REX ha lanciato un exchange-traded fund (ETF) con leva 2x legato a Strive, una società nota per detenere Bitcoin nel proprio bilancio aziendale. Il prodotto offre agli investitori un'esposizione amplificata al prezzo dell'azione di Strive, il che significa che guadagni e perdite si muovono a un ritmo di circa il doppio rispetto alle azioni della società sottostante. Il lancio si aggiunge a una gamma in espansione di prodotti a leva su singole azioni legati a società con esposizione alle criptovalute.

Il fondo è emesso da REX Shares, una società specializzata in prodotti di investimento a leva e inversi. Secondo i documenti SEC, il prodotto è strutturato per offrire il 2x della performance giornaliera del suo asset di riferimento.

Strive è la Bitcoin treasury company citata nel tema del prodotto. Una Bitcoin treasury company è una società che detiene Bitcoin come parte primaria o significativa delle proprie riserve aziendali, in modo simile a come una società tradizionale potrebbe detenere contanti o obbligazioni. L'ETF è legato all'equity di Strive, non direttamente a Bitcoin — una distinzione importante, poiché acquistare questo ETF non equivale a comprare Bitcoin. Inserisce invece un livello aggiuntivo tra l'investitore e l'asset: prima l'esposizione alle azioni di una società, e solo successivamente — attraverso il bilancio di quella società — al Bitcoin che essa detiene.

REX ha precedentemente portato sul mercato prodotti a leva su singole azioni e tematici. Separatamente, Binance ha recentemente ampliato l'accesso a 11 ETF quotati negli Stati Uniti tramite il proprio prodotto di wealth management, riflettendo un più ampio interesse del retail per strutture di fondo regolate adiacenti alle criptovalute. Letti insieme, i due sviluppi tracc un percorso in cui l'esposizione a Bitcoin raggiunge sempre più gli investitori attraverso wrapper regolati sovrapposti — prima tramite società che detengono l'asset come riserva, poi tramite prodotti a leva costruiti sulle azioni di quelle società.

Come la leva 2x può influire sui rendimenti

Un ETF con leva 2x punta a offrire il doppio del rendimento giornaliero di ciò che replica. Se l'azione di Strive sale del 5% in una giornata, il fondo punta a un guadagno del 10%. Se Strive scende del 5%, il fondo punta a una perdita del 10%.

La parola chiave è "giornaliero". Questi fondi resettano la propria posizione a leva ogni giorno di negoziazione attraverso un processo chiamato ribilanciamento giornaliero. Su più giorni, l'effetto composto può far divergere in modo significativo il rendimento del fondo da un semplice "2x" del movimento totale dell'azione sottostante in quel periodo. In un mercato volatile o laterale, questo effetto può erodere i rendimenti anche se l'azione sottostante chiude invariata. Poiché il reset avviene alla fine di ogni seduta, i risultati su settimane o mesi possono anche discostarsi sostanzialmente dalla performance cumulata dell'azione.

Un semplice esempio illustra la meccanica: se un'azione sale del 10% un giorno e scende del 10% quello successivo, un fondo con leva 2x non torna al punto di partenza. Il compounding dei movimenti giornalieri in direzioni opposte produce una perdita netta anche se l'azione si è più o meno ripresa. Questo effetto è talvolta chiamato "volatility decay". Questo indica anche la variabile da monitorare con qualsiasi fondo a obiettivo giornaliero: l'ampiezza delle oscillazioni giorno per giorno dell'azione sottostante, poiché è la volatilità in sé — più che la direzione del trend — a determinare quanto i risultati possano divergere nel tempo.

Rischi principali per gli investitori che considerano il fondo legato a Strive

Poiché Strive è una Bitcoin treasury company, il prezzo della sua azione tende a muoversi con il valore di Bitcoin. Questo crea un rischio a strati: il fondo porta una leva 2x su una società le cui fortune sono già legate a un asset volatile. Un forte ribasso di Bitcoin potrebbe pressare l'azione di Strive, e la struttura 2x amplificherebbe quel movimento per i detentori del fondo.

Gli ETF a leva su singole società comportano anche un rischio di concentrazione. A differenza di un fondo indicizzato ampio che distribuisce l'esposizione su decine o centinaia di azioni, la performance di questo prodotto dipende interamente da una sola società. Se Str affronta problemi specifici dell'azienda, non correlati a Bitcoin, il fondo li subisce anch'esso.

Il prodotto è pensato per trader di breve termine che comprendono il ribilanciamento giornaliero. Non è concepito per essere detenuto per mesi come investimento passivo. Gli investitori che mantengono ETF a leva per periodi prolungati possono ottenere risultati che non assomigliano affatto al "2x del rendimento a lungo termine dell'azione".

Man mano che i prodotti istituzionali su Bitcoin si espandono, cresce parallelamente la gamma di strumenti a leva e strutturati disponibili per gli investitori retail, rendendo ancora più importante leggere le clausole prima di acquistare.

Prima di investire, gli investitori dovrebbero esaminare il prospetto ufficiale del fondo per l'esatto obiettivo di investimento, le commissioni, il rapporto di spesa e i rischi. L'obiettivo giornaliero dichiarato è la finalità reale del prodotto, e comprenderlo è il punto di partenza per qualsiasi decisione sull'adeguatezza del fondo per un portafoglio.

Disclaimer: Questo articolo ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e degli asset digitali comportano rischi significativi. Effettuare sempre le proprie ricerche prima di prendere decisioni.