Uno short squeeze record su Bitcoin ha liquidato posizioni short crypto per un valore di USD 3,3 miliardi in 24 ore, il dato più alto da quando Coinglass ha iniziato a tenere le registrazioni nel 2021. Bitcoin è salito dell'8% superando la soglia di USD 70.000.

Una short position è una scommessa su un calo dei prezzi: un trader vende monete prese in prestito con l'aspettativa di ricomprarle a un prezzo più basso. Se invece il prezzo sale, il trader deve coprire la posizione con una perdita, e questi acquisti spingono ulteriormente il prezzo al rialzo — un meccanismo che i trader chiamano short covering.

Lo squeeze ha colpito un mercato che per mesi era stato caratterizzato da un posizionamento per lo più ribassista. I deflussi di capitale sono proseguiti a maggio e giugno, e la domanda è rimasta discontinua fino a metà agosto, con Bitcoin sceso brevemente nelle basse aree dei 60.000. Nel complesso, l'ondata di liquidazioni ha coinvolto 172.108 trader.

Più sbilanciato del crash del 2025

Secondo Coinglass, il dato di USD 3,3 miliardi è il totale giornaliero più alto da quando le registrazioni sono iniziate nel 2021. Le posizioni long, per confronto, hanno raggiunto solo USD 270 milioni nello stesso intervallo. Gli short hanno quindi rappresentato circa il 92% di tutte le liquidazioni, con un rapporto superiore a 10:1.

L'aspetto che più spicca è la velocità. Gli exchange hanno chiuso oltre USD 1 miliardo di posizioni short in circa un'ora. Queste cascate si verificano quando le liquidazioni ne innescano altre: ogni chiusura forzata è anche un acquisto, e questo spinge il prezzo nel successivo gruppo di posizioni con leva.

Il crash crypto del 10 October 2025 offre un termine di paragone. All'epoca le liquidazioni totali ammontavano a circa USD 19 miliardi, più di cinque volte l'evento recente, mentre le liquidazioni short erano pari a soli USD 2,47 miliardi. Lo squeeze attuale è quindi risultato molto più sbilanciato, pur con un volume complessivo inferiore.

Questo tipo di record presenta comunque delle cautele. Binance ha limitato in modo significativo i propri report sulle liquidazioni da aprile 2021 e Coinglass, secondo quanto afferma, registra solo un report al secondo per exchange. I totali storici e attuali probabilmente sottostimano quindi il volume reale.

Bitcoin sale dell'8% sopra USD 70.000

Mercoledì mattina, Bitcoin ha aperto ancora intorno a USD 64.681 ed è sceso fino a un minimo giornaliero vicino a USD 64.100. Nel giro di poche ore, però, il prezzo ha invertito la rotta e ha superato USD 70.000.

Ether ha registrato un rialzo ancora più marcato, di circa il 18%. La seconda criptovaluta per capitalizzazione ha superato la soglia di USD 2.000 per la prima volta in settimane. Aveva aperto intorno a USD 1.916, e l'intervallo ora si estende fino a USD 2.275.

Il movimento non si è fermato al mercato dei derivati. Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato nello stesso giorno afflussi netti per USD 517,19 milioni. Si tratta del dato giornaliero più alto dal 4 May 2026, quindi del valore più forte negli ultimi tre mesi e mezzo. Questi fondi replicano direttamente Bitcoin e rappresentano quindi una via d'accesso per gli investitori regolamentati che preferiscono non detenere direttamente le monete. Il mercato spot ha così confermato il movimento osservato nei derivati.

Nel complesso, otto dei dodici fondi hanno registrato afflussi. BlackRock's IBIT ha guidato con USD 284,7 milioni. ARKB di Ark & 21Shares ha seguito con USD 77,7 milioni, davanti a FBTC di Fidelity con USD 62,4 milioni.

I riacquisti del Tesoro fanno scendere i rendimenti

Lo stesso mattino è arrivato anche un fattore macroeconomico. Il Tesoro degli Stati Uniti ha raddoppiato il tetto per singola operazione di buyback sui titoli di Stato nominali a lunga scadenza. Il limite è salito da USD 2 miliardi ad almeno USD 4 miliardi. In particolare, la norma riguarda le scadenze a 10-20 anni e 20-30 anni, con una finestra dal 9 September 2026 al 4 November 2026. Inoltre, il numero di operazioni sulla parte lunga della curva sale da due a quattro per trimestre, un ritmo che potrebbe consentire al Tesoro di riacquistare circa USD 128 miliardi l'anno nelle scadenze interessate.

La tempistica è stata rilevante. Solo un giorno prima, il rendimento dei Treasury USA a 30 anni aveva raggiunto il massimo di 19 anni al 5,33%. Dopo l'annuncio, è sceso di circa 9 punti base al 5,196%. Anche il rendimento a dieci anni è calato, di circa 6 punti base, al 4,647%. A guidare quei rendimenti sono i timori sulla posizione fiscale degli Stati Uniti, oltre a rischi geopolitici come il conflitto con l'Iran.

La misura non riguarda però le crypto, bensì il funzionamento del mercato obbligazionario. Rendimenti più bassi e un dollaro più debole sostengono in generale la propensione al rischio.

La SEC propone esenzioni dalla registrazione dei titoli

La SEC aveva pubblicato la proposta "Regulation Crypto Assets" un giorno prima dello squeeze. Il documento introduce due nuove esenzioni dall'obbligo di registrazione per i titoli. Una prima variante copre emissioni fino a USD 5 milioni nell'arco di quattro anni. La seconda consente fino a USD 75 milioni per ogni periodo di dodici mesi. Inoltre, l'esenzione più ampia richiederebbe bilanci e obblighi di rendicontazione continui. L'agenzia indica come obiettivo una raccolta di capitale più semplice per le società nella fase di avvio e di finanziamento. Il periodo di commento pubblico dura 60 giorni dalla pubblicazione nel Federal Register.

Un giorno dopo, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha ricevuto rappresentanti del settore all'Eisenhower Executive Office Building. Tra i presenti c'erano Brian Armstrong, CEO di Coinbase, Arjun Sethi, co-CEO di Kraken, oltre a rappresentanti di Gemini e Robinhood. Erano presenti anche Paul Atkins, presidente della SEC, e Michael Selig, presidente della CFTC. Trump ha chiesto al Congresso di approvare il disegno di legge sulla struttura del mercato noto come Clarity Act. Il presidente ha aggiunto che Selig sta lavorando per portare Hyperliquid negli Stati Uniti. L'exchange di perpetual futures entrerebbe così nel mercato statunitense in modo legale e pienamente conforme. Il token HYPE di Hyperliquid è salito successivamente del 23,23%.

La proposta della SEC si inserisce in una serie di mosse regolamentari del 2026. In Congresso, il Clarity Act è in stallo. L'esecutivo e le autorità di vigilanza stanno quindi cercando di creare chiarezza attraverso la normazione. La proposta non è ancora in vigore; ciononostante, il mercato l'ha interpretata come un segnale di direzione. Per gli investitori, però, quel mercoledì contava più la direzione del dettaglio giuridico. I segnali fiscali e regolamentari si sono così incontrati con un posizionamento sbilanciato.