e $RLUSD. I clienti possono utilizzare il software per pagamenti in stablecoin e altre operazioni in valute fiat.

La proprietà di $XRP che si può contare

Esiste una domanda misurabile. L'ETF $XRP di Bitwise deteneva circa 131,2 milioni di $XRP alla fine di dicembre 2025 e circa 413,8 milioni al 27 ottobre — un aumento del 215%, con il fondo che detiene più di tre volte il saldo di token di fine anno nonostante il prezzo più debole.

Tuttavia, tali cifre misurano i token detenuti. I documenti di Bitwise registrano sia gli acquisti sia gli $XRP conferiti in cambio di nuove quote di fondo emesse, quindi alcuni token possono entrare nel fondo senza essere acquistati sul mercato come parte di quella transazione.

SBI Remit fornisce un esempio più esplicito di uso commerciale di $XRP rispetto a un accordo che menziona semplicemente Ripple. La sua espansione di settembre 2023 nei rimesamenti verso conti bancari del Sud-est asiatico indicava $XRP come asset ponte e SBI VC Trade come fornitore che risponde alle richieste di pagamento, sebbene quell'annuncio non stabilisca i volumi attuali o la crescita successiva.

L'attività delle stablecoin su XRPL può anche creare opportunità di utilizzo di $XRP. L'exchange integrato nella ledger può instradare uno scambio tra due token attraverso $XRP quando quel percorso offre un tasso di cambio migliore rispetto allo scambio diretto, il che significa che il token nativo può partecipare anche quando nessuna delle parti voglia infine detenerlo. Un maggior numero di asset scambiati sulla rete potrebbe rendere quel ruolo di intermediario utile più spesso, a condizione che $XRP offra il percorso migliore. Il meccanismo non richiede che ogni scambio passi attraverso il token, e i trader possono prendere un percorso diretto quando il suo pricing è più vantaggioso.

L'offerta circolante di $XRP è di circa 63,35 miliardi di token, contro un'offerta massima di 100 miliardi. La crescita delle disponibilità di un fondo avviene all'interno di quel mercato molto più ampio, in cui altri detentori possono scegliere di vendere.

La divulgazione esposta da Ripple è datata 30 giugno e riporta circa 37,66 miliardi di $XRP detenuti in totale, di cui 32,6 miliardi in escrow. L'escrow blocca i token esistenti fino al verificarsi di condizioni specifiche, e l'accordo originale di Ripple consentiva inoltre ai token inutilizzati di tornare in escrow dopo un rilascio, estendendo il calendario anziché immettere l'intero importo in circolazione immediatamente.

Il tracker on-chain $XRP Insights indica 1 miliardo di $XRP che diventeranno rilasciabili il 1° novembre. Il registro di ottobre mostra 1 miliardo rilasciato e 700 milioni successivamente bloccati di nuovo, lasciando un netto di 300 milioni fuori dall'escrow da quel ciclo — senza stabilire quanto sia stato venduto. Un rilascio rende i token disponibili secondo i termini dell'escrow, ma tracciare l'importo venduto richiede di seguire ciò che accade dopo. La stessa cautela vale sul lato della domanda: un servizio di custodia può rendere $XRP più facile da possedere senza mostrare quanti clienti lo abbiano acquisito.

Ciò che i detentori di $XRP devono ancora sapere

I recenti annunci di partnership non forniscono le cifre di routing e inventario di $XRP necessarie per calcolarne l'effetto sulla domanda del token. Robinhood indica $RLUSD come suo asset di regolamento istituzionale, mentre BNY ha annunciato il supporto di custodia senza pubblicare i saldi di $XRP che i clienti vi hanno depositato.

Se un fornitore di pagamenti riportasse quanta attività passi attraverso $XRP, i detentori avrebbero informazioni molto migliori da monitorare rispetto al volume totale dell'azienda. Divulgare il saldo necessario per supportare tale attività dimostrerebbe se un business in crescita richiede più token a disposizione o se possa gestire pagamenti aggiuntivi semplicemente riutilizzando lo stesso inventario.

Gli investitori possono acquistare $XRP in previsione di tale crescita, ma stanno valutando la domanda futura anziché ricevere una quota contrattuale degli utili di Ripple. Il token non dà loro diritto ad alcun ricavo generato quando un cliente acquista un altro prodotto di Ripple.

Il prossimo partner potrebbe rendere la relazione molto più facile da valutare pubblicando quanto $XRP deve tenere disponibile per il servizio. Quando quel business raddoppia, avrà bisogno di un saldo maggiore — o gli stessi token semplicemente ruoteranno più velocemente?