Il Vicegovernatore della Reserve Bank of Australia Christopher Kent ha dichiarato mercoledì che gli aumenti del cash rate della banca centrale stanno producendo l'effetto desiderato, offrendo uno dei segnali più chiari finora che i responsabili della politica monetaria ritengono che l'attuale ciclo di restrizione sia nel complesso sulla strada giusta.

Parlando a un evento Reuters Next, Kent ha affermato che il cash rate si colloca attualmente intorno al limite superiore dell'intervallo delle stime centrali del tasso neutro — il livello teorico che non stimola né frena l'attività economica — tra i vari modelli utilizzati dalla RBA, pur essendosi premurato di segnalare una notevole incertezza associata a tali stime.

Kent ha indicato il tasso di cambio come uno dei canali attraverso cui la politica monetaria sta operando, affermando che un dollaro australiano più forte sta contribuendo a moderare l'inflazione riducendo il prezzo interno delle importazioni.

Riguardo al settore immobiliare, Kent ha rilevato che le condizioni si sono notevolmente indebolite negli ultimi mesi. Ha collegato tale rallentamento in parte alle modifiche fiscali annunciate nel budget federale, che a suo dire sembrano avere contribuito a una riduzione della domanda nel mercato immobiliare consolidato. Il riferimento a misure di politica fiscale è degno di nota dato il ruolo predominante dell'immobiliare nel patrimonio delle famiglie australiane e la sensibilità politica che circonda la tassazione degli immobili. Questa combinazione — un mercato immobiliare più debole affiancato da una valuta che svolge parte del lavoro disinflazionistico — indica che la trasmissione della politica monetaria sta funzionando in larga misura come previsto dalla RBA.

Allo stesso tempo, Kent ha evidenziato una forza di compensazione all'interno dell'economia più ampia, osservando che sostanziali investimenti in data center e infrastrutture legate all'IA hanno contribuito a sostenere la crescita della domanda aggregata. Questa considerazione colloca la valutazione della RBA all'interno di un tema globale più ampio, in cui la spesa in conto capitale legata all'IA è stata sempre più citata dalle banche centrali come fonte di resilienza della domanda, anche mentre settori più sensibili ai tassi di interesse come l'immobiliare si raffreddano.

Le osservazioni di Kent suggeriscono una banca centrale che è soddisfatta della posizione attuale della politica monetaria, piuttosto che segnalare un'imminente ulteriore restrizione. Il riconoscimento che il cash rate si trova vicino al limite superiore delle stime del tasso neutro indica una propensione limitata a spingere materialmente più in alto senza nuove motivazioni. Il rallentamento del mercato immobiliare che descrive — attribuito in parte alle modifiche fiscali del budget federale piuttosto che ai soli tassi di interesse — offre alla RBA un certo margine per mantenere la posizione invariata se i dati in arrivo saranno favorevoli. Nel frattempo, la dinamica degli investimenti in IA e data center rappresenta un reale contraltare alla minore domanda immobiliare all'interno della crescita aggregata, un pattern sempre più comune nelle economie sviluppate e che complica la valutazione di quanto sia effettivamente restrittiva la politica monetaria.

Kent ha dichiarato che il board della RBA valuterà attentamente l'ampia gamma di fattori che influenzano le condizioni finanziarie mentre determina i prossimi passi, una formulazione in linea con il recente approccio della banca di evitare indicazioni anticipate troppo nette, pur riconoscendo che l'equilibrio delle considerazioni è diventato più complesso. La notevole incertezza segnalata da Kent riguardo alle stime del tasso neutro mantiene aperta la porta in entrambe le direzioni, una posizione che lascia i mercati concentrati su ogni dato in arrivo su inflazione e mercato del lavoro per individuare indizi sul fatto che la prossima mossa — se arriverà — sarà verso l'alto o verso il basso.

Fonte: ForexLive