La settimana inizia in modo tranquillo lunedì, senza eventi economici di rilievo in calendario per il mercato dei cambi. I mercati valutari entrano nella settimana concentrandosi sui percorsi di politica monetaria divergenti delle principali banche centrali, con decisioni sui tassi e dati sulla crescita in Australia, Stati Uniti e Regno Unito a influenzare il posizionamento sulle principali coppie di valute.

Martedì la Reserve Bank of Australia annuncerà la propria decisione di politica monetaria. Gli Stati Uniti pubblicheranno inoltre la variazione settimanale dell’occupazione ADP e i dati sulle vendite di case esistenti.

Mercoledì arriveranno i dati sull’inflazione negli Stati Uniti. Giovedì il Regno Unito pubblicherà il PIL mese su mese e il PIL preliminare trimestre su trimestre. Nello stesso giorno, gli Stati Uniti diffonderanno il core PPI m/m, il PPI m/m e le richieste di sussidio di disoccupazione. Venerdì chiuderanno la settimana le vendite al dettaglio m/m negli Stati Uniti, il sentiment preliminare dei consumatori dell’Università del Michigan e le aspettative preliminari di inflazione dell’Università del Michigan.

Reserve Bank of Australia

Per la riunione di questa settimana, il mercato si aspetta ampiamente che la RBA lasci invariato il tasso di cassa al 4,35%. I recenti dati sull’inflazione in Australia sono risultati inferiori alle attese sia sulla misura headline sia su quella trimmed mean, rafforzando la tesi di mantenere i tassi fermi e concedere più tempo agli effetti del precedente inasprimento per propagarsi nell’economia.

Nonostante il rallentamento dell’inflazione sia stato più marcato del previsto, le pressioni sottostanti sui prezzi restano elevate. La RBA dovrebbe mantenere un tono restrittivo mentre valuta la domanda interna e il possibile impatto di costi energetici più alti. Questo posizionamento è in contrasto con la Federal Reserve e la Banca Centrale Europea, entrambe orientate verso un allentamento o che hanno segnalato possibili tagli dei tassi, rendendo la relativa impostazione restrittiva della RBA un fattore rilevante per la valutazione del dollaro australiano. Alcuni analisti prevedono un rialzo dei tassi di 25 punti base nella riunione di settembre. Fino ad allora, la banca avrà ulteriori dati per valutare la forza dell’attività economica e capire se i rincari energetici stanno iniziando a trasferirsi ai prezzi al consumo più ampi.

Mercato immobiliare statunitense

La stima consensuale per le vendite di case esistenti è di 4,05 milioni, rispetto ai 4,09 milioni precedenti. Gli analisti di Wells Fargo prevedono però un calo del 2,2% a luglio, mentre il mercato immobiliare continua a fare i conti con vincoli di accessibilità.

I tassi medi sui mutui hanno raggiunto il 6,5% a giugno e sono saliti ulteriormente da allora, mentre i prezzi delle case restano elevati, soprattutto nel Nord-Est e nel Midwest. Anche le vendite di case in sospeso sono diminuite a giugno, mentre le richieste di mutui per acquisto sono calate bruscamente a luglio, evidenziando le persistenti difficoltà per gli acquirenti. Secondo Wells Fargo, i tassi di interesse a più lungo termine, compresi quelli sui mutui, dovrebbero restare elevati nel breve termine, limitando le possibilità di una ripresa significativa della domanda abitativa.

Inflazione negli Stati Uniti

Le attese consensuali per il core CPI m/m sono allo 0,2%, rispetto allo 0,0% precedente. Il CPI m/m è previsto allo 0,1% contro il -0,4% precedente, mentre il core CPI y/y è stimato in calo dal 2,6% al 2,5%. Anche il CPI headline y/y dovrebbe attenuarsi dal 3,5% al 3,4%.

Nel complesso, l’inflazione statunitense dovrebbe moderarsi, aiutata da prezzi della benzina leggermente più bassi. L’inflazione alimentare è rimasta sotto controllo nonostante la pressione derivante dai costi energetici più elevati. Le pressioni sui prezzi sembrano concentrate in un numero limitato di categorie piuttosto che diffondersi all’intera economia, anche se l’inflazione dovrebbe comunque progredire solo gradualmente verso l’obiettivo del 2% della Federal Reserve. Con il tasso sui federal funds fermo tra il 5,25% e il 5,50%, gli operatori stanno seguendo da vicino se il trend disinflazionistico sia sufficiente a giustificare un taglio dei tassi nella riunione FOMC di settembre. I trader monitoreranno attentamente i dati, ma con un altro rapporto CPI previsto prima di quella riunione, la reazione immediata del mercato potrebbe essere limitata.

PIL del Regno Unito

Per il Regno Unito, il consenso per il PIL m/m è pari a -0,1%, rispetto al precedente 0,1%, mentre il PIL preliminare q/q è atteso allo 0,4% contro lo 0,6% precedente. I solidi dati di crescita del secondo trimestre sembrano essere stati sostenuti in gran parte dallo slancio ereditato dalla fine del primo trimestre. L’attività economica si è poi moderata, con il PIL mensile che ha mostrato una crescita più debole ad aprile e maggio, una tendenza che dovrebbe proseguire a giugno.

Gli analisti di ING osservano che anche gli indicatori basati sui sondaggi hanno dipinto un quadro più debole rispetto a quanto suggeriscano i dati headline del PIL, mentre l’aggiustamento stagionale potrebbe aver contribuito a parte della forza riportata all’inizio dell’anno. I dati sulla crescita entrano nella valutazione in corso della Bank of England su quanto rapidamente adeguare la politica monetaria, mentre bilancia un’inflazione dei servizi ancora elevata con segnali di rallentamento economico.

Vendite al dettaglio negli Stati Uniti

Il consenso per le vendite al dettaglio core m/m è allo 0,2%, in recupero dal precedente -0,2%. Le vendite al dettaglio headline m/m sono attese allo 0,1% contro lo 0,2% precedente. Le vendite al dettaglio saranno osservate con attenzione mentre i mercati valutano la solidità della spesa dei consumatori, che rappresenta circa due terzi della produzione economica statunitense. Le vendite auto sono rimaste complessivamente stabili, mentre i prezzi più bassi della benzina dovrebbero pesare sugli incassi delle stazioni di servizio. Altre categorie del commercio al dettaglio dovrebbero registrare guadagni moderati, con la spesa che potrebbe ricevere una spinta a inizio mese dalle celebrazioni per il 250º anniversario degli Stati Uniti e dalle attività legate alla FIFA World Cup, in particolare nei supermercati e nei ristoranti.