Raycash, una spin-off dell'azienda di crittografia Zama, ha aperto una beta privata su Ethereum per pagamenti USDC riservati e rendimento sui saldi inattivi. L'azienda ha dichiarato che oltre 75.000 persone si sono iscritte alla sua lista d'attesa, con accessi che verranno aperti gradualmente prima di un rilascio più ampio.

L'app converte i saldi in dollari che gli utenti già possiedono in token riservati, invece di chiedere loro di fidarsi di una nuova stablecoin.

Come funzionano i pagamenti USDC riservati di Raycash

Raycash si descrive all'interno dell'ecosistema Zama come un prodotto di pagamenti onchain costruito attorno a dollari digitali privati, con carte e infrastrutture in stile bancario parte della sua offerta. Il sito dell'azienda è raycash.xyz. Zama stessa è specializzata in crittografia omomorfica completa (FHE), una tecnica crittografica che consente di eseguire calcoli sui dati mentre restano cifrati.

Al lancio, l'app parte con USDC, la stablecoin ancorata al dollaro emessa da Circle. Gli utenti convertono gli USDC 1:1 in token riservati ERC-7984, mantenendo saldi e importi dei pagamenti cifrati su una chain pubblica mentre il regolamento avviene comunque onchain. Lo unwrap è permissionless, dichiara il progetto, il che significa che i dollari sottostanti possono uscire senza un nuovo emittente.

Raycash afferma che i wallet sono self-custodial e che i token riservati non prevedono funzioni di freeze o sequestro a livello di token. Questa affermazione va affiancata a una classe di rischio diversa: i congelamenti degli exchange dopo depositi segnalati restano una realtà, come hanno mostrato i recenti avvisi sul freeze dello USDT scontato su Binance. Gli utenti possono comunque concedere accesso in visualizzazione a parti designate come un contabile o un revisore.

I depositi possono arrivare tramite bonifico bancario, carta o stablecoin, e i prelievi possono tornare su conti bancari. I link di pagamento gestiscono invio, richiesta e ricezione. Le commissioni di rete sono gestite in background, quindi gli utenti non hanno bisogno di detenere ETH per il gas.

I saldi inattivi possono generare rendimento tramite Morpho dall'interno dell'app, e una carta di spesa privata con marchio Raycard è in fase di sviluppo.

«Le persone non dovrebbero dover scegliere tra i vantaggi delle stablecoin e la riservatezza delle proprie informazioni finanziarie», ha dichiarato Valerio Leo, CEO e co-fondatore di Raycash. «Non chiediamo a nessuno di fidarsi di una nuova stablecoin: prendiamo i dollari che le persone già usano e li rendiamo privati, e possono uscire in qualsiasi momento lo desiderino».

Perché l'USDC cifrato conta su una chain pubblica

Ogni trasferimento ERC-20 ordinario pubblica saldo, importo e controparte a chiunque disponga di un block explorer. L'USDC riservato (cUSDC) mantiene lo stesso token in dollari, ma importi e saldi sono cifrati per impostazione predefinita.

ERC-7984, lo standard di token fungibili riservati redatto su ethereum.org nato dal lavoro di Zama sui token riservati, mantiene un modello basato su account in cui importi dei trasferimenti e saldi diventano puntatori riservati anziché interi pubblici. Le pagine prodotto di Zama indicano che l'interfaccia rispecchia ERC-20, con handle cifrati che sostituiscono i valori visibili e controlli di accesso che coprono i visualizzatori autorizzati.

Questo stack è ciò che Raycash sta trasformando in prodotto per i pagamenti. L'azienda non sta emettendo un dollaro concorrente; sta convertendone uno esistente.

Dove si colloca il rendimento Morpho

I dollari riservati hanno bisogno di un luogo dove lavorare quando restano inattivi. A giugno 2026, Zama ha lanciato un vault Morpho curato da Steakhouse Financial per depositi USDC riservati. Zama ha poi dichiarato che il primo vault è cresciuto da zero a oltre 40 milioni di dollari di TVL protetto in sette settimane. Il 15 settembre si è espansa a 16 vault Morpho riservati su cinque curator e cinque classi di attività, insieme a swap riservati.

La funzione di earn Morpho di Raycash si colloca sullo stesso percorso privacy più rendimento, ma vive all'interno di un'app di pagamenti anziché in una dashboard di protocollo. La proposta della beta è semplice: gli utenti possono inviare dollari cifrati e, quando non li inviano, possono generare rendimento senza esporre la dimensione della posizione su un explorer pubblico.

Cosa segnala davvero una beta di pagamenti privati

La domanda ricorrente che il lancio solleva: quando un pagamento in stablecoin si trova su una chain pubblica, cosa cambia davvero la riservatezza a livello di importo?

Non cambia il diritto sul dollaro in sé. Il rapporto con l'emittente USDC e la storia delle riserve restano a monte della conversione. Ciò che cambia è la tassa di visibilità. Saldi pubblici e importi di pagamento pubblici sono un vero inconveniente: colpiscono le buste paga, i trasferimenti tra pari e chiunque non voglia che il proprio indirizzo wallet diventi un diario completo delle proprie spese. Gli importi cifrati attaccano quell'inconveniente senza inventare un nuovo peg.

La modalità di fallimento da tenere d'occhio è la migrazione della fiducia, non la storia del peg. Gli utenti devono ancora fidarsi della gestione delle commissioni dell'app, del percorso di wrap e unwrap, del routing del rendimento Morpho e dell'assenza di freeze a livello di token. Una lista d'attesa non è prova di spesa attiva, e una beta privata non è prova che contabili, banche o regolatori accetteranno la divulgazione selettiva come sufficiente. Quei test arrivano dopo la lista degli inviti.

Restano elementi sconosciuti. I materiali pubblici finora non precisano quanti utenti della lista d'attesa siano attivi nella beta, quanti USDC siano stati convertiti o quando Raycard sarà disponibile. Il supporto per stablecoin più ampio è promesso dopo USDC, senza un calendario datato nei materiali di lancio.

La promessa del peg rimane la stessa domanda di sempre. Il lancio risponde a una diversa: se i pagamenti quotidiani in dollari su Ethereum possono nascondere gli importi senza chiedere agli utenti di abbandonare il dollaro che già usano.